Money Metals市場(chǎng)分析師邁克·馬哈瑞(Mike Maharrey)引述摩根大通分析觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，黃金價(jià)格受到“貶值交易”(debasement trade)的推動(dòng)，美元走弱和實(shí)際債券收益率下降為黃金創(chuàng)造了順風(fēng)。摩根大通分析師表示，這種動(dòng)態(tài)“可能會(huì)持續(xù)下去”。

“金價(jià)上漲受到美元貶值4-5%和美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率大幅下降50-80個(gè)基點(diǎn)的影響。然而，黃金的升值幅度已經(jīng)超過(guò)了這些因素本身所暗示的水平，表明‘貶值交易’重新出現(xiàn)，”摩根大策略師指出。

(來(lái)源:GoldSeek)

馬哈瑞提到，廣義上講，貶值交易策略涉及購(gòu)買(mǎi)投資者認(rèn)為在通貨膨脹貨幣政策導(dǎo)致貨幣貶值期間能夠保值的資產(chǎn)。預(yù)期貨幣貶值的投資者通常會(huì)尋求保值或?qū)_通脹的資產(chǎn)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，包括貴金屬。

“在貶值交易中，目標(biāo)是利用貨幣貶值來(lái)保住財(cái)富，甚至可能增加財(cái)富。黃金是一種極好的貶值交易資產(chǎn)，因?yàn)閺臍v史上看，黃金在通貨膨脹或貨幣貶值期間會(huì)保持或升值，”他在文章中寫(xiě)道。

“鑒于美聯(lián)儲(chǔ)最近大幅降息以及世界其他央行轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪?，采取貶值交易策略是合理的?！?/p>

摩根大通分析師描述了推動(dòng)當(dāng)前黃金貶值交易的一些因素，他們解釋說(shuō)：“‘貶值交易’這個(gè)術(shù)語(yǔ)反映了一系列黃金需求因素，在我們的客戶(hù)對(duì)話(huà)中，這些因素包括自2022年以來(lái)結(jié)構(gòu)性更高的地緣政治不確定性，對(duì)長(zhǎng)期通脹背景的持續(xù)高不確定性，對(duì)由于主要經(jīng)濟(jì)體政府赤字持續(xù)高企而導(dǎo)致的‘債務(wù)貶值’的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)某些新興市場(chǎng)對(duì)法定貨幣的信心減弱，以及更廣泛的脫離美元的多元化?！?/p>

分析師特別指出，美元在外匯儲(chǔ)備中的占比正在下降。根據(jù)他們對(duì)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)的審查，第三季美元占外匯儲(chǔ)備的57%，低于第二季的58.2%。

截至2002年，美元占全球儲(chǔ)備的72%。

這表明，由于美國(guó)債務(wù)迅速增加、美聯(lián)儲(chǔ)的通脹政策以及美元武器化等多種因素，人們對(duì)美元的警惕性日益增強(qiáng)。

與此同時(shí)，黃金在全球儲(chǔ)備中的份額不斷上升。美國(guó)銀行分析師表示，黃金已取代歐元成為第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)。

過(guò)去幾年，各國(guó)央行紛紛購(gòu)買(mǎi)黃金。今年前六個(gè)月，全球各國(guó)央行凈增黃金483噸，比2023年上半年創(chuàng)下的460噸紀(jì)錄高出5%，第三季的積極購(gòu)買(mǎi)仍在繼續(xù)。2023年，各國(guó)央行購(gòu)買(mǎi)了1037噸黃金，僅比2022年創(chuàng)下的數(shù)十年紀(jì)錄少45噸。

摩根大通分析師表示：“毫無(wú)疑問(wèn)，央行購(gòu)買(mǎi)步伐是衡量金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵?！?/p>

澳新銀行分析師最近表示，他們預(yù)計(jì)央行黃金購(gòu)買(mǎi)熱潮至少在未來(lái)6年內(nèi)仍將持續(xù)。這些分析師認(rèn)為，“對(duì)美國(guó)固定收益資產(chǎn)的信任度下降和非儲(chǔ)備貨幣的崛起是可能支持央行購(gòu)買(mǎi)黃金的其他主題”。

由于地緣緊張局勢(shì)短期內(nèi)不太可能緩解、美國(guó)總統(tǒng)大選的不確定性以及未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步放松貨幣政策的前景，摩根大通分析師預(yù)計(jì)，貶值交易將在短期內(nèi)持續(xù)下去，甚至可能加速。