周五(10月4日)亞市盤中，現(xiàn)貨黃金維持日內(nèi)反彈走勢(shì)，目前金價(jià)位于2662美元/盎司附近。本交易日，投資者將迎來美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)將引發(fā)黃金市場(chǎng)重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對(duì)黃金價(jià)格對(duì)于非農(nóng)報(bào)告的反應(yīng)進(jìn)行分析。

Sengezer指出，美國(guó)9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)將增加14萬人。相比一份樂觀的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，黃金對(duì)令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)的反應(yīng)可能會(huì)更加強(qiáng)烈。

周三出爐的“小非農(nóng)”ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月ADP私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)14.3萬人，增幅高于預(yù)期的12.5萬人，也優(yōu)于8月上修后的10.3萬人。

分析師稱，美國(guó)9月ADP數(shù)據(jù)顯示美國(guó)公司上個(gè)月新增就業(yè)崗位數(shù)量超出預(yù)期，這與其他顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的指標(biāo)不符。

杰富瑞(Jefferies)駐紐約的全球外匯主管Brad Bechtel表示，ADP數(shù)據(jù)看起來相當(dāng)不錯(cuò)，表明非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將表現(xiàn)不錯(cuò)。

北京時(shí)間周五20:30，投資者將迎來美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，這是本周最重要的數(shù)據(jù)。

權(quán)威媒體調(diào)查顯示，美國(guó)9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口料增加14萬，此前8月為增加14.2萬。美國(guó)9月失業(yè)率料持平于4.2%。

除了整體非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變動(dòng)以及失業(yè)率之外，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注平均時(shí)薪數(shù)據(jù)，可以從中獲得通脹方面的重要信號(hào)。

美國(guó)9月平均每小時(shí)工資同比增幅預(yù)計(jì)持平于前一個(gè)月的3.8%。權(quán)威媒體調(diào)查并顯示，美國(guó)9月平均每小時(shí)工資月率料上升0.3%，此前8月為上升0.4%。

9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是美國(guó)下一個(gè)可能影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。分析師指出，假如非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，這可能進(jìn)一步打擊美聯(lián)儲(chǔ)11月大幅降息的預(yù)期，從而推動(dòng)美元走強(qiáng)，并打擊金價(jià)。

根據(jù)芝商所(CME Group)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具，市場(chǎng)參與者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的幾率為66.7%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為33.3%。

外匯經(jīng)紀(jì)商XTB研究主管Kathleen Brooks表示：“9月份就業(yè)報(bào)告更為強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加大，這可能引發(fā)美國(guó)股市和美元出現(xiàn)比平時(shí)更大的波動(dòng)。”

High Ridge Futures金屬交易總監(jiān)David Meger表示：“如果市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)更有可能降息50個(gè)基點(diǎn)，這是黃金利多，反之就會(huì)看到金價(jià)進(jìn)一步回落?！?/p>

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內(nèi)容：

從歷史上看，美國(guó)就業(yè)報(bào)告對(duì)黃金價(jià)格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項(xiàng)研究的結(jié)果，在該研究中，我們分析了金價(jià)對(duì)之前35次非農(nóng)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。(注：我們省略了2023年3月的非農(nóng)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)在4月的第一個(gè)星期五發(fā)布，因?yàn)閺?fù)活節(jié)而波動(dòng)較小。)

我們?cè)诿绹?guó)勞工統(tǒng)計(jì)局定于10月4日(周五)發(fā)布9月份就業(yè)報(bào)告之際提出了我們的調(diào)查結(jié)果。預(yù)計(jì)9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加14萬人，此前8月為增加14.2萬(低于此前預(yù)期)。

分析方法

我們繪制了非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的15分鐘、1小時(shí)和4小時(shí)內(nèi)的黃金價(jià)格反應(yīng)。然后，我們將黃金價(jià)格的反應(yīng)與實(shí)際非農(nóng)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏差進(jìn)行比較。

我們使用FXStreet經(jīng)濟(jì)日歷(FXStreet Economic Calendar)來計(jì)算偏差數(shù)據(jù)，因?yàn)樗鼮槊總€(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布分配一個(gè)偏差點(diǎn)，以顯示實(shí)際數(shù)據(jù)與市場(chǎng)共識(shí)之間的差異有多大。例如，2024年4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.3萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期，偏差為-1.28。另一方面，2023年9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為24.6萬，高于市場(chǎng)預(yù)期的17萬，這是一個(gè)正面驚喜(positive surprise)，該數(shù)據(jù)的偏差為2.66。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期被視為對(duì)美元有利，反之亦然。

最后，我們計(jì)算相關(guān)系數(shù)(r)，以找出哪個(gè)時(shí)間段黃金與非農(nóng)意外情況的相關(guān)性最強(qiáng)。當(dāng)r值趨于-1時(shí)，表明存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)r值趨于1時(shí)，表明存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，一份樂觀的非農(nóng)報(bào)告應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致金價(jià)走低，并指向負(fù)相關(guān)性。

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分析結(jié)果

在此前35次發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)中，有10份數(shù)據(jù)不及預(yù)期，25份數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期。平均而言，在令人失望的數(shù)據(jù)方面，偏差為-0.65，強(qiáng)勁數(shù)據(jù)為1.4。數(shù)據(jù)發(fā)布15分鐘后，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)共識(shí)，金價(jià)平均上升7.61美元。另一方面，若數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價(jià)平均下跌4.86美元。這一發(fā)現(xiàn)表明，投資者對(duì)弱于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)的直接反應(yīng)可能會(huì)更強(qiáng)烈一些。

我們?yōu)樯厦嫣岬降牟煌瑫r(shí)間框架計(jì)算的相關(guān)系數(shù)沒有接近到被認(rèn)為是顯著的水平-1。最強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性出現(xiàn)在發(fā)布后15分鐘和1小時(shí)，r值在-0.57附近，發(fā)布4小時(shí)后，r值升向-0.47。

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有幾個(gè)因素可能發(fā)揮作用，從而削弱黃金與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外的負(fù)相關(guān)關(guān)系。周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布幾個(gè)小時(shí)后，投資者可能在接近倫敦定盤價(jià)尋求獲利了結(jié)，導(dǎo)致金價(jià)在最初反應(yīng)后逆轉(zhuǎn)走勢(shì)。

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更加重要的是，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的潛在細(xì)節(jié)，比如以平均時(shí)薪衡量的工資通脹以及勞動(dòng)力參與率，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持其依賴數(shù)據(jù)的方法，總體非農(nóng)就業(yè)變動(dòng)數(shù)據(jù)，再加上這些其他數(shù)據(jù)，可能會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步政策行動(dòng)的定價(jià)。

此外，對(duì)此前數(shù)據(jù)的修正可能會(huì)扭曲最近公布的數(shù)據(jù)的影響。例如，2024年2月的非農(nóng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)27.5萬個(gè)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的20萬個(gè)。然而，1月份的增幅33.5萬被修正為22.9萬，這導(dǎo)致美元無法從2月份的正面數(shù)據(jù)中受益。

北京時(shí)間12:08，現(xiàn)貨黃金報(bào)2661.65美元/盎司。