匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性時(shí)，美國似乎正朝著實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的目標(biāo)邁進(jìn)——即經(jīng)濟(jì)放緩但不會(huì)陷入衰退。



高盛分析師表示，這一潛在結(jié)果與美元走弱相一致?！氨M管近期市場動(dòng)蕩，美國經(jīng)濟(jì)看起來接近實(shí)現(xiàn)軟著陸，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月首次實(shí)施非衰退性的降息，”分析師們說道。 他們預(yù)期這一政策舉措將幫助經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而不會(huì)導(dǎo)致全面衰退。

“軟著陸”一詞指的是經(jīng)濟(jì)增長放緩到足以遏制通貨膨脹，但又不足以引發(fā)衰退的情況。 雖然實(shí)現(xiàn)這種結(jié)果歷來具有挑戰(zhàn)性，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，美國可能能夠駕馭這一微妙的平衡。

高盛的分析師指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，出現(xiàn)了一種獨(dú)特的發(fā)展：近期風(fēng)險(xiǎn)情緒的恢復(fù)伴隨著美元走弱，而非以往美國股市強(qiáng)勁表現(xiàn)時(shí)的美元走強(qiáng)。這一變化為“軟著陸、美元走弱”的交易策略提供了動(dòng)能。

這種情景的形成有幾個(gè)因素。美聯(lián)儲可能的降息是一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)樗鼈兛梢员绕渌媾R增長下行風(fēng)險(xiǎn)的中央銀行更快地調(diào)整實(shí)際利率。

當(dāng)這些降息被視為政策正?；囊徊糠侄菍λネ说幕貞?yīng)時(shí)，它們通常會(huì)支持股市。股市上漲，加上全球增長預(yù)期改善和積極的風(fēng)險(xiǎn)情緒，通常會(huì)對美元施加下行壓力。

高盛進(jìn)一步指出，美元與美國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系更多是相對的而非絕對的。

美元并不會(huì)在美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁時(shí)持續(xù)走強(qiáng)，也不會(huì)在經(jīng)濟(jì)增長疲軟時(shí)總是走弱。相反，美元的表現(xiàn)與美國經(jīng)濟(jì)增長與其他主要經(jīng)濟(jì)體的增長相比如何緊密相關(guān)。

例如，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)增長為負(fù)而全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長為正時(shí)，美元往往會(huì)走弱。這一關(guān)系突顯了在評估美元對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)時(shí)，考慮全球經(jīng)濟(jì)狀況的重要性。

“特別是現(xiàn)在，我們要提醒的是，廣義美元對相對股市表現(xiàn)的敏感性今年至少與對相對利率的敏感性一樣高，”分析師們表示。當(dāng)美國股市推動(dòng)全球股市超越表現(xiàn)時(shí)，美元往往會(huì)走強(qiáng)。

然而，在當(dāng)前環(huán)境下，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)將放寬貨幣政策，而美國股市仍然強(qiáng)勁，這種動(dòng)態(tài)可能限制美元下跌的幅度。

美元目前的估值部分反映了美國資產(chǎn)在較長時(shí)期內(nèi)提供的優(yōu)越回報(bào)。

這吸引了大量外國投資，近30%的跨境資產(chǎn)現(xiàn)在分配在美國。這種需求支持了美元的高估值，使其不易快速貶值。

然而，隨著美國接近潛在的軟著陸，貨幣政策放松和強(qiáng)勁的股市可能會(huì)為美元的逐漸走弱創(chuàng)造條件。

高盛分析師警告，盡管美元可能面臨下行壓力，但這一過程可能會(huì)是漸進(jìn)的，美元的高估值為快速下跌提供了緩沖。