匯通財(cái)經(jīng)APP訊——這個(gè)假期除了已經(jīng)提前漲停的中國股市引來萬眾矚目，另一個(gè)熱點(diǎn)品種恐怕就是原油了。隨著10月1日伊朗向以色列發(fā)射了200枚導(dǎo)彈，中東局勢迅速升溫，這個(gè)國慶假期油價(jià)再次大漲，短短4個(gè)交易日布倫特原油從70美元附近一度大漲超9美元，連續(xù)第三年油價(jià)在我國國慶假期都出現(xiàn)了大幅波動，波動幅度都超過10%，油價(jià)大幅拉升的同時(shí)原油市場月差也有所走強(qiáng)，但明顯弱于同期油價(jià)表現(xiàn)，這也意味著油價(jià)的上漲主要還是注入了地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，供應(yīng)層面暫時(shí)并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的影響，這種油價(jià)的拉升通常是階段性的行情，而且后續(xù)的表現(xiàn)隨著地緣局勢的變數(shù)而有很大的不確定性。10月2號歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議沒有沒有改變在年底前開始逐步恢復(fù)石油產(chǎn)量的計(jì)劃。JMMC會議主要聚焦伊拉克、哈薩克斯坦和俄羅斯未能履行減產(chǎn)承諾的問題。伊拉克、哈薩克斯坦和俄羅斯三國重申它們堅(jiān)決承諾在協(xié)定的剩余時(shí)間內(nèi)保持完全合規(guī)和削減補(bǔ)償，JMMC強(qiáng)調(diào)了實(shí)現(xiàn)完全合規(guī)和減產(chǎn)補(bǔ)償?shù)年P(guān)鍵重要性。利比亞石油部長表示利比亞將從10月3日恢復(fù)石油生產(chǎn)，此舉可能會令其每天向全球市場恢復(fù)數(shù)十萬桶石油的供應(yīng)。美國EIA周度數(shù)據(jù)增長了10萬桶/日，顯示美國原油產(chǎn)量正在從颶風(fēng)過后開始恢復(fù)，整體來看原油供應(yīng)端的回歸給原油帶來了壓力，但這一切在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫面前都退到了次要位置。因?yàn)槭袌鰠⑴c者聚焦于中東局勢的進(jìn)展，此次伊朗的行動成為了一年來對油價(jià)影響最大的地緣風(fēng)險(xiǎn)事件，在伊朗導(dǎo)彈襲擊之后市場緊張關(guān)注以色列的回應(yīng)，拜登在周五建議不要襲擊伊朗的石油設(shè)施，這一言論以及以色列遲遲沒有做出回應(yīng)也讓市場緊張情緒有所緩解，油價(jià)在周五夜盤沖高之后回吐了2美元左右的地緣溢價(jià)，不過市場仍處在高風(fēng)險(xiǎn)階段，以色列遲遲沒有做出回應(yīng)給市場帶來了更多的不確定性,市場對此仍保持高度警惕。而此次事件也正處在去年10月7日哈馬斯對以色列發(fā)動進(jìn)攻一周年之際，市場參與者高度關(guān)注以色列的反擊方式和力度，其是否會將中東地緣風(fēng)險(xiǎn)推向失控的方向，這將繼續(xù)對油價(jià)接下來運(yùn)行產(chǎn)生關(guān)鍵性影響。



中東地緣風(fēng)險(xiǎn)極限影響多大？
三方機(jī)構(gòu)睿咨得日前在一份深度報(bào)告中稱如果局勢升級，以色列對伊朗石油基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行直接攻擊，伊朗可能會通過關(guān)閉重要的霍爾木茲海峽的貿(mào)易流動路線進(jìn)行報(bào)復(fù)?；魻柲酒澓{的關(guān)閉對市場來說將是比當(dāng)前紅海危機(jī)更糟糕的情況，并可能導(dǎo)致航運(yùn)和石油市場出現(xiàn)極端結(jié)果。就原油市場來說全球海運(yùn)出口總量約為每天 4500 萬桶 (bpd)，其中1300 萬桶通過霍爾木茲海峽流出波斯灣（航運(yùn)業(yè)稱為中東灣），約占海運(yùn)原油出口總量的 30%。根據(jù) 統(tǒng)計(jì)目前每天約有 1,700 萬桶原油和石油產(chǎn)品通過霍爾木茲海峽，這說明了這一通道對于確保向世界能源市場供應(yīng)足夠數(shù)量的重要性。與紅海危機(jī)相比，伊朗任何切斷霍爾木茲海峽重要水道的企圖都會對市場產(chǎn)生重大影響。對于原油來說，流經(jīng)海峽的原油有一些改道選擇。譬如沙特阿拉伯可以利用其內(nèi)部東西輸油管道（石油管道）部分繞開海峽，輸油能力為每日 500 萬桶。然而，沙特阿拉伯通過該海峽的原油出口量較高，達(dá)到每日近 620 萬桶。由于石油公司的運(yùn)營能力低于滿負(fù)荷，因此將有更多的東西向流動的空間，但仍將存在 200 萬至 400 萬桶/日的供應(yīng)缺口，這些石油將滯留在沙特阿拉伯境內(nèi)。阿布扎比原油管道（ADCOP，也稱為哈布尚-富查伊拉管道）是阿聯(lián)酋的內(nèi)部石油管道，也是繞過該海峽的潛在路線。ADCOP目前每天向該國東海岸富查伊拉的陸上儲存和海上裝載設(shè)施運(yùn)送150萬桶石油，占阿聯(lián)酋每日原油出口量的一半以上。這條管道可以將穆爾班等主要原油等級輸送到煉油廠和富查伊拉的石油碼頭。海灣地區(qū)的其他石油出口國科威特、卡塔爾和伊拉克目前沒有運(yùn)營任何通往任何港口的大型跨國管道。因此，如果霍爾木茲海峽無法通行，他們將面臨每日 550 萬桶原油出口量的問題。這樣統(tǒng)計(jì)下來如果霍爾木茲海峽被有效關(guān)閉，全球原油市場每天將減少約 1000 萬至 1200 萬桶原油。而具體對石油市場的沖擊最重要的是海峽關(guān)閉的時(shí)間長短。睿咨得在另一份報(bào)告中判斷一個(gè)月的封鎖可能使原油價(jià)格達(dá)到每桶 150 美元的歷史痛苦極限。目前全球原油庫存為 50 億桶，其中 10 億桶是相對靈活的（在五年范圍內(nèi)），僅剩六周時(shí)間市場就無法維持。另外睿咨得還提到了對伊朗原油流動的攻擊將對中國原油市場的供需平衡造成嚴(yán)重打擊，長時(shí)間以來中國的地方煉廠是伊朗原油的主要買家，其中大部分是中質(zhì)含硫原油?？梢钥闯鋈绻坏┏霈F(xiàn)局勢激化，那石油市場此前形成的供應(yīng)壓力將出現(xiàn)顛覆性的改變，全球范圍內(nèi)包括歐洲和亞洲等需要大量進(jìn)口石油的國家和地區(qū)將迎來嚴(yán)峻的供應(yīng)短缺局面。因此可以看到已經(jīng)有機(jī)構(gòu)做出油價(jià)可能會沖上100美元，甚至200美元的極端預(yù)測，這當(dāng)然是一種可能性，雖然僅僅是小概率事件。

需求端近期的變化有助于市場預(yù)期的好轉(zhuǎn)，在越來越多跡象表明全球石油需求放緩之際，國慶假期之前一周中國超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提振了市場信心，對中國石油需求的實(shí)際影響仍有待評估，但隨著中國金融市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，國內(nèi)SC原油在之前的強(qiáng)勢表現(xiàn)已經(jīng)開始反映出國內(nèi)預(yù)期的改善。另外10月4日美國9月非農(nóng)就業(yè)增長超過所有預(yù)期，創(chuàng)3月份以來最大增幅，這緩解人們對勞動力市場冷卻過快的擔(dān)憂及經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，增加了美聯(lián)儲在下個(gè)月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性。數(shù)據(jù)公布后，各大機(jī)構(gòu)基本上排除了對美聯(lián)儲11月份降息幅度50個(gè)基點(diǎn)的選項(xiàng)，增加了降息25個(gè)基點(diǎn)的押注。

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