從我們構建的擁擠度指數來看，主要寬基指均處于顯著擁擠的區(qū)間，市場交易過熱的特征明顯，代表著市場短期可能會出現技術性的調整，考慮到近期市場的彈性，若調整發(fā)生其幅度可能也相對較大。從微觀流動性的角度來看，同8月-9月中旬“國家隊”幾乎靠一己之力對沖其他主體的弱勢的格局不同，節(jié)前A股微觀流動性本期邊際上的改善一方面體現在資金凈流入量的規(guī)模顯著放大，另一方面體現在資金凈流入的主體結構顯然更為豐富。從歷史上來看，只有在“牛市”的區(qū)間里，寬基指數的擁擠度才會出現集體顯著擁擠的情況，所以對待當前市場需要進入流動性增量博弈的預期中。調整一旦發(fā)生可能反而是權益多頭上車或加倉的機會。
國債：昨日國債期貨先漲后跌，30年期主力合約跌0.15%，10年期主力合約跌0.16%，5年期主力合約跌0.19%，2年期主力合約跌0.08%。上午國家發(fā)改委發(fā)布會上表示將系統(tǒng)落實一攬子增量政策，加力提效實施宏觀政策；進一步擴大內需；加大助企幫扶力度；促進房地產市場止跌回穩(wěn)；努力提振資本市場。整體發(fā)布會上并沒有宣布進一步的增量政策，并且還表示將于明年繼續(xù)發(fā)行超長特別國債，代表今年年內不會有新的超長特別國債發(fā)行。市場對財政政策加碼的預期落空，權益市場開盤沖高后大幅回落，但下午2點之后再次快速拉漲，股債蹺蹺板效應繼續(xù)凸顯，壓制債市情緒，期債全線翻綠。后續(xù)市場將繼續(xù)博弈10月份全國人大常委會議是否會宣布財政增量政策，短期內預計債市將維持震蕩調整，如果年內并未出現增量財政政策，基本面也繼續(xù)偏弱運行，債市或仍有修復空間。建議可逢回調輕倉做多。
貴金屬：近期，貴金屬價格呈現高位震蕩勢態(tài)，上漲動能有所減弱。美國9月新增非農25.4萬人，顯著高于預期的15萬人，前兩個月非農就業(yè)合計上修7.2萬人。失業(yè)率4.1%，低于市場預期的4.2%。時薪環(huán)比增長0.4%，高于預期0.3%，前值由0.4%上修至0.46%。強勢的就業(yè)數據直接導致市場降息預期回落，帶動美債的名義和實際利率大幅回升，10年期美債已從3.6%左右的低位回升至4%以上。此外，在中東地緣局勢緊張的影響下，油價波動幅度明顯加大，全球經濟滯漲概率再次回升，對金價的下邊際形成一定支撐。短期來看，實際利率的抬升將對金價形成壓制，黃金或進入震蕩偏弱階段。策略上，金價調整期間，建議觀望為主，等待下行風險暫緩后，再考慮加倉。
純堿玻璃：昨日純堿玻璃高開跳水，直至收盤時已臨近跌停。主要原因是長假前夕利好政策對于盤面情緒的刺激逐漸消退，而昨日發(fā)改委推出的后續(xù)政策對于宏觀基本面短期的影響有限，且會上提及去年發(fā)行的特別國債額度已完成近80%，在后續(xù)沒有新的利好地產方向政策落地的情況下，盤面運行大概率會回歸基本面邏輯，中短期內繼續(xù)振蕩向下。國慶期間純玻庫存重回壘庫趨勢，且產銷均遇冷，后續(xù)應持續(xù)關注政策組合拳的落地效果及基本面數據走勢，短期內建議逢高空主力合約。
PX：受中東沖突升級影響，假期期間原油價格大幅反彈，10月MOPJ估價695美元/噸，較節(jié)前上漲41美元；PX估價在916美元/噸，下跌12美元/噸。實貨成交2單，一單11月亞洲現貨在910成交（恒力賣給SK），一單12月亞洲現貨在919成交（逸盛賣給 GSC）。PX期貨主力合約高開低走，收盤上漲3.94%。供應端：金陵石化70萬噸裝置負荷降至7成；九江石化90萬噸裝置滿負荷運行；福建煉化100萬噸裝置于8日停車檢修，預計檢修2個月；其他裝置相對穩(wěn)定，國內供應維持高位。需求端：逸盛新材料360萬噸裝置于10月初降負至5成，目前提升咥 9成偏上；新疆中泰120萬噸裝置于10月初停車檢修；海倫石化120萬噸裝置于9月25日停車，10月初恢復正常；國內其他PTA裝置相對穩(wěn)定；估值：PX-Brent價差走擴至336美元/噸附近震蕩，處于季節(jié)性低位。國內PX裝置檢修力度較弱，產量仍處于高位，預計10月份PX供應相對過剩，且4季度均累庫，基本面較弱，關注原油和國內宏觀政策的變動。01合約基差走弱5，收于-115；1-5月差走強12，收于-132。
PTA：PTA主力期貨合約高開低走，收盤上漲3.75%，現貨市場商談氛圍一般，現貨基差偏強，今日主港貨源貼水01合約45元/噸，10月中主港貨源貼水01合約45元/噸。PTA供應端，金陵石化70萬噸裝置負荷降至7成；九江石化90萬噸裝置滿負荷運行；福建煉化100萬噸裝置于8日停車檢修，預計檢修2個月；其他裝置相對穩(wěn)定，國內供應維持高位。需求端，今日滌絲產銷偏弱，平均產銷在50-60%左右；短纖平均產銷在67%附近。PTA加工差走強至353元/噸附近，處于季節(jié)性中位。10月PTA供應相由平衡，但由于11-12月份仍有累庫的預期，從而壓制PTA的估值；關注原油及宏觀政策的變動。01基差走強119，收于35，1-5月差走弱4，收于-56。
MEG：乙二醇主力期貨價格收盤上漲3.61%，市場商談一般，基差小幅走強；現貨升水01合約49-51元/噸，11月下期貨升水01合約49元/噸。供應端，新疆廣匯40萬噸裝置于10月初重啟；遠東聯(lián)45萬噸裝置計劃于10月9日停車停車檢修，計劃11月初重啟；北方化學20萬噸乙二醇裝置于10月初重啟；河南濮陽20萬噸裝置于2023年10月19日因效益問題停車，節(jié)日期假重啟，目前日產550噸；國內其他裝置相對穩(wěn)定。供應處于高位。海外其他裝置相對穩(wěn)定。隨著乙二醇價格的上漲，各工藝現金流大幅走強。
進口端，隨著檢修裝置的陸續(xù)復產，預計進口量逐漸增加；而聚酯裝置開工負荷將逐漸提升，使得乙二醇維持緊平衡。關注原油價格的變動。01合約基差走強16，收于38；1-5合約月差走強22，收于-6。
瓶片：瓶片主力期貨價格跟隨原料價格大幅走高；瓶片工廠較節(jié)前上調150-200元/噸，整體成交清淡。供應：上海遠紡40萬噸裝置停車檢修；萬凱30萬噸裝置和逸盛30萬噸裝置負荷提升，使得瓶片開工負荷小幅提升1.4%。需求端，目前需求暫未變動，但隨著天氣的轉涼，對瓶裝水及飲料的需求將逐漸降低。隨著原料價格的反彈，瓶片的加工差壓縮至470元/噸左右，處于季節(jié)性低位，關注原料價格和國內宏觀政策的變動。03合約基差走強118，收于72。
短纖：短纖主力合約開盤大幅上漲，主因原料端尤其是原油的現貨價格上漲。24/25年度全球棉花產量環(huán)比減少1.04%，消費量環(huán)比減少0.4%，期末庫存環(huán)比滅少1.44%。其中，美國棉花產量環(huán)比減3.97%，形成短期基本面利多支撐。棉花主力合約CF2501小幅收跌，現貸價格收至15480元/噸，基差收至915元/噸。1-8月國內服裝紡織類消費9046億元．同比增0.3%。2024年1月-8月，紡織服裝累計出口1977.7億美元，增長1.1%。其中紡織品出口930.7億美元，增長3.5%。11合約基差走強71，收于217。
鎳：基本面方面，供給端印尼鎳礦配額審批問題仍未有所緩解，印尼內貿鎳礦主流升水抬高，同時菲律賓鎳礦CIF價格仍處相對較高水平。市場預計后續(xù)鎳礦配額有增量預期，但如果實際審批配額繼續(xù)打折，加上配額兌現的時滯問題，礦價下跌可能并不通暢。十一月份印尼新任總統(tǒng)候選人普拉博沃上臺，屆時需要關注鎳產業(yè)相關政策調整。不銹鋼廠鎳鐵備貨已于八月底完成，國慶期間未見采購顯著增長。新能源端，硫酸鎳成交活躍度較低，多數前驅體企業(yè)已于八月底完成剛需性采購，其中包含中秋至國慶期間的備貨，因此在鎳價低位震蕩的情況下對高價鎳鹽的接受程度較低。從中長期來看，鎳元素過剩格局預計仍將維持，關注宏觀刺激能否推動純鎳持續(xù)去庫，若下游需求無顯著增長，建議謹慎逢高做空。
豆粕：節(jié)日期間巴西部分產區(qū)久旱逢甘霖，美豆收割進度加快，CBOT大豆期價承壓，在1000-1050美分/蒲附近震蕩，走勢偏弱，連粕開盤后補跌，菜粕跟隨有更大跌幅。后續(xù)需要關注10月月度供需報告，屆時報告若未對單產和總產量進行上調，豆粕下跌壓力或減少。美國農業(yè)部發(fā)布的作物進展周報顯示，截至10月6日當周，美豆收割率為47%，高于市場預期的44%，遠遠領先于五年均值水平的34%。國內方面，進口大豆到港量充裕，油廠受豆粕庫存過高被動降低開機率，中下游企業(yè)維持謹慎態(tài)度，現貨今日有明顯下調。
集裝箱運價：今天EC盤面顯著回調，主力合約2412收盤下跌19.87%至1900點，2410合約受到前幾期SCFIS指數跌幅不及預期的支撐相對穩(wěn)定，25年系列合約中04和06收跌停板。今天下跌主要有幾個原因，首先宏觀情緒退潮，商品板塊和權益的聯(lián)動減弱，EC開始逐步回歸基本面交易定價；其次市場前期擔憂美東罷工或帶來溢出效應影響歐線，但隨著10/4罷工結束，不確定性黑天鵝事件消退，情緒面影響也隨之消失；最后上午馬士基進一步調降旺季PSS意味著現貨運價依然處于下行通道且船司意在進一步打開下行空間，夯實了基本面承壓走弱的格局。在情緒面和基本面的共同壓力下盤面顯著下行，擠出部分前期情緒面帶來的升水。
從現貨運價來看，馬士基上午公布最新旺季附加費PSS調降：自10/15下調針對歐線長協(xié)的PSS，從10/1起執(zhí)行的500/1000再度降至250/500，是今年以來最低水平（持平4/1-5/10執(zhí)行的PSS）。對于該價格調整的理解需明確是馬士基針對部分長協(xié)（定價模式為固定費率+PSS），和現貨價格是兩套定價體系，并無直接影響，更多是基于“長協(xié)價格托底現貨價格”的邏輯上，長協(xié)運價下調從理論上意味著現貨下行空間進一步打開至大柜約2500美金的下限。結合馬士基盤后開放的第43周艙位，參考上海至鹿特丹報1500/2600，較第42周下降250/400，PSS下調給到了現貨運價更多下降空間。短期盤面預計偏弱震蕩，觀察節(jié)后船司降價攬貨的節(jié)奏，在無明顯企穩(wěn)信號前依然維持逢高空的觀點。
宏觀
1、國務院港澳事務辦公室發(fā)文稱，國家發(fā)展始終是港澳發(fā)展的最大依托。今年以來，根據港澳的需要，中央接連推出促進金融市場互聯(lián)互通、跨境資金便利化、深化金融合作的六項政策舉措和六項便民利企出入境管理政策。接下來，更多惠港惠澳政策措施還將繼續(xù)推出。
2、中國國家鐵路集團有限公司透露，10月7日，全國鐵路迎來返程客流高峰，預計發(fā)送旅客1986萬人次，計劃開行旅客列車13103列，其中加開1705列，單日運力投放創(chuàng)歷史新高。截至10月7日9時，鐵路12306已累計售出黃金周運輸期間車票1.64億張。
產業(yè)
1、全球半導體銷售額繼續(xù)大幅增長。美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）近日發(fā)布的報告顯示，2024年8月份，全球半導體銷售額達到531億美元，同比增長20.6%，環(huán)比增長3.5%。這一銷售數據已實現連續(xù)5個月增長，并于8月份創(chuàng)下歷史新高。在全球半導體產業(yè)復蘇的背景下，我國集成電路產業(yè)表現突出。根據工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調局數據，
2024年1月份至8月份，我國集成電路產量為2845億塊，同比增長26.6%。
2、商務部宣布對自歐盟進口的白蘭地實施臨時反傾銷措施，自10月11日起，進口經營者在進口被調查產品時，應提供相應的保證金。商務部發(fā)言人同時表示，中方正在研究提高進口大排量燃油車關稅等措施。
3、EIA短期能源展望報告：預計2024年布倫特價格為81美元/桶，此前預期為83美元/桶；預計2025年布倫特價格為78美元/桶，此前預期為84美元/桶；預計2024年WTI原油價格為77美元/桶，此前預期為79美元/桶；預計2025年WTI原油價格為73美元/桶，此前預期為80美元/桶。
4、上周美國API原油庫存增加1095.8萬桶，預期增加192.5萬桶，前值減少145.8萬桶。
金融
1、國內商品期貨夜盤收盤普遍下跌，能源化工品表現疲軟，純堿跌6.43%，玻璃跌5.56%，PVC跌3.78%，低硫燃料油跌3.53%，LPG跌3.17%，原油跌2.84%，瀝青跌2.53%。黑色系全線下跌，焦煤跌3.96%，焦炭跌3.52%，鐵礦石跌3.22%，熱卷跌2.65%，螺紋鋼跌2.43%。農產品多數下跌，棕櫚油跌2.66%，菜油跌2.41%，豆油跌1.93%，豆二跌1.49%?；窘饘偃€收跌，滬鋅跌1.62%，氧化鋁跌1.55%，滬錫跌1.21%，不銹鋼跌1.17%，滬銅跌0.91%，報563.6元/桶。滬金跌1.27%，滬銀跌3.59%。
2、國際油價全線下跌，美油11月合約跌4.2%，報73.90美元/桶。布油12月合約跌4.16%，報77.56美元/桶。
3、國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司。
4、倫敦基本金屬全線收跌，LME期銅跌1.73%報9758美元/噸，LME期鋅跌3.09%報3076.5美元/噸，LME期鎳跌1.62%報17760美元/噸，LME期鋁跌3.31%報2570美元/噸，LME期錫跌2.95%報32905美元/噸，LME期鉛跌1.98%報2106美元/噸。
5、芝加哥期貨交易所（CBOT）農產品期貨主力合約收盤漲跌不一，大豆期貨跌1.72%報1016.25美分/蒲式耳；玉米期貨跌1.23%報420.75美分/蒲式耳，小麥期貨漲0.3%報594.25美分/蒲式耳。
6、歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌2.4個基點報4.183%，法國10年期國債收益率跌1.4個基點報3.009%，德國10年期國債收益率跌1.2個基點報2.241%，意大利10年期國債收益率跌2.8個基點報3.541%，西班牙10年期國債收益率跌3.1個基點報2.985%。
7、美債收益率普遍收跌，2年期美債收益率跌4.2個基點報3.964%，3年期美債收益率跌3.4個基點報3.869%，5年期美債收益率跌2個基點報3.851%，10年期美債收益率跌1.5個基點報4.017%，30年期美債收益率跌1.4個基點報4.294%。
8、紐約尾盤，美元指數跌0.02%報102.46，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元漲0.05%報1.0981，英鎊兌美元漲0.16%報1.3104，澳元兌美元跌0.15%報0.6747，美元兌日元漲0.01%報148.20，美元兌瑞郎漲0.35%報0.8573，離岸人民幣對美元跌25個基點報7.0740。
海通期貨公司授權由“專注國內期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網站”：【匯通財經 www.fx678.com 】轉發(fā)
滬公網安備 31010702001056號;){kind=link}