匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】昨日金銀波動加劇，盤中大幅沖高后快速回落，而市場同時呈現(xiàn)美債收益率走強(qiáng)美元弱的情形，市場表現(xiàn)出拋美元資產(chǎn)買黃金的情形，或是對地緣政治產(chǎn)生擔(dān)憂。近期黎以沖突加劇，且美國此前提到將增兵中東，地緣政治風(fēng)險或是短期貴金屬主要的推升力量。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國二季度核心PCE物價指數(shù)終值較初值下調(diào)，上周初請失業(yè)金人數(shù)、8月耐用品訂單下行，顯示美國經(jīng)濟(jì)走弱之勢，亦給降息預(yù)期帶來些許支撐?？偟膩碚f，金銀表現(xiàn)強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐相對不足，市場或集中交易地緣風(fēng)險，考慮到長假臨近及前期漲幅，節(jié)前謹(jǐn)慎入場。操作上，單邊多單暫止盈離場，或做多金銀比。滬金2412參考區(qū)間590-610元/克，滬銀2412參考區(qū)間7500-8000元/千克。


【股指】上一交易日，上證綜指漲3.61%，深證成指漲4.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲4.42%，科創(chuàng)50漲3.87%，滬深300漲4.23%，上證50漲4.69%，中證500漲4.37%，中證1000漲4.01%。兩市成交額為11573.71億元，較前一交易日增加約1860億元。

申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：食品飲料(8.79%)，房地產(chǎn)(8.08%)，美容護(hù)理(7.43%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：電力設(shè)備(2.54%)，石油石化(1.56%)，公用事業(yè)(1.13%)。

基差方面，期指多數(shù)合約轉(zhuǎn)為升水。其中IF、IH各合約基差大幅走強(qiáng)，當(dāng)季合約年化基差率為4.8%、5.4%，IC、IM基差同步大幅上升，當(dāng)季合約年化基差率為2.9%、0.7%。近日基差波動較大，短期空頭套保推薦盤中選擇基差較高的合約入場，中長期套保仍可繼續(xù)持有季月合約。

9月24日，貨幣政策、地產(chǎn)政策、資本市場政策等多項(xiàng)利好政策出臺后，A股市場情緒回暖。9月26日，政治局會議表示要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，強(qiáng)調(diào)努力提振資本市場，進(jìn)一步促進(jìn)中長期資金入市。本次政策集中釋放對于A股的利好，一方面來自在美聯(lián)儲降息周期開啟后，國內(nèi)貨幣政策調(diào)整打開空間，此次央行降準(zhǔn)和降息落地，以及存量貸款利率的調(diào)整，給居民部門大幅減負(fù)，有利于引導(dǎo)消費(fèi)，另一方面在于在資本市場方面，采用創(chuàng)新性的模式正確引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期管理的效果。A股估值歷史低位，政策發(fā)力的積極信號有望催化估值修復(fù)行情，期指近期多單繼續(xù)持有。

【國債】單邊策略：11月政治局會議提前至9月舉行，并進(jìn)一步釋放刺激經(jīng)濟(jì)的政策信號，從而壓制債市多頭情緒，預(yù)計(jì)期債短期調(diào)整暫未結(jié)束，建議使用T空頭合約對現(xiàn)券組合進(jìn)行套保?？缙贩N策略：短-長價差重回上漲趨勢，主因降準(zhǔn)降息利好短端而地產(chǎn)支持政策利空長端，疊加央行維持利率曲線陡峭化的基本操作奠定做陡曲線的基調(diào)，多TS空T的套利組合建議繼續(xù)持有?？缙诓呗裕?503合約流動性逐漸提升，隨著利率曲線延續(xù)陡峭化，繼續(xù)關(guān)注多近空遠(yuǎn)的機(jī)會。套保策略：近期T凈基差水平處于再度回升的態(tài)勢，T2412空套的低成本優(yōu)勢仍顯著，可參與T2412空頭套保策略。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨弱勢震蕩運(yùn)行，宏觀情緒影響告一段落，臨近長假市場成交趨淡，假期備貨已近尾聲，現(xiàn)貨市場仍按兵不動。從供需來看，硅廠開工下行趨勢暫緩，近期開工還有少量增加，但后續(xù)部分企業(yè)仍有減停產(chǎn)計(jì)劃，需求端繼續(xù)表現(xiàn)低迷，供需平衡仍呈階段性過剩，疊加10月以后倉單出貨力度或進(jìn)一步加大，價格壓力依然存在?？傮w來看，宏觀利多逐漸消化，工業(yè)硅基本面仍然偏弱，工業(yè)硅價格或持續(xù)底部震蕩運(yùn)行。操作上，輕倉做空，SI2411合約參考區(qū)間9300-9800元/噸。

【碳酸鋰】昨日相關(guān)會議繼續(xù)傳出利好，如市場所預(yù)期，財政政策將與周二的貨幣政策匹配，市場做多熱情繼續(xù)升溫，盤后外盤持續(xù)上行，夜盤黑色系和基本金屬實(shí)現(xiàn)大幅上漲，或?qū)袢仗妓徜囉兴嵴瘛MM數(shù)據(jù)顯示，過去一周碳酸鋰去庫2100噸，主要是冶煉廠去庫，庫存水平降至5月下旬以來最低水平。產(chǎn)量再度下降320噸，周產(chǎn)1.26萬噸，主要是云母產(chǎn)量下滑。不過，近期碳酸鋰倉單止降回升，加之長假將至，基本面邊際改善情況可能出現(xiàn)變數(shù)。此外，對11-12月份缺少信心，因此即使短期存有利多因素，上漲空間仍然有限。走勢判斷：震蕩，11合約今日運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)7.5-7.85萬元/噸。操作策略：關(guān)注反彈逢高沽空機(jī)會。

【鐵合金】重要會議再度引爆市場多頭情緒，黑色系整體偏強(qiáng)運(yùn)行。短期來看，鐵合金價格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。鋼廠招標(biāo)陸續(xù)進(jìn)場，折算盤面錳硅多在6250元/噸、硅鐵多在6350元/噸。本周鋼材繼續(xù)增產(chǎn)，庫存延續(xù)下降，仍有利于鋼廠復(fù)產(chǎn)，合金消耗需求邊際好轉(zhuǎn)。但供給并不短缺，本周合金產(chǎn)量均有增加，且工廠庫存增幅較為明顯。成本端，焦炭提漲第二輪落地。供需基本面上行驅(qū)動有限，但樂觀情緒下合金短期或偏強(qiáng)運(yùn)行。觀點(diǎn)：硅鐵支撐6000-6050元/噸、壓力6350-6400元/噸，硅錳支撐5900-5950元/噸、
壓力6300-6350元/噸。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，國內(nèi)召開會議提振市場情緒，商品板塊受此影響得到支撐；美國初請失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，給予有色板塊部分壓力?；久娣矫妫∧嵊昙居绊憸p弱，礦端支撐或有走弱可能。同時鎳的不銹鋼及新能源需求仍舊表現(xiàn)乏力，對價格的支撐不足。不銹鋼旺季預(yù)期落空，市場情緒悲觀，同時鋼廠減產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大，國內(nèi)政策發(fā)力雖然提振短期情緒，但不銹鋼現(xiàn)貨探漲并未被市場大規(guī)模接受，但節(jié)前備貨需求顯現(xiàn)驅(qū)動去庫，對鋼價形成小幅支撐。操作上，滬鎳反彈沽空，不銹鋼暫時觀望。滬鎳2411區(qū)間123000-133000元/噸。SS2411參考區(qū)間12900-13800元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作?？傮w看，決策層對接下來將要出臺的宏觀政策定調(diào)非常積極，高度契合市場此前的呼吁和期待。針對下一步經(jīng)濟(jì)工作，會議明確要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度;特別是對房地產(chǎn)市場作出詳細(xì)安排，提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”的要求，預(yù)計(jì)接下來會有更多樓市"大招實(shí)招“推出;對資本市場，則明確要"大力"引導(dǎo)中長期資金入市。產(chǎn)業(yè)方面，本周五大主要鋼材品種表觀需求環(huán)比增加68.87萬噸至913.37萬噸，創(chuàng)4個月新高。鋼廠利潤修復(fù)，復(fù)產(chǎn)繼續(xù)加速，總產(chǎn)量本周回升15.03萬噸至823.05萬噸，處于8周高位,庫存共下降90.32萬噸至1291.91萬噸，降幅顯著擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)供需改善。分品種來看，本周建筑鋼材需求回暖明顯，螺紋產(chǎn)量連續(xù)連升五周，廠庫由增轉(zhuǎn)降，社庫連續(xù)第十二周下降，總庫存去化加快。熱卷供減需增，社庫廠庫雙雙下降，其中廠庫已低于去年同期，廠家出貨接單壓力減輕，供需矛盾有所緩解。短期樂觀氛圍主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)鋼價延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。策略上，短期偏多思路對待。

【雙焦】重要會議之后，市場情緒仍偏樂觀。本周鋼材繼續(xù)增產(chǎn)，庫存延續(xù)下降，仍有利于鋼廠復(fù)產(chǎn)，雙焦消耗需求邊際改善，下游節(jié)前補(bǔ)庫也有助力。供給端，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量高位穩(wěn)定，蒙煤甘其毛都通關(guān)改善，海運(yùn)煤維持在高位，上游各環(huán)節(jié)高庫存壓力較為顯著，供給過剩的格局不變。焦炭減產(chǎn)較為明顯，供給端壓力小于焦煤，本周第二輪提漲落地。短期利多情緒預(yù)計(jì)仍對價格產(chǎn)生支撐，焦煤臨近1400元/噸、焦炭刺破2000元/噸，上漲動能仍在。策略：焦煤01支撐1310-1350元/噸、壓力1500-1550元/噸；焦炭01支撐1950-1980元/噸、壓力2150-2200元/噸。

【銅】宏觀偏多。中國政治局會議繼續(xù)釋放積極信號，加快增量政策出臺，短時間情緒面升溫提振商品普遍偏強(qiáng)運(yùn)行。此外，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)下滑，二季度PCE環(huán)比符合預(yù)計(jì)，海外經(jīng)濟(jì)仍具韌性?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉單減少3355噸至5.4萬噸，LME銅減少300噸至30.3萬噸，銅價沖高限制下游訂單增量，再加上近期大量進(jìn)口銅集中到貨，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供增需降格局，現(xiàn)貨升水承壓幾乎腰斬?？傮w來看，四季度國內(nèi)刺激政策陸續(xù)出臺，疊加海外軟著陸驗(yàn)證窗口期，預(yù)計(jì)銅價仍將延續(xù)高位運(yùn)行。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考77800-79300元/噸。策略上，節(jié)前暫時觀望。

【鋁】隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，氧化鋁小幅上漲。在北方鋁廠開始冬儲備貨的情況下，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端暫無增量釋放，供需矛盾較為突出，氧化鋁總庫存持續(xù)下滑，同時鋁廠對現(xiàn)貨高價接受能力提升，四網(wǎng)價不斷走高。河南地區(qū)成交0.2萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，成交價格4200元/噸，買方為貿(mào)易商。近期11合約持倉持續(xù)下滑，多空均有減倉，短期氧化鋁期貨偏強(qiáng)運(yùn)行。操作策略：宏觀情緒較強(qiáng)，基本面有所改善。滬鋁10合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸，多單繼續(xù)持有。

隔夜倫鋁大幅上漲，滬鋁表現(xiàn)跟漲。國內(nèi)財政政策跟隨出臺，中央對房地產(chǎn)態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，同時更大規(guī)模的刺激消費(fèi)，宏觀情緒依然偏多?；久婵?，電解鋁供應(yīng)端壓力略有緩解，在人民幣匯率走強(qiáng)后，9月滬倫比值小幅回落，后續(xù)進(jìn)口鋁錠數(shù)量或小幅下滑。消費(fèi)旺季下游開工率有所改善，目前節(jié)前備貨需求仍存，本周電解鋁庫存保持大幅去化，下游多按需采購為主，節(jié)前鋁價高位震蕩。操作策略：氧化鋁11合約偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間4100-4300元/噸，多單繼續(xù)持有同時關(guān)注11-12合約正套機(jī)會。



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