匯通財經(jīng)APP訊——大宗商品基金在過去一個月內(nèi)大幅增加CBOT谷物期貨的投機性凈多頭持倉，市場情緒顯著回暖。文章分析了持倉變化對大豆、豆粕、豆油、小麥和玉米價格的短期影響，以及這些品種面臨的基本面壓力。結(jié)合最新的供需數(shù)據(jù)和天氣因素，文章探討基金增持背后的市場邏輯及可能引發(fā)的價格波動風(fēng)險。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年9月23日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。

最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

大豆：天氣因素主導(dǎo)市場情緒，價格在高位震蕩

近期大豆市場的波動顯著，主要受到美國單產(chǎn)不確定性和巴西干旱天氣的影響。芝加哥期貨交易所（CBOT）最活躍的大豆合約在9月23日升至每蒲式耳10.42美元的七周新高，但隨即回落至10.36美元，表現(xiàn)出市場對供應(yīng)擔(dān)憂的復(fù)雜情緒。

截至北京時間9月24日08:28，大豆價格小幅下跌0.3%，至每蒲式耳10.36美元。盡管價格有所回落，但在周一的大漲約2.7%之后，整體走勢仍保持強勁。這背后主要有兩個因素支撐：其一，美國農(nóng)業(yè)部維持了大豆單產(chǎn)預(yù)測在創(chuàng)紀(jì)錄的每英畝53.2蒲式耳不變，市場對此表示懷疑，尤其是近期中西部高溫干旱的天氣狀況可能對單產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。其二，巴西大豆播種延遲，截至上周四的播種進(jìn)度僅為0.9%，顯著低于去年的1.9%，干旱天氣對南美大豆產(chǎn)量構(gòu)成了不確定性。

商品基金在大豆期貨上的投機性凈多頭持倉顯著增加，反映了市場對未來價格上漲的樂觀預(yù)期。然而，值得注意的是，大宗商品基金持有大量凈空頭倉位，使得市場易受空頭回補的影響。因此，短期內(nèi)大豆價格可能仍將在高位震蕩。

持倉分析

大豆價格的強勁走勢在一定程度上得益于空頭回補的推動。過去30個交易日內(nèi)，CBOT大豆投機性凈多頭持續(xù)增加，表明市場情緒整體偏多。不過，隨著價格接近技術(shù)阻力位，投資者可能需要謹(jǐn)慎對待后續(xù)行情，尤其是在美國單產(chǎn)數(shù)據(jù)和巴西天氣情況進(jìn)一步明朗之前。

知名機構(gòu)分析師指出：“大豆市場的焦點依然集中在美國的單產(chǎn)和巴西的播種進(jìn)展上。短期內(nèi)，天氣因素仍將主導(dǎo)價格走勢。若美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低單產(chǎn)預(yù)期或巴西播種進(jìn)一步推遲，大豆價格可能突破現(xiàn)有阻力位，繼續(xù)上行?！?br>

豆粕：需求推高價格，壓榨利潤提升

豆粕市場近期表現(xiàn)活躍，需求增長推動價格走高。芝加哥期貨交易所（CBOT）10月豆粕期貨上漲9.10美元，至每短噸326.50美元，12月豆粕期貨也上漲9.50美元，至每短噸328.70美元。此輪上漲主要受到美國國內(nèi)需求增長以及壓榨利潤提升的驅(qū)動。

隨著大豆收獲的推進(jìn)，豆粕需求明顯增加，特別是在愛荷華州、印第安納州等地，這些地區(qū)的豆粕基差報價普遍上漲了5美元。雖然中西部部分地區(qū)的豆粕供應(yīng)有所增加，但壓榨利潤的提升促使加工廠加快了壓榨速度，從而支撐了豆粕價格。

近期CBOT豆粕期貨投機性凈多頭持倉也有所增加，表明投資者對未來需求增長持樂觀態(tài)度。然而，部分地區(qū)如印第安納州法蘭克福的基差反而有所下跌，顯示供應(yīng)壓力在部分區(qū)域存在。因此，整體市場依然處于多空交織的狀態(tài)。

持倉分析

豆粕市場當(dāng)前的基差波動反映了需求端的不平衡，尤其是在大豆收獲季節(jié)開始的背景下。知名機構(gòu)分析師表示：“豆粕需求的增加推動價格走高，但大豆收獲的加速和壓榨活動的提升可能在未來幾周增加豆粕供應(yīng)壓力?！?br>
豆粕價格在320美元/短噸附近獲得支撐，目前正挑戰(zhàn)330美元/短噸的阻力位。若需求繼續(xù)保持強勁，豆粕價格有望突破這一阻力，進(jìn)一步上探340美元/短噸。

豆油：持倉情緒回暖，價格維持穩(wěn)健

豆油市場近期持倉情緒有所回暖，商品基金在CBOT豆油期貨上的投機性凈多頭持倉增加，這反映出市場對豆油價格穩(wěn)定性較為看好。截至目前，豆油市場未出現(xiàn)明顯波動，但生物柴油需求的增長和大豆壓榨量的增加可能會對未來價格走勢產(chǎn)生影響。

美國國內(nèi)生物柴油政策的穩(wěn)定性以及豆油需求的持續(xù)增長，使得豆油價格保持堅挺。雖然大豆壓榨量增加可能會帶來供應(yīng)壓力，但目前市場對豆油需求的預(yù)期較為樂觀，特別是在冬季來臨前，生物柴油的消費預(yù)期依然強勁。

最新數(shù)據(jù)顯示，商品基金在CBOT豆油期貨上的投機性凈多頭持倉增加，表明投資者預(yù)期豆油價格將繼續(xù)穩(wěn)定，甚至可能溫和上漲。

持倉分析

豆油市場的持倉變動反映了投資者對需求穩(wěn)定性的信心。知名機構(gòu)分析師認(rèn)為：“當(dāng)前豆油市場的穩(wěn)定主要受益于需求端的支撐，但如果大豆壓榨量持續(xù)增加，供應(yīng)壓力將在未來幾周內(nèi)顯現(xiàn)，價格可能面臨下行壓力?！?br>
豆油價格目前在關(guān)鍵支撐位附近徘徊。若需求端無顯著變化，豆油價格有望維持在現(xiàn)有水平，但投資者需關(guān)注壓榨量增加帶來的潛在供應(yīng)壓力。

小麥：氣候條件與國際需求交織，價格震蕩

小麥?zhǔn)袌鼋诘牟▌又饕軞夂驐l件和國際需求的共同影響。美國冬小麥的種植進(jìn)展受到干旱條件的限制，而國際市場的采購活動則為小麥價格提供了支撐。

截至9月23日，美國冬小麥的種植面積已達(dá)25%，但干旱狀況仍困擾著主要產(chǎn)區(qū)?？八_斯州和俄克拉荷馬州的種植面積為16%，與五年平均水平相差不大。然而，科羅拉多州東北部、內(nèi)布拉斯加州和堪薩斯州北部的干旱狀況可能會對后續(xù)生長帶來挑戰(zhàn)。

與此同時，國際市場對小麥的需求強勁。約旦國家谷物采購商和伊朗國有動物飼料進(jìn)口商SLAL的招標(biāo)活動表明，全球?qū)π←湹男枨笳谠鲩L。受此影響，KC 12月硬紅冬小麥價格上漲13-1/4美分，至每蒲式耳5.77-1/4美元。

持倉分析

小麥?zhǔn)袌龅某謧}數(shù)據(jù)顯示，CBOT小麥期貨的投機性凈多頭持倉增加，這反映了投資者對未來價格上漲的樂觀情緒。知名機構(gòu)分析師指出：“盡管美國小麥種植面臨挑戰(zhàn)，但國際需求的增加為小麥?zhǔn)袌鎏峁┝酥巍Ｎ磥韮r格的關(guān)鍵在于氣候條件的變化?！?br>
小麥價格在5.70美元/蒲式耳附近有較強支撐，但若美國種植進(jìn)展不佳，或國際需求不及預(yù)期，價格可能出現(xiàn)回調(diào)。投資者需密切關(guān)注美國種植進(jìn)展和國際招標(biāo)情況。

玉米：收獲季來臨，市場保持謹(jǐn)慎樂觀

玉米市場在收獲季的到來前表現(xiàn)相對平穩(wěn)。盡管近期價格小幅上漲，但基差并未明顯跟隨上漲。隨著美國農(nóng)民積極收割，市場供應(yīng)壓力開始顯現(xiàn)，商品基金在CBOT玉米期貨上的投機性凈多頭持倉持續(xù)增加。

截至9月23日，美國農(nóng)業(yè)部報告稱，玉米收獲完成率為14%，高于五年平均水平的11%。盡管收割進(jìn)展良好，但現(xiàn)貨市場的供應(yīng)壓力依然存在。芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨價格上漲約3%，但基差未能跟隨期貨價格上漲，反映了市場對短期供應(yīng)壓力的擔(dān)憂。

與此同時，國際市場的采購需求也為玉米價格提供了一定支撐。阿爾及利亞和中國臺灣的采購活動顯示，全球市場對玉米的需求依然旺盛。

持倉分析

從持倉數(shù)據(jù)來看，商品基金在玉米期貨上的投機性凈多頭持續(xù)增加，表明市場情緒總體偏多。知名機構(gòu)分析師表示：“玉米市場正處于一個微妙的平衡點。一方面，收獲季的供應(yīng)壓力可能對價格造成打壓；另一方面，國際市場的需求和持倉情緒的改善為價格提供了支撐?！?br>
玉米價格在4.10美元/蒲式耳附近有較強支撐，但短期內(nèi)可能在4.20美元/蒲式耳附近遇到阻力。投資者需關(guān)注收獲進(jìn)展和國際市場需求的動態(tài)變化，以應(yīng)對市場可能的劇烈波動。

綜上所述，CBOT持倉的變動反映了各品種市場情緒的變化，大宗商品基金整體偏向多頭操作，但不同品種的行情受到基本面因素的不同影響。未來幾周，市場可能繼續(xù)受到天氣、收獲進(jìn)展及國際需求的影響，交易者需密切關(guān)注最新的基本面數(shù)據(jù)及市場情緒變化。