匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】隔夜歐美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均略超預(yù)期，美國(guó)6月JOLTs職位空缺818.4萬(wàn)人，高于預(yù)期的800萬(wàn)人，7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)亦有反彈，歐洲方面，歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP同比增長(zhǎng)0.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，不過(guò)，超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)降息預(yù)期影響有限，疊加近期以色列與黎巴嫩沖突風(fēng)險(xiǎn)加劇，避險(xiǎn)情緒給貴金屬帶來(lái)支撐，隔夜貴金屬小幅走高。今夜美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將召開(kāi)，本次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)或釋放更為明確的降息信號(hào)，或?qū)F金屬運(yùn)行方向進(jìn)一步指引。總體來(lái)看，經(jīng)歷前期一輪回調(diào)后，貴金屬支撐仍存，后市或趨回升。操作上，黃金輕倉(cāng)做多，或做多金銀比。滬金2410參考區(qū)間550-570元/克，滬銀2412參考區(qū)間7200-7500元/千克。


【原油】國(guó)際原油期貨周二走勢(shì)動(dòng)蕩，結(jié)算價(jià)創(chuàng)下七周最低，對(duì)需求的擔(dān)憂仍影響油價(jià)。

一、原油市場(chǎng)重要新聞

1、在截至7月28日的一周內(nèi)，俄羅斯的每日海運(yùn)原油流量增加了約7.5萬(wàn)桶，達(dá)到311萬(wàn)桶，為連續(xù)第三次增加。但這不足以扭轉(zhuǎn)波動(dòng)較小的四周平均水平的持續(xù)下跌趨勢(shì)，該指數(shù)再次下降14萬(wàn)桶，至297萬(wàn)桶，為2023年8月以來(lái)的最低水平。連續(xù)第四次下降可能源于俄羅斯對(duì)OPEC+產(chǎn)量目標(biāo)的遵守情況有所改善，以及國(guó)內(nèi)煉油業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。

2、能源研究機(jī)構(gòu)Enverus周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油和天然氣行業(yè)的并購(gòu)交易在第二季度繼續(xù)火爆，當(dāng)即行業(yè)并購(gòu)案價(jià)值已經(jīng)超過(guò)300億美元。Enverus并購(gòu)研究主管表示，共有18筆石油和天然氣生產(chǎn)合作，披露交易總價(jià)值302.9億美元，高于上年同期的244億美元的總計(jì)25宗并購(gòu)交易。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)并購(gòu)交易價(jià)值已經(jīng)從第一季度創(chuàng)紀(jì)錄的510億美元下滑。

3、美國(guó)石油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存下滑450萬(wàn)桶，庫(kù)欣庫(kù)存下滑93萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存下滑190萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存下降30萬(wàn)桶。石油庫(kù)存全面下滑，對(duì)油價(jià)利好。

4、根據(jù)GasBuddy需求數(shù)據(jù)，截至7月27日當(dāng)周(周日至周六)，美國(guó)零售汽油需求上升了0.6%。按石油產(chǎn)區(qū)(PADD)細(xì)分，PADD1地區(qū)需求上升1.5%，PADD2地區(qū)上升1.1%，PADD3地區(qū)下降3.4%，PADD4地區(qū)增加0.1%，PADD5地區(qū)上升1.3%。Gasuddy模型顯示美國(guó)汽油需求為891萬(wàn)桶/日。

5、日本財(cái)務(wù)省周二公布的數(shù)據(jù)顯示，日本6月結(jié)關(guān)后原油進(jìn)口190.8萬(wàn)桶/日，較上年同期減少14%。年初迄今，日本共計(jì)進(jìn)口原油量同比下滑8.8%。財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)并顯示，日本6月LNG較上年同期小幅增加0.8%，年初迄今進(jìn)口同比減少0.7%。

6、6月墨西哥Pemex的原油出口量同比下滑37%，環(huán)比下降17%，絕對(duì)值為75.4萬(wàn)桶/日；而液態(tài)烴產(chǎn)量持續(xù)下滑，并降至今年最低水平。6月份原油產(chǎn)量為150萬(wàn)桶/日，與前幾個(gè)月相似，是40多年來(lái)的最低水平。Pemex官員表示，關(guān)鍵油田的枯竭正在影響產(chǎn)量。新的Olmeca煉油廠投入運(yùn)營(yíng)，該煉油廠7月份的加工量將達(dá)到10萬(wàn)桶/日。

7、巴西國(guó)家石油公司(Petrobras)稱，該公司第二季度的原油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.6%，達(dá)到215.6萬(wàn)桶/日，但較第一季度仍下降3.6%，因部分生產(chǎn)平臺(tái)進(jìn)行設(shè)備維護(hù)。在今年早些時(shí)候原油產(chǎn)量下降25%之后，巴西部分生產(chǎn)平臺(tái)正在從維護(hù)中恢復(fù)并生產(chǎn)更多的石油。

二、后市展望

受到對(duì)全球第一大原油進(jìn)口國(guó)需求下降的悲觀預(yù)期影響，原油價(jià)格連續(xù)下挫。恰逢臨近8月1日OPEC+召開(kāi)新一輪的部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)，油價(jià)下跌后市場(chǎng)聯(lián)盟暫停四季度增產(chǎn)的可能性也會(huì)提升。當(dāng)前而言，原油仍處于供需平衡略去庫(kù)的格局，7月迄今，OPEC的出口量同比仍有較大降幅，環(huán)比6月的十個(gè)月低點(diǎn)，也僅僅略增長(zhǎng)。美國(guó)石油協(xié)會(huì)庫(kù)存顯示，過(guò)去一周該國(guó)油品庫(kù)存全面下滑，美國(guó)需求仍穩(wěn)健。我們認(rèn)為油價(jià)有企穩(wěn)契機(jī)。

【股指】上個(gè)交易日，上證綜指跌0.43%，深證成指跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.29%，科創(chuàng)50漲0.34%，滬深300跌0.63%，上證50跌0.56%，中證500跌0.2%，中證1000漲0.36%。兩市成交額為5994.77億元，較前一交易日增加約135億元。

北向資金凈流出24.45億元，前一交易日凈流出49.85億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(1.4%)，綜合(1.38%)，農(nóng)林牧漁(1.25%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：煤炭(-1.82%)，家用電器(-2.15%)，石油石化(-2.46%)。

基差方面，四大期指基差小幅震蕩。IC、IM當(dāng)季合約年化基差率為-6.2%、-11.4%；IH遠(yuǎn)月合約回歸至升水狀態(tài)，IH、IF當(dāng)季合約年化基差率為-0.1%、-1.6%。跨期價(jià)差方面，IC、IM2408-2409合約價(jià)差縮窄，IF、IH跨期價(jià)差小幅擴(kuò)大。

指數(shù)目前對(duì)于基本面與政策面的定價(jià)已較為充分，繼續(xù)關(guān)注本周日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)的兩大利率決議，若人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，利率壓力緩解有望與資金回補(bǔ)形成共振，指數(shù)或迎來(lái)一輪修復(fù)性反彈。策略方面，期指短期觀望等待二次探底完成，中期關(guān)注逢低入場(chǎng)多單。

【國(guó)債】單邊策略：雖然政策利率和存款利率的調(diào)降效應(yīng)持續(xù)利好超長(zhǎng)端債，但降息利好兌現(xiàn)后，做空長(zhǎng)端的勝率進(jìn)一步提高，關(guān)注逢高空TL2412的機(jī)會(huì)?？缙贩N策略：近幾日TL總體表現(xiàn)好于T，商業(yè)銀行負(fù)債端成本下降使得資產(chǎn)端欠配程度加深，對(duì)超長(zhǎng)端債券的偏好再度上升。預(yù)計(jì)降息的支撐效應(yīng)偏短期，可逢低做多3T-TL價(jià)差。跨期策略：目前近遠(yuǎn)月價(jià)差矛盾不突出，預(yù)計(jì)曲線略陡使得多近空遠(yuǎn)有一定機(jī)會(huì)，若空頭情緒升溫，盈利空間將打開(kāi)。套保策略：近期凈基差有一定回升，等待適度收斂后更合適的空套參與時(shí)機(jī)，也可長(zhǎng)期持有TL2412合約進(jìn)行套保，主要防范利率反彈風(fēng)險(xiǎn)。就方向而言，空頭策略的勝率明確抬升，待基差再度收斂參與會(huì)更佳，后市關(guān)注多T空TL的跨品種套利和TL2412參與空頭套保的機(jī)會(huì)，前者風(fēng)險(xiǎn)在于價(jià)差已回升較大幅度，后者風(fēng)險(xiǎn)在于基差還有收斂空間。

【鐵礦石】中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，審議《整治形式主義為基層減負(fù)若干規(guī)定》。產(chǎn)業(yè)方面，2024年7月22日-7月28日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2487.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加105.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1568.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少105.4萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1134.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少272.6萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量919.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加210.5萬(wàn)噸。本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3019.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加108.9萬(wàn)噸。7月22日-7月28日中國(guó)47港到港總量1869.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少703.4萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量1822萬(wàn)噸，環(huán)比減少554.1萬(wàn)噸。7月29日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15666.28萬(wàn)噸，較上周一下降約27萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量15078.28萬(wàn)噸，較上周一下降約50萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)下降影響，近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦到港趨減。國(guó)內(nèi)礦山安檢增多，近期國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也有明顯下降，當(dāng)前整體鐵礦供應(yīng)有所趨降。需求方面，上周鐵水產(chǎn)量微降0.04萬(wàn)噸至239.61萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鋼廠盈利率進(jìn)一步大幅下滑至15.15%，鋼廠檢修增多，預(yù)計(jì)后期鐵水產(chǎn)量趨減。鐵礦石需求見(jiàn)頂，基本面無(wú)有效驅(qū)動(dòng)。操作策略：2409空單繼續(xù)持有。

【鎳＆不銹鋼】消息面上，印尼宣布擬建立鎳商品交易所，以實(shí)現(xiàn)對(duì)鎳價(jià)的管控，預(yù)計(jì)2025年落地，隔夜滬鎳價(jià)格大幅上揚(yáng)，我們此前半年報(bào)中已充分提示印尼政策風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在10月份印尼新政府履新后政策風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒚黠@提升。不過(guò)目前關(guān)于印尼鎳交易所的信息十分有限，擔(dān)憂情緒驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)中樞上移，后市短期矛盾仍在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議及利率預(yù)期。不銹鋼方面，近期鎳鐵成交價(jià)上移使得鋼價(jià)高波動(dòng)，但基本面上現(xiàn)貨仍舊疲軟，市場(chǎng)看空情緒較濃，短期或維持寬幅震蕩。操作上，滬鎳暫時(shí)觀望，不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間125000-135000元/噸。SS2409參考區(qū)間13400-14400元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，審議《整治形式主義為基層減負(fù)若干規(guī)定》。7月29日，越南工貿(mào)部貿(mào)易防衛(wèi)局發(fā)布公告，正式啟動(dòng)對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)和印度的熱卷的反傾銷調(diào)查。2024年1-6月中國(guó)鋼材出口總量達(dá)5340萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%。其中，出口到越南鋼材總量達(dá)637萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)80.9%，其中板材類產(chǎn)品占比達(dá)到66.9%。同時(shí)24年上半年中國(guó)出口越南的總出口量約占中國(guó)鋼材總出口量的11.9%，同比去年增加1.9個(gè)百分點(diǎn)。2023年越南首次成為中國(guó)第一大鋼材出口國(guó)，因此一旦反傾銷調(diào)查落地后，預(yù)計(jì)對(duì)中國(guó)的熱卷出口整體影響較大。操作策略：反彈乏力后繼續(xù)布局空單。套利方面可以空卷多螺，做縮卷螺差。

【鋁】近期全國(guó)多地發(fā)生強(qiáng)降雨，山西、廣西、貴州等地區(qū)礦山生產(chǎn)受到不同程度影響，國(guó)產(chǎn)礦供給仍然偏緊。河南某氧化鋁企業(yè)進(jìn)口礦石得到補(bǔ)充，上周產(chǎn)能小幅提升，8月下旬內(nèi)蒙預(yù)計(jì)有50萬(wàn)噸氧化鋁投產(chǎn)，供給預(yù)期寬松下，氧化鋁期貨價(jià)格錄得較大跌幅。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給略有改善，鋁廠觀望情緒較濃。近期盤面進(jìn)一步貼水，倉(cāng)單貨源再次流出，倉(cāng)單數(shù)量進(jìn)一步減少。短期氧化鋁基本面依然偏強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)情況。氧化鋁09合約寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間3550-3700元/噸，區(qū)間操做為主，09-10及09-11合約正套可繼續(xù)持有。

隔夜倫鋁震蕩偏弱，滬鋁低開(kāi)后小幅走高。政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策著力點(diǎn)轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，刺激政策預(yù)期下情緒有所改善，本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議發(fā)言情況。基本面看周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存再次小幅累增，鋁價(jià)的進(jìn)一步下行并未使得鋁棒的出庫(kù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游觀望情緒較濃，庫(kù)存亦小幅增加。雖然當(dāng)前進(jìn)口環(huán)節(jié)供應(yīng)壓力有所下滑，但需求端仍表現(xiàn)較弱。短期基本面整體偏弱，等待宏觀進(jìn)一步指引。滬鋁09合約運(yùn)行區(qū)間18800-19400元/噸，空單可逢低止盈離場(chǎng)，未入場(chǎng)觀望。

【銅】周二晚銅價(jià)止跌，滬銅主力低開(kāi)微漲至73510元，倫銅運(yùn)行至9031美元。宏觀及市場(chǎng)：宏觀中性偏多。中國(guó)7月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)加快專項(xiàng)債發(fā)行并釋放支持收購(gòu)存量商品房信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期改善。不過(guò)，海外經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在提升，7月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)終值繼續(xù)下滑至8個(gè)月來(lái)新低，美國(guó)6月JOLTs職位空缺數(shù)超預(yù)期上升，德國(guó)Q2GDP環(huán)比下滑?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉(cāng)單減少1336噸至20.59萬(wàn)噸，LME銅累庫(kù)300噸至23.94萬(wàn)噸。隨著銅價(jià)低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨交投情緒回暖，國(guó)內(nèi)電銅現(xiàn)貨平貼水。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)會(huì)議釋放扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)現(xiàn)狀信號(hào)，市場(chǎng)情緒有所改善，不過(guò)海外宏觀氛圍仍弱，謹(jǐn)慎樂(lè)觀反彈強(qiáng)度。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考73200-74200元/噸。策略上，短多設(shè)好止盈，中長(zhǎng)線等待高點(diǎn)布局遠(yuǎn)月空單。



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