匯通財經(jīng)APP訊——“九月魔咒”已經(jīng)到來，市場昨日進(jìn)入避險階段。股市和周期性大宗商品遭遇大幅拋售，而必需消費(fèi)品和依賴收益率的房地產(chǎn)等防御型板塊表現(xiàn)優(yōu)異。日元在外匯領(lǐng)域表現(xiàn)突出，在市場動蕩中顯示出其避險吸引力。



推動市場變動的因素

9月的季節(jié)性：從歷史上看，9月對市場來說是一個充滿挑戰(zhàn)的月份。昨日是美國股市9月首個交易日，市場基調(diào)為負(fù)面。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇了市場的不安。美國制造業(yè)仍處于收縮狀態(tài)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)定于9月6日發(fā)布，人們對美國經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂正在加劇。

在這種波動中，日元表現(xiàn)明顯優(yōu)于美元，兌美元上漲1%，兌澳元上漲2%。

這輪反彈歸因于日元作為避險貨幣的作用。此外，日本央行(Bank of Japan)行長植田和男(Kazuo Ueda)最近的言論提振了日元。植田和男重申，盡管由于實際利率持續(xù)為負(fù)，日本央行采取了寬松的立場，但如果經(jīng)濟(jì)狀況需要，央行隨時準(zhǔn)備提高利率。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下降可能放大波動性

即將發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報告至關(guān)重要。繼7月份令人失望的數(shù)據(jù)之后，弱于預(yù)期的8月份報告可能導(dǎo)致對美國利率預(yù)期的鴿派重新定價。降息50個基點(diǎn)可能成為9月的基本情況，可能損及美元并惡化市場人氣。然而，正如我們昨天在外匯報告中強(qiáng)調(diào)的那樣，避險資金仍然可以為美元提供一個底部。

市場普遍預(yù)期8月份就業(yè)人數(shù)將從上個月的11.4萬人升至16.5萬人，失業(yè)率預(yù)計將從7月份的4.3%降至4.2%。這可能會使7月份的疲軟數(shù)據(jù)看起來像是一次性的(可能是由颶風(fēng)貝麗爾(Beryl)的影響造成的)，并重申美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的信念。這將對今年剩余時間里超過100個基點(diǎn)的寬松政策產(chǎn)生質(zhì)疑，并可能導(dǎo)致一些鷹派的重新定價。不過，“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”仍有可能繼續(xù)存在。

這表明，市場可能對非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的意外下行更為敏感，盡管對美聯(lián)儲路徑的定價存在過于鴿派的風(fēng)險。

套息交易平倉風(fēng)險

市場目前的波動，以及美國貨幣政策轉(zhuǎn)向鴿派的可能性，可能重新引發(fā)與套利交易平倉相關(guān)的風(fēng)險。投資者可能會平倉高收益資產(chǎn)，在波動性上升之際增加對日元等避險貨幣的需求。雖然日元近期漲勢主要受避險吸引力推動，但套利交易平倉風(fēng)險若再度抬頭，可能進(jìn)一步推高日元價值。值得一提的是，8月2日，日元對美元和加元上漲了近2%，對墨西哥比索上漲了3.5%。


（7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布當(dāng)日8月2日日元對主要貨幣的表現(xiàn)）

與此同時，日元的倉位是混合的，接近中性，這表明在任何一個方向上都缺乏強(qiáng)烈的信念，創(chuàng)造了一個動量發(fā)揮作用可能成為重要因素的環(huán)境。日元可能對新信息更加敏感，在交易員根據(jù)新的見解調(diào)整頭寸時，可能導(dǎo)致波動。這使得市場出現(xiàn)可能被夸大的劇烈波動的時機(jī)成熟，因為一旦明確的信號出現(xiàn)，中性倉位可能迅速轉(zhuǎn)變?yōu)槎ㄏ蜓鹤ⅰ?br>

（(IMM日元持倉數(shù)據(jù)）

結(jié)論

日元在昨日市場拋售中反彈，突顯出其作為避險貨幣的有效性。在我們應(yīng)對不確定的經(jīng)濟(jì)狀況和潛在的市場沖擊之際，日元仍然是尋求穩(wěn)定的投資者的關(guān)鍵資產(chǎn)。此外，應(yīng)密切關(guān)注利差交易平倉和即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相關(guān)的風(fēng)險，因為它們可能對市場動態(tài)和日元表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。


（美元/日元日圖 來源：易匯通）

北京時間19:25，美元/日元報144.907/921，跌幅0.39%。