匯通財經(jīng)APP訊——后市觀點

夜盤油價大跌，EIA公布周度數(shù)據(jù)顯示原油大幅降庫，美國煉廠開工率提升導致汽柴油累庫，油品整體庫存穩(wěn)定對原油價格影響不大，但成品油裂解差繼續(xù)大幅走弱。隨后市場傳出歐佩克+周日會議的消息讓油價大幅下挫，從傳出的信息來看，歐佩克大概率會延長當前自愿減產(chǎn)至少到三季度，具體詳細內(nèi)容可參照報告下方要聞部分。通過該消息之后市場反應來看，擔憂情緒蓋過了減產(chǎn)對下半年供需穩(wěn)定的利好。近期原油市場供需二端的疲弱及歐佩克+被迫延長減產(chǎn)進一步印證了需求不及預期，這讓投資者對油市判斷更加謹慎。

5月油價震蕩區(qū)間呈現(xiàn)喇叭口放大的態(tài)勢，這樣的表現(xiàn)也顯示出投資者對于油價后市預期的分化。部分投資者對后市悲觀是基于過去一段時間部分歐佩克+成員國減產(chǎn)落實不到位，實貨市場需求疲弱，成品油裂解差持續(xù)走弱并且無改善跡象，認為油價頹勢難改；而樂觀投資者則認為三季度原油市場需求將有明顯的好轉(zhuǎn)，這一點在過去2年時間都是三季度油價大漲中得以體現(xiàn)，而且歐佩克+大概率還是會延長減產(chǎn)（得到初步信息確認），如果再考慮到可能出現(xiàn)的突發(fā)性地緣風險，油市可能再次出現(xiàn)供需錯配缺口驅(qū)動的上漲。


從現(xiàn)實的角度，可以看出原油市場盤面指標確實顯示了油市偏弱的跡象，但還是可以看出原油市場目前并不存在明顯的供需失衡。投資者的預期隨時可能隨著市場影響因素的變化而出現(xiàn)傾斜，油價在當前階段釋放悲觀預期，或有助于下半年行情改善。歐佩克+最終延長減產(chǎn)將有助于下半年石油市場穩(wěn)定.但當前油市弱勢格局想要出現(xiàn)改變，或者市場信心恢復還需要等待原油市場出現(xiàn)包括供應壓力緩解或成品油需求改善化解庫存壓力等實質(zhì)性好轉(zhuǎn)跡象。會議之前仍有不確定性，不建議提前搶跑，可以考慮期權(quán)等保護性策略，等待歐佩克+會議最終結(jié)果及市場反應之后再做三季度布局。注意節(jié)奏把握，謹慎參與。

每日動態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收跌1.32美元，跌幅1.67%,報77.91美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.55美元，跌幅1.86%，報81.88美元/桶；INE原油期貨收跌2.24%，報603.1元。

【2】美元指數(shù)跌幅0.36%,報104.75；港交所美元兌人民幣跌幅0.07%,報7.2525；美國十年期國債漲幅0.68%,報108.55；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.86%,報38111.48。

近期要聞

【1】三位消息人士表示，歐佩克+正在制定一項復雜的協(xié)議，并將在周日的會議上達成一致，以允許將部分深度減產(chǎn)措施延長至2025年。歐佩克+目前減產(chǎn)586萬桶/日，相當于全球需求的5.7%左右。這一減產(chǎn)包括歐佩克+成員國的366萬桶/日減產(chǎn)，有效期至2024年底，以及220萬桶/日的自愿減產(chǎn)，將于6月底到期。三位知情人士表示，周日達成的協(xié)議可能包括將366萬桶/日減產(chǎn)的部分或全部延長至2025年，以及220萬桶/日減產(chǎn)的部分或全部延長至2024年第三或第四季度。將部分減產(chǎn)延長到2025年的條件可能是在2024年晚些時候就成員國的產(chǎn)能數(shù)據(jù)達成一致。
目前自愿減產(chǎn)220萬桶/日的成員國正在討論將減產(chǎn)協(xié)議延長至今年年底。自愿減產(chǎn)協(xié)議將于6月底到期，這是自2022年底以來歐佩克+一系列減產(chǎn)協(xié)議中的最新一次，原因是美國和其他非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)量增加，以及主要經(jīng)濟體應對高利率對需求的擔憂。兩位歐佩克+消息人士表示，另一種選擇是將自愿減產(chǎn)協(xié)議僅延長至今年第三季度。加拿大皇家銀行資本市場分析師Helima Croft表示：“鑒于沙特阿卜杜勒阿齊茲王子喜歡好萊塢式的轉(zhuǎn)折結(jié)局，我們不完全排除情節(jié)轉(zhuǎn)折的可能性——會議結(jié)果以更大幅度減產(chǎn)的形式出現(xiàn)。”
另外兩名消息人士表示，如果歐佩克+決定需求上升，他們不排除進一步減產(chǎn)以支撐市場或向市場釋放石油的可能性。加拿大皇家銀行資本市場的Helima Croft表示：“鑒于沙特能源部長喜歡好萊塢式的轉(zhuǎn)折結(jié)局，我們不完全排除情節(jié)轉(zhuǎn)折的可能性——以更大幅度減產(chǎn)的形式出現(xiàn)?！?br>
【2】EIA報告：05月24日當周除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少415.6萬桶至4.55億桶，降幅0.91%。美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加48.5萬桶至3.693億桶，增幅0.13%。庫欣庫存下降176.6萬桶，汽油庫存增加202.2，預期減少45萬桶，汽油庫存增幅錄得2024年1月19日當周以來最大。；精煉油庫存增加254.4萬桶，預期增減少15萬桶。美國至5月24日當周EIA精煉油庫存增幅錄得2024年1月5日當周以來最大。

EIA報告：05月24日當周美國原油出口減少50.5萬桶/日至422.5萬桶/日。美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油進口676.9萬桶/日，較前一周增加10.6萬桶/日。05月24日當周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1310.0萬桶/日不變。美國原油產(chǎn)品四周平均供應量為1994.0萬桶/日，較去年同期減少0.13%。

【3】RystadEnergy對美國原油市場產(chǎn)量報告顯示判斷其3月份石油產(chǎn)量將恢復至歷史最高水平1330萬桶/日，此前天氣因素導致石油產(chǎn)量在年初有所下降。RystadEnergy預計3月份美國石油產(chǎn)量將增長超過10萬桶/日。這一預測高于美國能源信息署(EIA)的短期能源展望(STEO)或美國能源信息署每周石油狀況報告中的數(shù)據(jù)。然而，結(jié)合各公司財報和一些州政府早前公布的數(shù)據(jù)，美國石油產(chǎn)量增長在3月份有所加快。特別是，新墨西哥州石油保護部門公布的數(shù)據(jù)顯示，僅該州3月份的產(chǎn)量增長就將達到40,000桶/天。今年第一季度，落基山脈的產(chǎn)量增長也十分強勁，而德克薩斯州早前公布的數(shù)據(jù)則表明，鷹福特的產(chǎn)量在去年下半年下降之后出現(xiàn)了小幅反彈。不過，此后增長速度應該會放緩，在2024年剩余時間內(nèi)，平均每月產(chǎn)量僅為30,000桶/日。我們對年底產(chǎn)量的預測保持不變，為1,350-1,360萬桶/日，與EIA的STEO數(shù)據(jù)一致。

與前幾年不同的是，2024年，RystadEnergy預計美國本土48個州的陸上產(chǎn)量增長將集中在二疊紀盆地。在2022年第四季度至2023年第四季度之間增長約35萬桶/日之后，RystadEnergy預計今年第四季度巴肯、鷹福特和落基山脈的總產(chǎn)量將與去年持平。然而，在二疊紀盆地，即使在幾次重大收購后呈下降趨勢，鉆井數(shù)量仍支持增長。二疊紀盆地的產(chǎn)量很可能在2024年底達到650萬桶/日，高于今年年初的約600萬桶/日。


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