匯通財經(jīng)APP訊——9月11日，銅價受到美元走軟和市場對美聯(lián)儲可能降息的預(yù)期支撐。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅上漲1.3%，報每噸9140美元，上海期貨交易所10月期銅合約上漲0.6%，報73270元人民幣（10245.71美元）。盡管需求疲軟拖累市場，但美元的疲軟為銅價提供了反彈的動力。



截至當日收盤，滬銅主力合約報收73270元/噸，漲幅0.58%，LME銅報收9128美元/噸，漲幅1.21%?；仡櫧谧邉?，銅價在全球宏觀因素的牽動下呈現(xiàn)震蕩格局。

供應(yīng)緊張支撐中期價格

銅的基本面長期以來表現(xiàn)較為緊張。全球銅精礦供應(yīng)的緊張是當前銅價的重要支撐因素。供應(yīng)緊縮現(xiàn)象尤其明顯，全球粗煉產(chǎn)能不斷抬升，導(dǎo)致銅精礦供應(yīng)進入周期性收縮階段。根據(jù)智利銅業(yè)委員會的預(yù)測，2024年智利銅產(chǎn)量預(yù)計為541萬噸，比去年增長3%；2025年預(yù)計達到570萬噸，比去年增長6%。盡管供應(yīng)有所改善，但精礦供應(yīng)的長期緊張格局預(yù)計將延續(xù)。

與此同時，國內(nèi)市場的電解銅增量也受到供應(yīng)緊張的影響，雖然電力投資和新能源汽車行業(yè)的高景氣度為銅需求提供了支撐，但整體庫存去化速度放緩，反映出終端需求的分化?？照{(diào)市場內(nèi)銷軟，而外銷保持活躍，使得下游需求對銅價的敏感度較高。

從庫存方面看，國內(nèi)銅庫存繼續(xù)去化，但速度有所放緩。市場期待的“金九銀十”旺季成色仍有待進一步驗證，消費旺季是否會對銅價形成強有力支撐，尚需觀察。

美聯(lián)儲降息預(yù)期帶來短期支撐

宏觀面上，美聯(lián)儲可能降息的預(yù)期成為本周市場關(guān)注的焦點。這是美聯(lián)儲四年多來首次被市場預(yù)測為可能降息，投資者的風險偏好有所增強。不過，歷史數(shù)據(jù)表明，降息周期中的銅價表現(xiàn)往往偏弱，因為降息往往伴隨經(jīng)濟衰退和需求不足。

此外，市場仍在等待美國CPI數(shù)據(jù)的公布，預(yù)計該數(shù)據(jù)將為市場提供更多有關(guān)美聯(lián)儲未來利率政策的指引。鑒于全球經(jīng)濟的不確定性增加，海外數(shù)據(jù)雖有企穩(wěn)跡象，但整體市場風險偏好依然偏弱，銅價仍面臨較大的波動風險。

值得注意的是，LME銅期貨和期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日當周，投機者已將凈多頭減少至64877手。只做多的多頭頭寸減少了16093手，空頭頭寸則減少了12553手，顯示市場的投機性行為正在減弱，這也反映出市場對短期銅價的謹慎態(tài)度。

銅價短期震蕩，中長期關(guān)注需求變化

從技術(shù)面來看，銅價近期呈現(xiàn)震蕩走勢，滬銅主力合約上方的壓力位預(yù)計在75000元/噸附近，下方支撐位在71000元/噸。短期來看，盡管受到美聯(lián)儲降息預(yù)期及美元走軟的支撐，銅價存在一定的上行空間，但上方空間有限，短期內(nèi)或以震蕩偏強為主。

具體來看，LME銅的多空頭寸均創(chuàng)下6個月低點，顯示市場情緒較為謹慎。銅價的反彈仍然脆弱，尤其是在需求未能出現(xiàn)明顯改善的情況下，任何宏觀數(shù)據(jù)或政策的變化，都可能迅速引發(fā)銅價的劇烈波動。

再生銅市場方面，根據(jù)世界銅都再生銅交易服務(wù)中心的數(shù)據(jù)，9月11日再生57-3黃銅棒（貴溪）價格指數(shù)為49235元/噸，上漲20元/噸。與此同時，富寶廢銅價格指數(shù)顯示，廢銅現(xiàn)貨價格較前一日略有下降，進一步反映出終端需求疲軟的現(xiàn)狀。

機構(gòu)觀點：上行有限，長線仍需謹慎

多數(shù)機構(gòu)分析師對銅價未來的表現(xiàn)持謹慎樂觀態(tài)度。知名機構(gòu)分析師指出，短期銅價震蕩偏強的可能性較大，但由于全球經(jīng)濟前景仍不明朗，且?guī)齑嫒セ俣容^慢，銅價上方的空間可能受限。中長期來看，銅精礦的供應(yīng)緊張將為銅價提供一定的支撐，但需求端的疲軟仍將是銅市的主要風險。

對于未來的價格走勢，智利銅業(yè)委員會預(yù)測，未來十年銅價將保持在每磅4.00美元以上，這一價格水平較當前價格有一定的上漲空間，但考慮到全球經(jīng)濟增長的放緩，長期需求仍存在較大不確定性。

總體而言，銅市當前受到宏觀面和基本面的雙重影響，短期內(nèi)銅價仍可能維持震蕩偏強的走勢，但上行空間受限。中長期來看，銅精礦供應(yīng)的緊張為價格提供了支撐，但全球經(jīng)濟增長放緩和需求不足仍是制約銅價的重要因素。交易者應(yīng)關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)的變化，尤其是美聯(lián)儲的貨幣政策和需求恢復(fù)情況，這將是影響銅市未來走向的關(guān)鍵。