匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】隔夜公布的美國(guó)7月零售銷售數(shù)據(jù)向好，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)衰退擔(dān)憂減弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一度遭到打壓，貴金屬盤中顯著回調(diào)。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的交易快速完成，然后重回商品需求向好的邏輯之上，有色板塊普遍走高，亦給貴金屬商品屬性帶來(lái)支撐，在金銀走高的同時(shí)，金銀比顯著回落。總體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好之下，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期稍有減弱，但貴金屬商品屬性再受支撐，疊加近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，貴金屬或延續(xù)上行趨勢(shì)。操作上，輕倉(cāng)做多。滬金2410參考區(qū)間560-580元/克，滬銀2412參考區(qū)間7100-7500元/千克。


【股指】上個(gè)交易日，上證綜指漲0.94%，深證成指漲0.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.53%，科創(chuàng)50漲0.94%，滬深300漲0.99%，上證50漲1.29%，中證500漲0.67%，中證1000漲0.92%。兩市成交額為5915.23億元，較前一交易日增加約1140億元。

北向資金凈流入122.06億元，前一交易日凈流出71.66億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：煤炭(2.23%)，傳媒(2.16%)，房地產(chǎn)(1.65%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：農(nóng)林牧漁(0.26%)，綜合(0.21%)，美容護(hù)理(-0.15%)。

基差方面，四大期指基差跟隨現(xiàn)貨指數(shù)走強(qiáng)。IC、IM當(dāng)季合約年化基差率為-6.0%、-10.2%；IH、IF當(dāng)季合約年化基差率-0.7%、-1.5%?？缙趦r(jià)差方面，四大期指近遠(yuǎn)月跨期價(jià)差整體收窄，今日為2408合約到期日，空頭套保推薦移倉(cāng)至遠(yuǎn)月2503合約。

近期海外衰退預(yù)期緩解，國(guó)內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)對(duì)于基本面的定價(jià)趨于減弱，政策面預(yù)期逐步升溫，短期股指市場(chǎng)出現(xiàn)回暖企穩(wěn)跡象。策略方面，股指區(qū)間交易為主，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的真正回暖可能需要政策效果的進(jìn)一步加強(qiáng)，短期考慮左側(cè)輕倉(cāng)試多。

【國(guó)債】單邊策略：當(dāng)前處于央行監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)偏弱的博弈過(guò)程，高拋低吸為上策。隨著利率再度跌破關(guān)鍵點(diǎn)位，短期可逢高拋空TL2412合約?？缙贩N策略：利率曲線陡峭化趨勢(shì)面臨挑戰(zhàn)，主因窗口指導(dǎo)致7Y壓力陡增，T與TL的價(jià)差處于近期低位，品種套利暫時(shí)觀望?？缙诓呗裕耗壳敖h(yuǎn)月價(jià)差矛盾不突出，預(yù)計(jì)09向12合約移倉(cāng)時(shí)節(jié)奏偏向平穩(wěn)。套保策略：近期凈基差水平已回升，但T合約偏低，TL偏高，T2412的空套具備低成本優(yōu)勢(shì)，TL2412的空套更多是博弈單邊下跌的機(jī)會(huì)。

【工業(yè)硅】昨日工業(yè)硅期貨小幅回升，在價(jià)格連創(chuàng)新低后，盤面稍作休整以觀察供應(yīng)端動(dòng)向，當(dāng)前供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂持續(xù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)冷清，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。供需方面，當(dāng)前工業(yè)硅供應(yīng)量仍在高位，下游難以消化，庫(kù)存進(jìn)一步積累，仍需進(jìn)一步減產(chǎn)以平衡供需，在工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)走低的背景下，預(yù)計(jì)將有部分企業(yè)選擇進(jìn)一步減產(chǎn)。總體來(lái)看，工業(yè)硅價(jià)格已處底部，硅企虧損壓力持續(xù)加大，但當(dāng)前工業(yè)硅供大于求的現(xiàn)狀并未改善，價(jià)格的持續(xù)下跌或迫使更多企業(yè)減產(chǎn)，從而給價(jià)格帶來(lái)支撐。操作上，暫觀望，SI2411合約參考區(qū)間9200-9700元/噸。

【碳酸鋰】SMM數(shù)據(jù)，本周碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)減少約460噸，連續(xù)第五周環(huán)比減少，本周主要是鋰輝石減少170噸，云母減少250噸，回收料減少110噸，庫(kù)存增加1300余噸，增幅環(huán)比繼續(xù)減少，高峰期每周增加4000余噸，上周增加3100噸。從該數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著價(jià)格下跌對(duì)生產(chǎn)的抑制和旺季需求自然抬升，供需關(guān)系有所改善。不過(guò)，由于礦價(jià)下跌滯后，且未看到礦山的較大規(guī)模停產(chǎn)，且碳酸鋰總體仍是累庫(kù)狀態(tài)，預(yù)計(jì)難對(duì)價(jià)格形成有效提振。宏觀層面，美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂緩解，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏弱，美元反彈、人民幣貶值。從盤面來(lái)看，昨日碳酸鋰依舊弱勢(shì)運(yùn)行，基本面尚未看到反彈的驅(qū)動(dòng)，近期主要關(guān)注交易層面帶來(lái)的波動(dòng)。走勢(shì)判斷：偏弱運(yùn)行，11合約今日預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間7-7.5萬(wàn)元/噸。操作策略：空單輕倉(cāng)持有，繼續(xù)下跌考慮減倉(cāng)止盈，可考慮賣出深度虛值期權(quán)和淺虛看漲期權(quán)。

【鐵礦石】本周日均鐵水228.77萬(wàn)噸，環(huán)比降低2.93萬(wàn)噸。鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋繼續(xù)，原料需求繼續(xù)走低。庫(kù)存Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15633.92萬(wàn)噸，較上周一下降11萬(wàn)噸，45港庫(kù)存總量14934.92萬(wàn)噸，環(huán)比下降32萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)8月5日-8月11日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1319.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.2萬(wàn)噸，庫(kù)存絕對(duì)量處于三季度以來(lái)的高位。Mysteel統(tǒng)計(jì)新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2593.78萬(wàn)噸，環(huán)比上期降26.22萬(wàn)噸。庫(kù)存消費(fèi)比22.91，降0.45。主線邏輯鐵礦基本面壓力仍較大，鋼廠利潤(rùn)要想改善，需要進(jìn)一步減產(chǎn)，鐵水仍有下降預(yù)期。鐵礦石現(xiàn)實(shí)端維持弱勢(shì)，價(jià)格整體跟隨成材運(yùn)行。策略逢高繼續(xù)布局空單。

【螺紋鋼＆熱卷】1—7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資60877億元，同比下降10.2%。1—7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積703286萬(wàn)平方米，同比下降12.1%；房屋新開工面積43733萬(wàn)平方米，下降23.2%。1—7月份，新建商品房銷售面積54149萬(wàn)平方米，同比下降18.6%。產(chǎn)業(yè)方面，本周五大主要鋼材品種總庫(kù)存共下降22.63萬(wàn)噸至1700萬(wàn)噸，其中鋼廠庫(kù)存下降5.82萬(wàn)噸至464.94萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存減少16.81萬(wàn)噸至1235.06萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼總庫(kù)存下降29.59萬(wàn)噸至690.56萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比下降2.17萬(wàn)噸，表觀需求增加5.2萬(wàn)噸;熱軋板卷兩庫(kù)庫(kù)存共增加13.17萬(wàn)噸至450.53萬(wàn)噸，產(chǎn)量下降2.19萬(wàn)噸，表觀需求減少10.31萬(wàn)噸。鋼廠自發(fā)控產(chǎn)下螺紋基本面正在尋找新的均衡，但熱卷仍然累庫(kù)，短期急跌后產(chǎn)生技術(shù)性反彈，但只要庫(kù)存仍在累庫(kù)，產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋就有繼續(xù)存在。操作策略：?jiǎn)芜吇蛴形膊匡L(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者可考慮套利策略。套利上，卷螺差還可以繼續(xù)做縮，不排除未來(lái)螺比卷更貴的情況。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美國(guó)零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的基本面韌性，情緒修復(fù)驅(qū)動(dòng)有色板塊偏強(qiáng)運(yùn)行?；久娼嵌瓤?，雖然新能源需求有小幅回暖態(tài)勢(shì)，但企業(yè)對(duì)當(dāng)下鎳鹽接受程度依然有限，導(dǎo)致硫酸鎳實(shí)際成交不及預(yù)期。印尼方面鎳礦擾動(dòng)仍在，但在不銹鋼負(fù)反饋傳導(dǎo)之下，鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)走弱趨勢(shì)，但考慮到成本支撐，鎳鐵下方實(shí)際空間或相對(duì)有限。不銹鋼方面，市場(chǎng)觀望情緒較濃，成交表現(xiàn)偏弱；消息面上，201三大鋼廠就挺價(jià)達(dá)成共識(shí)，但就減產(chǎn)情況未形成共識(shí)，不銹鋼小幅走強(qiáng)。操作上，鎳及不銹鋼暫時(shí)觀望。滬鎳2409區(qū)間124000-134000元/噸。SS2410參考區(qū)間13300-14300元/噸。

【雙焦】焦煤價(jià)格在1300蒙煤長(zhǎng)協(xié)倉(cāng)單成本位置獲得階段性支撐，伴隨空頭減倉(cāng)離場(chǎng)價(jià)格有所反彈。焦煤上游仍然累庫(kù)，原煤庫(kù)存基本持平、精煤庫(kù)存增加近8萬(wàn)噸，甘其毛都庫(kù)存超350萬(wàn)噸，庫(kù)容偏緊張，港口庫(kù)存增加30余萬(wàn)噸，上游出貨壓力偏大；下游持續(xù)去庫(kù)，鋼廠庫(kù)存下降16萬(wàn)噸，焦企庫(kù)存下降33萬(wàn)噸。焦企焦炭庫(kù)存增加10萬(wàn)噸、日產(chǎn)下降0.8萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存下降2萬(wàn)噸。鋼廠鐵水日產(chǎn)下降2.93萬(wàn)噸，且盈利能力仍在低位，有繼續(xù)減產(chǎn)壓力，雙焦需求或繼續(xù)下降。短期空頭離場(chǎng)價(jià)格或有反彈，但中期基本面偏弱，價(jià)格仍有壓力。策略：焦煤01合約關(guān)注1420-1450附近壓力，焦炭01合約關(guān)注2000-2030附近壓力。

【銅】宏觀中性偏多。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑至22.7萬(wàn)人，低于預(yù)期，7月零售銷售環(huán)比升1.0%，高于預(yù)期，8月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)反彈至-4.7，就業(yè)、消費(fèi)、制造業(yè)數(shù)據(jù)的改善緩和市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，銅價(jià)企穩(wěn)反彈?；久鏀?shù)據(jù)基本面中性。昨日上期所銅倉(cāng)單去庫(kù)9003噸至17.19萬(wàn)噸，LME銅累庫(kù)25噸至30.74萬(wàn)噸。總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)升溫逐步證偽衰退預(yù)期，不過(guò)需求前景仍面臨不確定性，反彈高度仍受限，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持震蕩整理。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考73000-74500元/噸。策略上，觀望或區(qū)間操作。

【原油】國(guó)際原油期貨周四收高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)大幅緩解了對(duì)全球衰退的擔(dān)憂。

一、原油市場(chǎng)重要資訊
1、美國(guó)7月零售銷售增長(zhǎng)超預(yù)期，顯示在高利率環(huán)境下消費(fèi)依然堅(jiān)挺；美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)第二周下降，創(chuàng)7月以來(lái)最低水平；因颶風(fēng)“貝麗爾”重創(chuàng)墨西哥灣煉油活動(dòng)，美國(guó)7月工業(yè)產(chǎn)值創(chuàng)1月以來(lái)最大降幅；圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)表示，降息時(shí)機(jī)正在臨近，勞動(dòng)力市場(chǎng)不再對(duì)通脹構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。
2、加坡企業(yè)發(fā)展局(ESG)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日當(dāng)周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘?jiān)剂嫌?瀝青除外)庫(kù)存減少158.4萬(wàn)桶，至1,814.3萬(wàn)桶，為五周低點(diǎn)。當(dāng)周，包括石腦油、汽油、重整油在內(nèi)的輕質(zhì)餾分油庫(kù)存增加102.4萬(wàn)桶，至三周高位1,509.5萬(wàn)桶當(dāng)周，中質(zhì)餾分油庫(kù)存增加2.3萬(wàn)桶，至三年高位的1,201.6萬(wàn)桶。
3、荷蘭咨詢機(jī)構(gòu)PJKInsightsGlobal公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日當(dāng)周，ARA精煉和儲(chǔ)油樞紐獨(dú)立儲(chǔ)存的成品油庫(kù)存上升4%，受柴油庫(kù)存增加帶動(dòng)。目前總庫(kù)存量達(dá)到596萬(wàn)噸。汽油庫(kù)存下降超過(guò)1%至99.5萬(wàn)噸，因跨大西洋出口強(qiáng)勁，但內(nèi)陸需求疲弱。柴油庫(kù)存增加近10%至227萬(wàn)噸，為5月以來(lái)最高水平，來(lái)自亞洲和中東的進(jìn)口增加。
4、北達(dá)科他州管道管理局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，該州6月石油產(chǎn)量減少2.25萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)達(dá)到117.6萬(wàn)桶/日，連續(xù)第二個(gè)月下滑。根據(jù)管道管理局，作為美國(guó)第二大產(chǎn)油州，北達(dá)科他州石油產(chǎn)量自去年9月攀升至129萬(wàn)桶/日后一直下滑。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，9月水平為2020年3月以來(lái)最高。
5、根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)基于百度數(shù)據(jù)的分析，中國(guó)15個(gè)重點(diǎn)城市的交通擁堵水平連續(xù)第四周出現(xiàn)下降，周環(huán)比降1.7個(gè)百分點(diǎn)，至2021年1月水平的98%。過(guò)去兩年中，這些城市的擁堵水平經(jīng)歷約三周的季節(jié)性疲軟后，于8月初出現(xiàn)反彈。
6、8月15日當(dāng)周，中國(guó)成品油獨(dú)立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為56.63%，環(huán)比上周上漲0.42個(gè)百分點(diǎn)；山東地?zé)挷糠盅b置重新開工，獨(dú)立煉廠產(chǎn)能利用率走高。主營(yíng)煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比持平，同比跌4.73%，仍明顯低于去年同期水平。

二、后市展望
國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)向?qū)υ蛢r(jià)格走勢(shì)影響較大。近一周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，美國(guó)零售銷售增長(zhǎng)超預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊穩(wěn)健，這導(dǎo)致出現(xiàn)六連漲，原油也受到了樂(lè)觀情緒的提振。就原油自身供需而言，周度高頻數(shù)據(jù)整體去庫(kù)，美國(guó)、新加坡和中東的原油和成品油庫(kù)存都去化，歐洲成品油略累庫(kù)，市場(chǎng)仍是一種需求下降，供給減量更多的格局。地緣方面，旨在實(shí)現(xiàn)加沙停火和人質(zhì)釋放的談判已經(jīng)在卡塔爾開始，但是否能夠達(dá)成和談仍具有不確定性。需求端的疲弱導(dǎo)致油價(jià)難以趨勢(shì)上行，低庫(kù)存又形成油價(jià)支撐，投資者震蕩思路對(duì)待。



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