匯通財(cái)經(jīng)APP訊——原油：國際原油期貨周三延續(xù)震蕩態(tài)勢，原油市場消息面較少，油價處于橫盤整理之中。周三數(shù)據(jù)顯示美國原油和成品油總庫存周度開始增加，原油庫存增加 550 萬桶，成品油仍以去庫為主，這仍然說明美國的石油需求韌性十足。同時也有報(bào)道稱，尼日利亞約 26 萬桶/日的原
油供應(yīng)受阻，因油田管道維修影響，這對同為輕質(zhì)低硫原油的海外兩大基準(zhǔn)有提振。預(yù)期中的累庫仍較為有限和緩慢，油價將延續(xù)橫盤整理。

螺紋鋼：前期鋼廠利潤修復(fù)過快導(dǎo)致鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，供需偏緊格局逐漸向平衡甚至過剩轉(zhuǎn)變，不過期貨盤面波動劇烈的主要因素中，宏觀政策權(quán)重大于基本面。近期市場刺激政策余溫尚存，后市或有更多刺激政策出爐，鋼價下跌空間有限。從基本面角度來看，電爐峰電和平電噸鋼利潤已經(jīng)開始轉(zhuǎn)負(fù)，利潤驅(qū)動下未來建材增產(chǎn)空間有限，供需結(jié)構(gòu)不至于馬上過剩，所以基本面不需要進(jìn)行深度負(fù)反饋來進(jìn)行調(diào)節(jié)供給端，螺紋價格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。不過向上空間也難以打開，北方部分區(qū)域重污染天氣預(yù)警影響下游開工，需求釋放有限。


熱卷：從供應(yīng)端看，受利潤影響，部分卷螺共線鋼企傾向于生產(chǎn)螺紋，卷板產(chǎn)量小幅下降，供給壓力有所緩解，但下游需求持續(xù)乏力，未有明顯增量，因此整體成交表現(xiàn)仍不佳。出口方面，從海內(nèi)外價差情況來看，中國熱卷出口價格報(bào) 522 美元/噸左右，較上個交易日維持不變，歐盟進(jìn)口價格 575 美元/噸，較上一交易日維持不變。策略上，螺紋在 3250-3500 區(qū)間操作，熱卷 3400-3650 區(qū)間操作。

苯乙烯：苯乙烯價格上行，成交較好基差走強(qiáng)，純苯庫存壓力仍較大漲幅有限，苯乙烯非一體化利潤繼續(xù)提升處于年內(nèi)高位。近期上漲邏輯在于估值壓縮后裝置擾動增加的反彈。據(jù)卓創(chuàng)，本周純苯港口庫存環(huán)比累 46%至 10.8 萬噸，累至五年同期偏高水平；苯乙烯港口總庫存環(huán)比下降 15.5%至 4.36 萬噸，為五年同期低位。需求方面，純苯下游檢修仍處高位表現(xiàn)平淡，苯乙烯下游三 S 開工已逐步回復(fù)至十一節(jié)前水平，近兩周產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移，進(jìn)口窗口關(guān)閉，苯乙烯、三 S 利潤均修復(fù)至年內(nèi)高位，因此后續(xù)推演純苯、苯乙烯進(jìn)口壓力緩解，需求在利潤較好情況下不排除短期開工提振從而增加對純苯、苯乙烯消耗的可能。短期關(guān)注苯乙烯 8300 元/噸支撐，壓力8800 元/噸，區(qū)間操作為宜，月間 12-01 正套嘗試，苯乙烯-純苯在月底純苯累庫落地后遠(yuǎn)月做縮嘗試。

PVC:供給端視角看，10 月檢修量有所提升，但環(huán)比提升幅度不大，預(yù)計(jì) 10 月下旬供給縮量有限。海外視角看，上周出口簽單量雖環(huán)比改善至 1.69 萬噸水平，但同比仍然處于偏低位置，出口端目前看支撐有限。內(nèi)需視角看，地產(chǎn)弱勢下當(dāng)前 PVC 下游開工并未有顯著修復(fù)，仍維持在年度同期低位運(yùn)行，造成當(dāng)前庫存端生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)高位，社庫去化但整體仍偏高，雖然前期出口訂單集中交付短期內(nèi)會使得庫存存去化跡象，但持續(xù)性不足。成本端電石價格前期從底部回升至 2700 元/噸附近水平，形成對PVC 的成本支撐。隨著臨近 BIS 認(rèn)證到期的期限，對于出口端的擔(dān)憂預(yù)計(jì)將壓制出口量的上行，且當(dāng)前需求表現(xiàn)仍未有顯著改觀，維持震蕩偏弱運(yùn)行。

純堿：周三純堿期貨大幅上漲，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。周三商品市場漲跌互現(xiàn)，市場情緒一般。從基本面來看，上周純堿產(chǎn)量環(huán)比減少 0.2 萬噸至 73.0 萬噸；下游需求略降，最新堿廠庫存環(huán)比上周四增加 3.0 萬噸至 163.1萬噸。上周浮法玻璃產(chǎn)線無變動、光伏玻璃冷修 1 條產(chǎn)線。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和小幅下降，重堿需求小幅下滑，輕堿需求環(huán)比略降，下游采購積極性偏低。受內(nèi)外價差縮小影響，9 月純堿進(jìn)口下降至4 萬噸，出口升至 13 萬噸，10 月出口或小幅增加。宏觀方面，近期國內(nèi)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比下降，接近去年同期水平；國內(nèi)降準(zhǔn)、降低存量房貸利率，悲觀預(yù)期有所修復(fù)；國外宏觀影響偏利空（美元指數(shù)強(qiáng)勢）。綜合來看，短期純堿基本面偏弱，估值偏低，部分企業(yè)因虧損加大減產(chǎn)力度，對價格形成一定支撐。倉單方面，周三純堿倉單減少 5 張至 4018 張。短期純堿期價波動加劇，整體寬幅震蕩，SA2501 日內(nèi)參考 1490-1560 區(qū)間。

玻璃：周三玻璃期貨小幅上漲，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。短期玻璃基本面環(huán)比有所改善，市場情緒尚可。上周玻璃產(chǎn)量環(huán)比略有下降，下游采購積極性尚可，庫存環(huán)比小幅下降，最新玻璃庫存環(huán)比下降 5.0 萬噸至 289.2 萬噸，同比增加 43.5%。上周玻璃產(chǎn)線無變動。近期玻璃日熔量高位下滑，最新產(chǎn)量同比下降約 5%。1-9 月竣工面積增速降幅約 24%，同期房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比下降，接近去年同期水平，玻璃深加工訂單數(shù)量環(huán)比小幅增加、低于去年同期。短期玻璃需求略有增加，供需關(guān)系有所改善，政策利好提供一定支撐，市場情緒改善，期價震蕩為主。短期玻璃期價震蕩運(yùn)行，F(xiàn)G2501 日內(nèi)參考 1250-1320 區(qū)間。

燒堿：周三燒堿期貨下探回升，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。短期燒堿基本面中性偏多。近期燒堿檢修計(jì)劃增加，上周燒堿產(chǎn)量環(huán)比減少 1.9 萬噸至 77.5 萬噸，下游需求整體平穩(wěn)。最新的液堿生產(chǎn)企業(yè)庫存增加 2.0 萬噸至 35.0 萬噸，同比減少 14.5%。近期燒堿下游氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比略增，粘膠短纖開工率略升，下游需求變動幅度有限。9 月燒堿出口為 29.7 萬噸，同、環(huán)比大幅增加。短期燒堿基本面略有改善，庫存處于中性偏低水平，氧化鋁價格對燒堿影響較大，期價高位震蕩。短期燒堿期價震蕩運(yùn)行，相對高位波動加劇，SH2501 參考 2550-2800 區(qū)間。

甲醇：現(xiàn)貨價格方面，達(dá)旗 1940（-10）、魯南 2290（0）、魯北 2230（-10），上游廠家成交區(qū)域分化，整體出貨情況尚可，低價采買情緒濃郁。甲醇供應(yīng)方面，目前開工率維持高位，中長期關(guān)注冬季氣頭供應(yīng)縮量預(yù)期。內(nèi)地上游庫存壓力減輕、工廠或有挺價意愿，待發(fā)簽單較前值繼續(xù)增加。寶豐內(nèi)蒙 MTO 裝置完成首系列中交儀式，關(guān)注整體裝置開車順序；傳統(tǒng)下游利潤小幅修復(fù)，維持剛需采購，運(yùn)輸費(fèi)用小幅反彈。周三華東港口 11 下基差在 01+20 附近、基差維持；中東以外開工低位，歐美與中國價差拉大，關(guān)注轉(zhuǎn)口行為。整體來看，甲醇需求端缺乏驅(qū)動，甲醇自身價格或重新震蕩整理，暫時觀望。

尿素：現(xiàn)貨價格方面，臨沂市場價格 1810 元/噸，整體市場價格較前一工作日窄幅波動，期貨價格基本平水于盤面；現(xiàn)貨價格臨近前低，貿(mào)易商投機(jī)情緒加強(qiáng)，廠家挺價心態(tài)，關(guān)注后續(xù)出口變動。尿素上游供應(yīng)方面，奧維預(yù)計(jì)本周恢復(fù)，本月下旬有部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，關(guān)注冬季氣頭裝置的供應(yīng)縮量；短期上游尿素庫存仍舊高位，利潤來看，多數(shù)工目前處于盈虧平衡線附近，利潤大幅走弱；需求終端恢復(fù)較慢，下游接貨意愿不強(qiáng)。整體來看，尿素自身暫無明顯利多驅(qū)動，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期維持，盤面持續(xù)表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)底部震蕩為主。




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