匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】消息面延續(xù)清淡，市場等待美國總統(tǒng)大選辯論與CPI數(shù)據(jù)以確認押注方向，貴金屬震蕩運行為主。當前美國兩黨候選人民調(diào)支持率不相上下，市場或因辯論結果押注不同方向，辯論中或涉及后續(xù)的政策方向，對市場將帶來一些指引?？傮w來看，接下來的幾個交易日重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)及事件較多，特別是歐美央行會議也將召開，貴金屬市場波動或加劇，不過金銀下方支撐明顯，以偏多思路對待為宜。操作上，輕倉做多。滬金2410參考區(qū)間565-585元/克，滬銀2412參考區(qū)間6900-7300元/千克。


【股指】上一交易日，上證綜指漲0.28%，深證成指漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.06%，科創(chuàng)50漲0.77%，滬深300漲0.09%，上證50漲0.12%，中證500漲0.01%，中證1000漲0.27%。兩市成交額為5276.48億元，較前一交易日增加約90億元。

申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：計算機(2.27%)，通信(1.84%)，傳媒(1.13%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：社會服務(-1.02%)，房地產(chǎn)(-1.04%)，建筑材料(-1.11%)。

基差方面，IF、IH、IC各合約基差貼水擴大，當季合約年化基差率為-2.6%、-1.2%、-6.8%，IM基差小幅走強，當季合約年化基差率為-9.9%。跨期價差方面，IH、IM、IC近遠月價差小幅擴大，IF跨期價差小幅收窄，空頭套保推薦持有遠月2503合約，若頭寸較大可考慮流動性較好、基差相近的2412合約。

近期股指市場整體呈現(xiàn)弱勢筑底格局，風險偏好維持低位，指數(shù)估值進入底部區(qū)間。在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策預期的共同作用下，股指市場可能會呈現(xiàn)出探底回升的走勢。然而，市場對于利好的敏感性已經(jīng)出現(xiàn)下降，股指持續(xù)性地走強需要實質(zhì)性的政策和經(jīng)濟復蘇信號來提振信心。在存量博弈下，處于高位的紅利資產(chǎn)向中小盤股方向轉換的邏輯正在被驗證，中證1000短期可能相對較強。期指策略方面，目前期指貼水較深，可以考慮左側布局IM多頭。不過對于反彈持續(xù)性，建議保持謹慎態(tài)度，風險偏好的真正回暖可能需要政策落地效果的加強或外部降息進程的確認。

【國債】單邊策略：外需仍強勁拉動8月出口超預期，但并未打亂債牛節(jié)奏。整體而言，降準預期+經(jīng)濟預期弱的背景下，基本面仍對債市友好，且短債仍會表現(xiàn)更強，TS多單可持有。跨品種策略：短-長價差有所回落，主要受通縮預期升溫的影響，預計難以持續(xù)，央行8月買短賣長以及降準預期升溫奠定做陡曲線的基調(diào)，多TS空T的套利組合仍可持有?？缙诓呗裕?9合約已進入交割，2503合約流動性欠佳，暫不推薦，后續(xù)關注多近空遠的機會。套保策略：近期T凈基差水平處于低位逐步回升的態(tài)勢，T2412空套的低成本優(yōu)勢顯著，可參與T2412空頭套保策略。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨震蕩偏弱運行，宏觀情緒再度轉弱，基本面也無明顯支撐，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平平。從當前的供需趨勢來看，硅廠開工率緩慢下行，但月度產(chǎn)量仍難被需求端消化，下游開工總體低迷，供需平衡仍然顯現(xiàn)較強壘庫壓力?？傮w來看，工業(yè)硅供應緩慢減少，緩解過剩擔憂，但供大于求格局并未轉變，工業(yè)硅或低位震蕩運行。操作上，輕倉做空，SI2411合約參考區(qū)間9400-9900元/噸。

【鎳＆不銹鋼】此前受印尼雨季影響，礦端支撐較強，但隨著印尼雨季影響減弱，后市礦端支撐或有松動，成本支撐減弱使得鎳不銹鋼打開下跌空間。消息面上，印尼鎳被美國認定為強迫勞動，或將對印尼鎳需求產(chǎn)生利空。與此同時，印尼政策風險也在不斷升溫，新政府即將履新，市場觀望情緒較濃。隨著鎳價下跌，近期現(xiàn)貨成交稍有好轉，但由于市場資源相對充足，現(xiàn)貨升貼水變動不大。不銹鋼方面，受需求負反饋影響，鎳鐵成交價持續(xù)下行，不銹鋼成本支撐松動，同時不銹鋼現(xiàn)貨成交亦不及預期，后市減產(chǎn)預期走強，或對價格形成支撐。操作上，鎳不銹鋼輕倉做空。滬鎳2410區(qū)間118000-128000元/噸。SS2411參考區(qū)間12800-13600元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】1-8月鋼材出口7057.5萬噸，同比增長20.6%；其中8月份出口934.8萬噸，同比增長12.9%，較上月增加152.1萬噸。9月10日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比19.22%，日環(huán)比降幅1.97%。昨日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.82萬噸，環(huán)比減12.5%。9月10日，河北、山東地區(qū)主流鋼廠對焦炭采購價進行第八輪下調(diào)，降幅為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸。目前高爐雖有所復產(chǎn)，但復產(chǎn)進度仍然偏緩，整體不及預期。熱軋高庫存壓力仍然存在，為加快周轉速度，玖隆庫臨時調(diào)整了倉儲費收費標準，但產(chǎn)量沒有明顯下降，供需矛盾凸顯，而建材由于前期控產(chǎn)情況良好，利潤修復較熱軋更為明顯，鋼廠存在熱軋轉產(chǎn)螺紋的現(xiàn)象。目前建材庫存壓力并不凸顯，而熱卷高供給高庫存將對價格形成壓制。短期有超跌反彈需求，但中長期仍然偏空。策略上，單邊風險較高，套利方面可以繼續(xù)做多螺紋空配熱卷。

【鋁】市場等待美國總統(tǒng)大選辯論結果以及8月CPI數(shù)據(jù)以確定下一步交易方向，目前債市預期通脹跌破美聯(lián)儲目標且短債需求強勁，美債收益率下跌。兩年期美債與十年期美債連續(xù)三日結束倒掛，以往倒掛結束意味著衰退臨近，今年美國經(jīng)濟韌性較強，市場仍傾向于軟著陸定價，后續(xù)關注美聯(lián)儲降息路徑指引。隔夜滬鋁窄幅震蕩，氧化鋁期貨小幅下跌。國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)發(fā)生檢修，運行產(chǎn)能下降至8725萬噸。氧化鋁現(xiàn)貨市場整體供應仍較為緊張，中小型鋁廠剛需補庫和貿(mào)易商買現(xiàn)貨交長單操作仍存在，近期現(xiàn)貨成交量略有下滑，期貨盤面點價增加，倉單庫存小幅下滑至9.48萬噸。賣方挺價意愿較強，現(xiàn)貨持穩(wěn)為主，10合約3800附近支撐較強。氧化鋁11合約寬幅震蕩，運行區(qū)間3780-3850元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

倫鋁震蕩偏弱，滬鋁窄幅震蕩。美債10年期盈虧平衡通脹率跌至2.02%，創(chuàng)2021年來新低，意味著投資者預計未來十年通脹均值低于美聯(lián)儲目標2%。這表明投資者擔心美聯(lián)儲放松貨幣的行動太慢，本周關注美國8月通脹數(shù)據(jù)?；久婵措娊怃X供應端壓力仍存，8月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能同比小幅增長。但金九銀十消費旺季到來，下游節(jié)前備庫意愿較強，帶動庫存大幅去化，預計本周將持續(xù)大幅去庫，對滬鋁價格有所支撐。宏觀情緒一般，基本面有所改善。滬鋁10合約運行區(qū)間19100-19500元/噸，暫時觀望為主。

【原油】國際原油期貨周二大幅下挫，對需求的擔憂蓋過了美國颶風的影響。

一、原油市場重要新聞

1、石油輸出國組織(OPEC)周二下調(diào)對2024年全球石油需求增長的預期，反映了今年迄今收到的數(shù)據(jù)，同時亦下調(diào)明年的預期，連續(xù)第二個月向下修正。OPEC在月度報告中稱，2024年全球石油需求將增長203萬桶/日，低于上月預期的增長211萬桶/日。
2、阿塞拜疆能源部周二稱，8月，阿塞拜疆石油產(chǎn)量為64,870噸/日，7月為65,681噸/日，環(huán)比下滑1.23%。
3、中國8月原油進口量為4,910.3萬噸，1-8月累計進口量為36,691.4萬噸，同比減少3.1%。中國8月成品油進口量為446.8萬噸，1-8月累計進口量為3,250.6萬噸，同比增加6.2%。中國8月天然氣進口量為1.176.2萬噸，1-8月累計進口量為8.712.8萬噸，同比增加
12.3%。
4、Platts對OPEC+調(diào)查顯示，8月份OPEC+集團的原油產(chǎn)量下滑30萬桶/日，至4073萬桶/日，因哈薩克斯坦的油田維護和利比亞的中斷限制了該集團的產(chǎn)量。盡管產(chǎn)量下滑，但擁有配額的國家8月份的產(chǎn)量仍比目標高出32.7萬桶/日。這低于7月份的43.7萬桶/日。調(diào)查顯示，8月份，OPEC產(chǎn)油國產(chǎn)量下降12萬桶/日，至277萬桶/日。非OPEC盟友的產(chǎn)量下降18萬桶/日，至1396萬桶/日，利比亞引領OPEC產(chǎn)量的下降。
5、根據(jù)GasBuddy需求數(shù)據(jù)，截至9月7日當周(周日至周六)，美國零售汽油需求下降了3.8%。GasBuddy模型顯示美國汽油需求為879萬桶/日。
6、美國石油協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存下滑280萬桶，其中庫欣庫存下滑260萬桶，美國汽油庫存下滑50萬桶，餾分油庫存增加20萬桶，石油總庫存周度下滑，對油價略偏多。
7、EIA發(fā)布最新月報，預計今年全球石油需求平均約為1.031億桶/日，較此前預估的1.029億桶/日高出約20萬桶/日。EIA表示，由于OPEC+推遲了增產(chǎn)計劃，全球平均產(chǎn)量目前預計為1.022億桶/日，低于此前預測的1.024億桶/日。EIA表示，2024年布倫特價格預計為83美元/桶，此前預期為84美元桶。預計2025年布倫特價格為84美元/桶，此前預期為86美元/桶。

二、后市展望

國際原油期貨周二延續(xù)跌勢，中國原油進口同比仍然負增，給市場帶來壓力。2024年8月中國原油進口量達到4910萬噸，環(huán)比增長16%，同比依舊下滑7%，1-8月原油進口同比下降3.1%。中國公布了貿(mào)易數(shù)據(jù)，雖然強勁的海外需求推動出口在8月增長約9%，但進口幾乎沒有上升，這表明國內(nèi)需求疲軟。OPEC和EIA公布8月月報，兩者對后市需求增速意見相左，EIA反而上調(diào)了需求預期增速；美國颶風逐步淡去。周二油價跌至數(shù)月新低，但仍然看不到有力的支撐因素，投資者以震蕩偏弱思路對待油價。



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