匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（9月19日）亞市盤(pán)初，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2558.67美元/盎司附近。周三金價(jià)沖高回落，因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/column/fed' target='_blank'>美聯(lián)儲(chǔ)意外降息50個(gè)基點(diǎn)，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)一度大跌，金價(jià)短線一度拉升逾30美元，逼近2600關(guān)口，最高觸及2599.96美元/盎司，但在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話后，美元指數(shù)扭跌為漲，金價(jià)則震蕩回落近50美元，最低觸及2546.91美元/盎司，收?qǐng)?bào)2559.11美元/盎司。

獨(dú)立金屬交易商Tai Wong稱：“現(xiàn)貨黃金迅速回調(diào)，鮑威爾堅(jiān)定中性立場(chǎng)后美元上漲，美聯(lián)儲(chǔ)將依賴數(shù)據(jù)，市場(chǎng)不應(yīng)認(rèn)為50個(gè)基點(diǎn)是新的步伐。”

不過(guò)，他補(bǔ)充稱："黃金正處于牛市，會(huì)出現(xiàn)低吸買(mǎi)盤(pán)。"



美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)啟了政策寬松周期，預(yù)計(jì)在本周期中，美聯(lián)儲(chǔ)將穩(wěn)步放松貨幣政策。決策者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)指標(biāo)利率將在今年底前再下降50個(gè)基點(diǎn)。

決策公布之前，利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)將降息50個(gè)基點(diǎn)，而大多數(shù)華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期將降息25個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上指出，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息，并補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲(chǔ)將以其認(rèn)為合適的步伐或快或慢地行動(dòng)。

美元在觸及逾一年低位后回升，使得黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者吸引力下降。美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至一周最高，也令金價(jià)承壓。

技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)在歷史高點(diǎn)附近錄得長(zhǎng)上影線陰性，而且之前和出現(xiàn)了類似“黃昏之星”的頂部，KDJ高位死叉，MACD發(fā)出頂背離信號(hào)，金價(jià)短線面臨進(jìn)一步回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，留意8月20日高點(diǎn)2531.58和21日均線2524.21附近支撐；進(jìn)一步強(qiáng)支撐參考2500關(guān)口和9月4日低點(diǎn)2471.77附近位置。

本交易日需要留意市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決議和鮑威爾講話的進(jìn)一步解讀情況，此外關(guān)注英國(guó)央行利率決議和美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)變動(dòng)，留意地緣局勢(shì)相關(guān)消息和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，稱對(duì)通脹持續(xù)向目標(biāo)靠攏“更有信心”

美聯(lián)儲(chǔ)周三（北京時(shí)間周四凌晨2:00）宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)啟了政策寬松周期，預(yù)計(jì)在本周期中，美聯(lián)儲(chǔ)將穩(wěn)步放松貨幣政策。首次降息幅度大于往常，此前人們對(duì)就業(yè)市場(chǎng)健康狀況愈發(fā)感到擔(dān)憂。

美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)的決策者在最新聲明中表示："委員會(huì)對(duì)通脹正持續(xù)朝著2%靠攏有了更大的信心，并判斷實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)基本平衡。"理事鮑曼反對(duì)這一決定，她贊成降息25個(gè)基點(diǎn)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖，到2024年底，利率將降至4.375%，這暗示今年將再降息約50個(gè)基點(diǎn)。對(duì) 2025 年底的預(yù)測(cè)暗示利率將再下調(diào) 100 個(gè)基點(diǎn)，2026 將降息 50 個(gè)基點(diǎn)，指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間最終將降至2.75%-3.00%。

（美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖）

該水平反映出長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率從2.8%微升至2.9%，該利率被認(rèn)為是一種"中性"政策立場(chǎng)，既不會(huì)促進(jìn)也不會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明和最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)發(fā)布后的半小時(shí)內(nèi)，美國(guó)股市上漲，美元兌一籃子貨幣下跌，最低觸及了100.20，為2023年7月以來(lái)新低。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示：“美聯(lián)儲(chǔ)以放大招結(jié)束了按兵不動(dòng)。他們降息 50 個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)今年將再降息 50 個(gè)基點(diǎn)，這是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。這是有爭(zhēng)議的?！?br>
美聯(lián)儲(chǔ)最新聲明稱，盡管通脹"仍處于較高水平"，但"考慮到通脹進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)平衡狀況"，決策者選擇將隔夜利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.75%-5.00%。

聲明稱，美聯(lián)儲(chǔ)"將準(zhǔn)備在出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)委員會(huì)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，酌情調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)"，同時(shí)關(guān)注物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)"雙重任務(wù)"的兩方面風(fēng)險(xiǎn)。

這是11月5日美國(guó)大選前的最后一次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議，預(yù)計(jì)選情將十分膠著。

聲明和預(yù)測(cè)發(fā)布后，與美聯(lián)儲(chǔ)政策利率掛鉤的期貨合約的投資者認(rèn)為，在大選后一天開(kāi)始的下一次為期兩天的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為64%。

首次降息幅度可能會(huì)引發(fā)人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)策略的質(zhì)疑，質(zhì)疑決策者只是為了應(yīng)對(duì)自去年以來(lái)通脹快速回落，還是是為了緩解一些決策者的擔(dān)憂，即美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)趨弱的速度可能快于預(yù)期，或快于確保通脹完全回到2%目標(biāo)所需的水平。

目前美國(guó)通脹比目標(biāo)高出約半個(gè)百分點(diǎn)，新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)的同比漲幅到今年底將降至2.3%，到2025年底將降至2.1%。

決策者預(yù)計(jì)今年底失業(yè)率將達(dá)到4.4%，并將在2025 年持于這一水平，失業(yè)率目前為 4.2%。他們預(yù)計(jì)2024 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為 2.1%，明年將為 2%，與 6 月發(fā)布的上一輪預(yù)測(cè)相同。

自2023年7月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將政策利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%不變，美國(guó)通脹已從40年高位回落，目前已接近目標(biāo)水平。

瑞銀駐紐約的外匯與宏觀策略師Vassili Serebriakov說(shuō)，"這是一次更偏鴿派的降息。這肯定不是鷹派降息。"

Serebriakov補(bǔ)充說(shuō)，“我們?cè)诼暶髦暗南敕ㄊ?，你知道降?50 個(gè)基點(diǎn)對(duì)美元是不利的。如果他們下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，美元可能會(huì)有不同的表現(xiàn)。但降息 50 個(gè)基點(diǎn)無(wú)疑是對(duì)美元不利的?！?br>
（近兩次美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明對(duì)比）

鮑威爾稱雙重使命面臨的風(fēng)險(xiǎn)基本平衡

北京時(shí)間周四凌晨2:30，美聯(lián)儲(chǔ)主席出席了新聞發(fā)布會(huì)，在他講話后，市場(chǎng)行情出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，他沒(méi)有看到任何跡象表明未來(lái)會(huì)出現(xiàn)衰退甚至經(jīng)濟(jì)下滑。

"我現(xiàn)在沒(méi)有看到經(jīng)濟(jì)中有任何跡象表明有可能出現(xiàn)衰退，"鮑威爾說(shuō)："你看到經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)健的速度增長(zhǎng)，你看到通脹率在下降，你看到勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然處于非常穩(wěn)健的水平。"

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在決定將隔夜利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.75%-5.00%后的新聞發(fā)布會(huì)上表示“這一決定反映出我們?cè)絹?lái)越有信心，只要適當(dāng)校準(zhǔn)我們的政策立場(chǎng)，就可以在溫和增長(zhǎng)和通脹持續(xù)朝著2%下降的情況下保持勞動(dòng)力市場(chǎng)力道”。

鮑威爾表示，目前兩項(xiàng)任務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)“基本平衡”，今日降息標(biāo)志著一個(gè)“強(qiáng)勁開(kāi)端”，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)力道，且應(yīng)被視為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)落后于形勢(shì)發(fā)展的承諾。

鮑威爾拒絕宣布通脹阻擊戰(zhàn)取得勝利，但他表示，通脹目前已接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，且包括4.2%失業(yè)率在內(nèi)的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況也符合美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的另一大目標(biāo)。

在美聯(lián)儲(chǔ)采取降息舉措后，衡量銀行間無(wú)擔(dān)保隔夜貸款成本的聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年進(jìn)一步降息幅度約為70個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)年底前政策利率區(qū)間將達(dá)到 4.00%-4.25%。

隔夜美國(guó)10年期國(guó)債收益率也先跌后漲，盤(pán)中一度跌至3.644%，尾盤(pán)漲至3.713%，為近一周最高收盤(pán)價(jià)，日內(nèi)漲幅約2%。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示：“美聯(lián)儲(chǔ)以放大招結(jié)束了按兵不動(dòng)。他們降息 50 個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)今年將再降息 50 個(gè)基點(diǎn)，這是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。這是有爭(zhēng)議的?！?br>

美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾：降息的同時(shí)可繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)周三表示，金融體系的流動(dòng)性水平依然強(qiáng)勁，這將允許該央行即使已開(kāi)始降息仍可繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

鮑威爾在貨幣政策會(huì)議后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)："儲(chǔ)備依然充裕，而且預(yù)計(jì)在一段時(shí)間內(nèi)仍將如此。"在這次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)以相對(duì)較大幅度的0.5個(gè)百分點(diǎn)降息行動(dòng)，拉開(kāi)了寬松周期的序幕，而隨著通脹退潮，未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步降息。

鮑威爾談到了所謂的量化緊縮(QT)進(jìn)程，也就是美聯(lián)儲(chǔ)收回其在新冠大流行期間通過(guò)購(gòu)債投放的流動(dòng)性。迄今為止，美聯(lián)儲(chǔ)已將資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模從2022年夏季的峰值9萬(wàn)億美元縮減至目前的7.2萬(wàn)億美元。


圖：美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模變化

美聯(lián)儲(chǔ)在今年早些時(shí)候放慢了縮減速度，目前每月允許最高600億美元的公債和抵押貸款債券到期而不再進(jìn)行置換。量化緊縮進(jìn)程是在美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息以抑制通脹壓力的背景下開(kāi)始的。

美聯(lián)儲(chǔ)官員多次表示，他們將QT視為一個(gè)后臺(tái)進(jìn)程，而利率調(diào)整才是他們影響經(jīng)濟(jì)的主要工具。量化緊縮不同于量化寬松(或債券購(gòu)買(mǎi))，后者通常是在市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下進(jìn)行的，目的是在利率接近零時(shí)增強(qiáng)貨幣政策的效力。

一些分析師曾猜測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，可能會(huì)加速結(jié)束量化緊縮，以更好地協(xié)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的全部工具包。這樣做可以避免出現(xiàn)一邊利率政策寬松，一邊資產(chǎn)負(fù)債表政策卻通過(guò)允許長(zhǎng)期收益率上升而實(shí)際上收緊了金融條件的復(fù)雜局面。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上指出，大部分縮表行動(dòng)基本沒(méi)有觸及存放在美聯(lián)儲(chǔ)的銀行儲(chǔ)備金，而是從逆回購(gòu)工具中剝離了現(xiàn)金。自2022年6月以來(lái)，該儲(chǔ)備金規(guī)模一直徘徊在3萬(wàn)億美元大關(guān)上方。

與此同時(shí)，逆回購(gòu)資金的流入，使得貨幣基金每天在該工具中存放的資金規(guī)模從超過(guò)2萬(wàn)億美元降至周三的3058億美元。

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”：美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上是在彌補(bǔ)失去的時(shí)間

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos最新撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)今日投票決定將利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是自2020年以來(lái)首次降息，同時(shí)這也是選擇了一個(gè)更為大膽的開(kāi)始。

鮑威爾決定降息的幅度超過(guò)多數(shù)分析師幾天前的預(yù)期，這一決定讓美聯(lián)儲(chǔ)毫不動(dòng)搖地進(jìn)入了抗擊通脹的新階段：美聯(lián)儲(chǔ)目前正試圖防止以往的加息進(jìn)一步削弱美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。

這一決定反映出我們?cè)絹?lái)越有信心，即通過(guò)適當(dāng)調(diào)整我們的政策立場(chǎng)，可以保持勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。雖然一些美聯(lián)儲(chǔ)官員近幾周辯稱，經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有弱到需要降息50個(gè)基點(diǎn)的程度，但其他人得出的結(jié)論是，今夏勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫促使有理由進(jìn)一步降息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)實(shí)際上是在彌補(bǔ)失去的時(shí)間。

美銀：美聯(lián)儲(chǔ)降息旨在保護(hù)就業(yè)，未來(lái)兩次降息可期

美國(guó)銀行高級(jí)投資策略師Tom Hainlin表示，我們對(duì)降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)沒(méi)有特別的看法。所以不會(huì)說(shuō)我們一定會(huì)感到驚訝。展望未來(lái)，至少?gòu)默F(xiàn)在到年底，應(yīng)該預(yù)計(jì)還會(huì)有兩次降息。隨著通脹開(kāi)始越來(lái)越接近目標(biāo)，鮑威爾關(guān)注就業(yè)方面的使命并不奇怪，他擔(dān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)存在潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)。有跡象表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)可能比數(shù)據(jù)顯示的要弱一些。因此，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)似乎是相對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的一種保險(xiǎn)措施，以防止失業(yè)率上升，并保持經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行。

“新債王”預(yù)計(jì)年底前美聯(lián)儲(chǔ)將再降息75個(gè)基點(diǎn)

有著“新債王”之稱的雙線資本(Doubleline Capital)CEO岡德拉克(Jeffrey Gundlach)在接受采訪時(shí)稱，預(yù)計(jì)年底前將再降息75個(gè)基點(diǎn)，基線情境假設(shè)是聯(lián)邦基金利率的終端利率在3.50%。

岡德拉克稱，美聯(lián)儲(chǔ)并不像以前那么落后于形勢(shì)。大選后美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性要大得多。

岡德拉克表示，鮑威爾承認(rèn)就業(yè)數(shù)據(jù)存在人為因素。目前的數(shù)據(jù)支持了鮑威爾關(guān)于經(jīng)濟(jì)并未顯示出明顯壓力的說(shuō)法。不應(yīng)擔(dān)心短期通脹。

岡德拉克指出，預(yù)計(jì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)更加疲軟。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)可能在幾個(gè)月后跌破 2%，并停留在該水平。通脹率和經(jīng)濟(jì)的 "不確定因素 "是房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么。

岡德拉克還稱，通脹風(fēng)險(xiǎn)低于就業(yè)和消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)隨著美元走軟，也許是時(shí)候開(kāi)始增加新興市場(chǎng)的敞口了。長(zhǎng)債市場(chǎng)不希望美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)放寬政策。

需要提醒的是，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入降息周期，全球地緣局勢(shì)緊張、美國(guó)大選的不確定性，金價(jià)中長(zhǎng)線仍有進(jìn)一步上漲空間，投資者需要留意逢低買(mǎi)盤(pán)和避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)的支撐情況。

北京時(shí)間07:30，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2558.02美元/盎司。