周一(9月23日)亞市午盤，黃金沖上2630美元創(chuàng)下歷史新高，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的鴿派定價(jià)持續(xù)發(fā)酵。Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，另一個(gè)關(guān)鍵原因是美國(guó)赤字和債務(wù)創(chuàng)下新的世界紀(jì)錄，債務(wù)總額達(dá)到35萬(wàn)億美元。

莫瑞爾指出，美國(guó)債務(wù)總額(公共和私人債務(wù)總額)現(xiàn)已超過(guò)35萬(wàn)億美元。

(來(lái)源:FRED)

美國(guó)債務(wù)絕大部分由國(guó)內(nèi)持有，而外國(guó)實(shí)體持有的份額在總債務(wù)中所占比例正在下降：

(來(lái)源:GoldSeek)

過(guò)去十年，外國(guó)機(jī)構(gòu)持有的美國(guó)國(guó)債比例沒(méi)有增加，而公共債務(wù)卻持續(xù)增長(zhǎng)。

“我們目前正在經(jīng)歷一個(gè)更加明顯的債務(wù)擴(kuò)張周期，自2000年以來(lái)，代表這一債務(wù)的曲線斜率已三次變陡，現(xiàn)在我們正處于美國(guó)公共債務(wù)新一輪加速的開始，”莫瑞爾續(xù)稱。

(來(lái)源:Reuters)

他提到，美國(guó)公共債務(wù)已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34.5萬(wàn)億美元，自6月以來(lái)，每100天就增加1萬(wàn)億美元，債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重目前為123.7%，接近疫情期間126.2%的峰值。

從歷史上看，債務(wù)占GDP比率超過(guò)130%的國(guó)家經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約。

隨著美元失去國(guó)際貿(mào)易主要貨幣地位，這種風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加劇。從邏輯上講，如果外國(guó)減少使用美元，他們購(gòu)買美國(guó)債務(wù)的意愿就會(huì)降低。盡管美元距離失去主導(dǎo)地位還有很長(zhǎng)的路要走，但對(duì)美元的需求略有下降可能會(huì)加劇圍繞美國(guó)債務(wù)激增的緊張局勢(shì)，而美國(guó)債務(wù)激增需要更大的需求。

過(guò)去12個(gè)月，政府債務(wù)利息支出達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.12萬(wàn)億美元，兩年內(nèi)翻了一番。債務(wù)負(fù)擔(dān)現(xiàn)已超過(guò)社會(huì)保障資金，成為聯(lián)邦預(yù)算中最大的支出。

債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)也超過(guò)了分配給國(guó)防的預(yù)算：

(來(lái)源:US Congressional Budget Office)

歷史學(xué)家尼爾·弗格森指出，在許多國(guó)家，當(dāng)償還債務(wù)的公共支出超過(guò)國(guó)防預(yù)算時(shí)，這通常標(biāo)志著衰退的開始。

換句話說(shuō)，弗格森認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家如果將更多的資源用于償還債務(wù)而不是用于國(guó)防，那么它可能會(huì)失去主權(quán)或地緣政治權(quán)力。弗格森的“定律”清楚地表明，美國(guó)目前因其債務(wù)水平而處于危險(xiǎn)境地。

另一個(gè)復(fù)雜因素是該國(guó)的公共債務(wù)期限非常短。這意味著該國(guó)將不得不在不久的將來(lái)為這筆巨額債務(wù)進(jìn)行再融資。

(來(lái)源:GoldSeek)

莫瑞爾稱，這種再融資的成本是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾采取如此激進(jìn)降息政策的主要原因。利率下降對(duì)于減輕財(cái)政部的債務(wù)再融資成本至關(guān)重要。這是否會(huì)引發(fā)對(duì)央行獨(dú)立性的批評(píng)，或者快速降息是否會(huì)導(dǎo)致中期通脹再度抬頭都無(wú)關(guān)緊要。緊急情況是政府融資，美國(guó)債務(wù)到期日?qǐng)D表完美地說(shuō)明了美聯(lián)儲(chǔ)上周三決定降息50個(gè)基點(diǎn)。

第二個(gè)記錄涉及美國(guó)赤字，包括兩個(gè)方面：創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)算赤字和創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易赤字。

2024年7月，美國(guó)貿(mào)易逆差擴(kuò)大至788億美元，為2022年6月以來(lái)的最大缺口：

(來(lái)源:BEA)

8月份的預(yù)算赤字遠(yuǎn)高于預(yù)期，這一數(shù)字已經(jīng)高于上個(gè)月的2900億美元，令人震驚：一個(gè)月內(nèi)預(yù)算赤字就達(dá)到3800億美元。這一數(shù)字創(chuàng)下了歷史新高，比最悲觀的預(yù)測(cè)高出800億美元：

(來(lái)源:GoldSeek)

美國(guó)財(cái)政魯莽行為已跨入新高，這是債務(wù)負(fù)擔(dān)加重和典型的選舉期預(yù)算放松政策共同作用的結(jié)果。

這次，糟糕的數(shù)據(jù)并沒(méi)有被忽視。預(yù)算下滑的消息一經(jīng)公布，金價(jià)近期飆升。

利率下降對(duì)黃金產(chǎn)生了影響，但美國(guó)公共財(cái)政狀況也在推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。自2023年春季決定性突破以來(lái)，黃金價(jià)格連續(xù)創(chuàng)下新高，標(biāo)志著13年盤整期的結(jié)束。