匯通財經(jīng)APP訊——近期谷物市場出現(xiàn)短期反彈，大豆、小麥和玉米價格在投機資金空頭回補的推動下上漲。然而，市場整體供應(yīng)仍顯充裕，美國豐收預(yù)期和全球需求復(fù)蘇的不確定性對價格形成壓力。大豆受干旱天氣影響，產(chǎn)量預(yù)期被上調(diào)，而歐洲小麥產(chǎn)量不佳推高了價格。本文將詳細(xì)分析CBOT持倉變動反映的市場情緒變化，結(jié)合最新的基本面和技術(shù)面動態(tài)，解讀未來谷物價格走勢的關(guān)鍵因素。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年9月4日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。

最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

大豆市場：多頭情緒反彈，關(guān)注氣候與產(chǎn)量預(yù)測

截至最新交易日，CBOT大豆期貨價格小幅回調(diào)，主力合約下跌0.5%至每蒲式耳10.16-3/4美元，但過去兩周的漲幅約為6%。短期市場反彈主要得益于投機基金的大規(guī)?？疹^回補，這與近期干旱天氣對美國中西部25%的大豆產(chǎn)區(qū)造成壓力的消息相呼應(yīng)。

然而，基本面顯示，大豆市場整體供應(yīng)仍相對充足，知名機構(gòu)提高了美國大豆產(chǎn)量的預(yù)測，從4.4830億蒲式耳上調(diào)至4.5750億蒲式耳，暗示大豆有望迎來豐收年。此外，巴西2024/25年度大豆播種面積的增速將為近20年來最低，低價使得農(nóng)戶擴種意愿減弱，未來全球大豆供應(yīng)可能會受到一定限制。

在持倉方面，投機性凈多頭的增加進(jìn)一步反映了資金流入推動市場情緒轉(zhuǎn)向看漲。然而，30日周期內(nèi)大豆凈空頭增加，說明市場對于長期走勢仍存疑慮，未來價格波動性可能加大。隨著秋季收割季臨近，市場交易者需密切關(guān)注天氣對美國大豆產(chǎn)量的最終影響，特別是在當(dāng)前全球需求放緩背景下，大豆價格能否持續(xù)反彈尚存不確定性。

豆粕市場：持倉偏空，但供應(yīng)前景仍樂觀

豆粕期貨同樣出現(xiàn)了一定調(diào)整，盡管短期內(nèi)需求走穩(wěn)，但投機基金在過去30個交易日中增加了凈空頭倉位，顯示市場情緒趨于謹(jǐn)慎。目前豆粕的走勢主要受到大豆市場波動的影響，而大豆的豐收前景對豆粕價格的壓制效應(yīng)依然存在。

全球豆粕需求在近期有所回升，但市場對未來供應(yīng)的預(yù)期仍相對樂觀。石油和油脂市場的走勢也為豆粕帶來了一定支撐，特別是國際油價的波動性增加，可能推動豆粕作為替代品的需求提升。然而，從持倉來看，空頭情緒有所上升，表明市場對于豆粕價格的中期表現(xiàn)依然持觀望態(tài)度。

豆油市場：空頭壓制仍存，技術(shù)面較弱

與豆粕不同，豆油市場在近期受到較大空頭壓力的影響。持倉數(shù)據(jù)顯示，CBOT豆油凈空頭增加，價格走勢依然疲軟。近期國際市場油脂價格的走弱以及大豆供應(yīng)前景的樂觀預(yù)期，導(dǎo)致豆油市場上行空間受限。

基本面上，豆油的需求尚未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇信號，特別是來自主要進(jìn)口國的訂單疲軟。與此同時，國際油脂市場的波動性增加，但整體趨勢偏向于供應(yīng)過剩，這對豆油價格形成了一定的打壓。

技術(shù)面上，豆油價格下行壓力明顯，若后續(xù)沒有新的利好消息出現(xiàn)，市場可能延續(xù)當(dāng)前的空頭格局。短期內(nèi)，交易者需關(guān)注全球油脂市場的變化，特別是原油價格的波動，可能對豆油需求帶來間接影響。

小麥?zhǔn)袌觯嚎疹^回補支撐漲勢，但供應(yīng)壓力猶存

小麥?zhǔn)袌鐾瑯釉诮诔霈F(xiàn)反彈，受益于歐洲小麥產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，CBOT小麥主力合約上漲約10%。盡管最新交易日價格略有回落0.7%，但市場情緒仍偏向看漲，特別是在投機基金空頭回補的推動下，小麥價格從四年低點回升。

歐洲的不利天氣條件使得市場對于全球小麥供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇，烏克蘭則由于土壤濕度不足，預(yù)計未來產(chǎn)量也將受到限制。然而，美國小麥產(chǎn)區(qū)的狀況相對較好，未來供應(yīng)或能填補歐洲和烏克蘭的缺口。

持倉數(shù)據(jù)顯示，小麥?zhǔn)袌龅膬舳囝^倉位有所增加，短期內(nèi)市場看漲情緒得到延續(xù)。然而，市場分析師普遍認(rèn)為小麥?zhǔn)袌龅墓?yīng)依然充裕，這使得價格上漲的空間受到限制。中期來看，若全球供應(yīng)短缺問題未能持續(xù)發(fā)酵，小麥?zhǔn)袌龅臐q勢可能會有所放緩。

玉米市場：干旱影響顯現(xiàn)，投機情緒偏多

玉米市場的近期表現(xiàn)受到美國中西部干旱天氣的影響，部分農(nóng)作物處于高溫脅迫狀態(tài)，盡管后期降雨有所緩解，但整體影響仍較為顯著。CBOT玉米價格上漲7%，最新報每蒲式耳4.12-1/2美元。

知名機構(gòu)調(diào)低了美國玉米產(chǎn)量預(yù)期，當(dāng)前預(yù)測為151.27億蒲式耳，低于此前的152.07億。雖然整體供應(yīng)仍較為充足，但市場對天氣不確定性的擔(dān)憂依然存在，尤其是在全球需求復(fù)蘇的背景下，出口訂單增加的可能性較大。

持倉數(shù)據(jù)顯示，投機性凈多頭倉位的增加反映了市場對未來價格的看漲預(yù)期。但從長期來看，美國的豐收預(yù)期仍會給市場帶來壓力，特別是隨著收割季臨近，供應(yīng)增加將對價格形成壓制。

當(dāng)前谷物市場的整體情緒偏向于短期反彈，主要受到氣候影響及投機性資金流動的推動。然而，基本面供應(yīng)充足的預(yù)期使得價格的中長期上漲空間受限。CBOT持倉數(shù)據(jù)顯示，投機性多頭倉位的增加反映了短期市場的看漲情緒，但隨著收割季逐步臨近，市場供需狀況的改善可能會使價格回歸理性區(qū)間。