匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指：上周末公布了10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，邊際上有所改善，且6個(gè)月以來首次處于榮枯線上方，也高于季節(jié)性水平。供需結(jié)構(gòu)方面，供需雙雙改善，但供應(yīng)端的改善較為明顯，而需求端的改善力度較小。需求結(jié)構(gòu)方面，雖然內(nèi)需邊際上小幅改善，但外需邊際則持續(xù)回落，且絕對(duì)景氣度方面外需和內(nèi)需的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，前三個(gè)季度持續(xù)好于季節(jié)性水平的外需，已經(jīng)出現(xiàn)弱于季節(jié)性的現(xiàn)象，后續(xù)政策層面對(duì)內(nèi)需的刺激仍將是盈利端預(yù)期關(guān)注的重點(diǎn)。價(jià)格方面，受大宗商品價(jià)格明顯上升的影響，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格顯和出廠價(jià)格邊際上均顯著走升，或顯示10月PPI環(huán)比將邊際明顯上行，但是，出廠價(jià)格并不能完全轉(zhuǎn)化原材料端的上行，制造業(yè)的利潤(rùn)率水平在10月將面臨較大的壓力，A股盈利端或?qū)⒗^續(xù)面臨利潤(rùn)率偏低的困擾。庫存方面，盡管大周期下制造業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了補(bǔ)庫周期，但是在利潤(rùn)狀況較差以及需求偏弱的情況下，制造業(yè)的補(bǔ)庫進(jìn)度仍然較慢。同時(shí)，制造業(yè)的生產(chǎn)意愿仍然較弱，目前仍處在制造業(yè)補(bǔ)庫周期的初期階段分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)的景氣度絕對(duì)水平好于中型，中型則好于小型，大型企業(yè)景氣度仍處于榮枯線上方，而中小型企業(yè)則持續(xù)處于榮枯線下方，或顯示民營(yíng)企業(yè)仍面臨經(jīng)營(yíng)上的較大壓力。受到10月供需兩端集體回暖的影響，制造業(yè)預(yù)期邊際上有所回升，雖然持續(xù)處于榮枯線上方，但是仍低于季節(jié)性水平，考慮到BCI企業(yè)投資前瞻指數(shù)也表現(xiàn)出邊際回升但絕對(duì)水平偏低的特征，整體看，制造業(yè)預(yù)期仍偏樂觀，但樂觀的程度非?？酥?br>壓制A股盈利端的兩大因素，需求不足的問題在10月并沒有出現(xiàn)明顯的改善，內(nèi)需改善力度較弱，外需已持續(xù)回落，而利潤(rùn)率較低的問題在10月似乎更為顯著。盡管10月PMI數(shù)據(jù)整體來看呈現(xiàn)出了邊際改善的跡象，但結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)上的矛盾依然明顯，不會(huì)對(duì)于A股盈利端產(chǎn)生較大的預(yù)期轉(zhuǎn)變。另外，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)A股盈利預(yù)期本就較低，故10月的PMI數(shù)據(jù)不會(huì)改變市場(chǎng)對(duì)A股盈利端將繼續(xù)“L”型見底的預(yù)期。市場(chǎng)交易的重心仍會(huì)放在流動(dòng)性主導(dǎo)的估值變化上。

國(guó)債：昨日債市早盤交易特朗普當(dāng)選預(yù)期，期債沖高，隨后震蕩下行，午后出現(xiàn)一波拉升，但尾盤仍然多數(shù)收跌，30年期主力合約跌0.06%；10年期主力合約平收，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.02%。當(dāng)日央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)凈回籠4137億元，跨月后央行逐漸收斂資金投放規(guī)模，但整體資金面維持平穩(wěn)。美國(guó)大選結(jié)果落地，或?qū)?quán)益市場(chǎng)有一定的擾動(dòng)，短期內(nèi)預(yù)計(jì)債市或?qū)⒄鹗幤眨瑫r(shí)繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)財(cái)政增量政策的博弈。

貴金屬：近日，貴金屬價(jià)格出現(xiàn)邊際走弱的跡象。10月31日，comex黃金下跌1.6%，為7月以來的單日最大跌幅。隨著美國(guó)大選投票日臨近，“特朗普交易”止盈盤已浮現(xiàn)，部分多頭選擇逢高減倉(cāng)。大選結(jié)果依然存在不確定性，除黃金以外，美元也漲勢(shì)暫緩。雖然10月新增非農(nóng)意外“爆冷”，但失業(yè)率仍處于歷史的相對(duì)低位，并且美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍持續(xù)偏強(qiáng)，尤其是個(gè)人消費(fèi)支出，支撐Q3 GDP維持較高增速。此外，即使油價(jià)明顯回落，5Y美債定價(jià)的通脹預(yù)期仍未打破上升趨勢(shì)，實(shí)際利率也持續(xù)向上，宏觀周期正處于過熱的階段。策略上，短期內(nèi)黃金或走勢(shì)偏弱，建議考慮部分止盈。待風(fēng)險(xiǎn)出清后，再擇時(shí)加倉(cāng)。黃金行情弱勢(shì)期間，白銀相對(duì)黃金波動(dòng)更大，建議暫時(shí)觀望。


煤焦：目前煤焦盤面延續(xù)寬幅震蕩，基本面未出現(xiàn)超預(yù)期的變化，情緒對(duì)價(jià)格干擾較大。整體來看，煤焦基本面仍然偏弱，下游終端市場(chǎng)變化不大，鋼材價(jià)格有小幅上漲，鋼廠盈利能力提升，目前高爐開工率處于中等偏高的水平，且隨著淡季的來臨，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步提升的空間有限，在目前國(guó)內(nèi)宏觀方面政策尚未定調(diào)的背景下，市場(chǎng)觀望情緒居多，多數(shù)鋼廠對(duì)原料按需采購(gòu)，個(gè)別庫存偏高的鋼廠有控量現(xiàn)象，目前焦炭的矛盾還在積累，市場(chǎng)看降情緒逐漸濃厚。后期的交易宏觀權(quán)重仍然占比較大，需要密切關(guān)注宏觀政策，以及鋼材價(jià)格的變化情況，在宏觀政策變動(dòng)之前，焦煤主力2501價(jià)格維持1300-1400元/噸的震蕩，焦炭2501合約也在1900-2100元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。

甲醇：甲醇短期震蕩，甲醇港口庫存處于高位，開工率仍處于高位，下游需求中等偏高。伊朗多套裝置季節(jié)性限氣停車，國(guó)外開工率明顯下降，導(dǎo)致后期甲醇進(jìn)口量的預(yù)期減少。下游外采 MTO 裝置開工率處于中等偏高，下游傳統(tǒng)需求開工率處于高位。港口庫存處于高位，企業(yè)庫存處于同期均值。成本端煤炭維持震蕩走勢(shì)。

鎳：上周全球純鎳庫存上升較多，國(guó)內(nèi)純鎳庫存維持上升趨勢(shì)，鎳進(jìn)口盤面利潤(rùn)仍處虧損區(qū)間，進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)。受到國(guó)內(nèi)大型鋼廠挺價(jià)影響，鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，但實(shí)際成交有限。綜合來看，我們認(rèn)為目前鎳礦審批有放寬預(yù)期，鎳礦成本支撐有所減弱，下游需求不足導(dǎo)致缺少向上突破驅(qū)動(dòng)，難以形成正反饋，可適度逢高布空。

油脂：大豆方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在北京時(shí)間周六(11月9日)凌晨1:00發(fā)布供需報(bào)告。路透分析師平均預(yù)期，美國(guó)2024-25年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為45.57億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間 介于44.95-46.4億蒲式耳。美國(guó)2024-25年度大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)為每英畝52.8蒲式耳，預(yù) 估區(qū)間介于52.1-53.8蒲式耳。棕櫚油方面，路透調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞2024年10月棕櫚油庫存為192萬噸， 較9月減少4.64%，因出口需求增加且產(chǎn)量減少;產(chǎn)量預(yù)計(jì)為176萬噸，較9月減少 3.2%;出口量預(yù)計(jì)為163萬噸，較9月增加5.64%，為連續(xù)第二個(gè)月增加。印度棕櫚油 進(jìn)口量創(chuàng)三個(gè)月以來最高水平，10月份食用油進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)34%至142萬噸;棕櫚 油進(jìn)口量環(huán)比增加59%至84萬噸，為三個(gè)月以來最高水平;豆油進(jìn)口量環(huán)比下降10% 至34.4萬噸;葵花籽油進(jìn)口量環(huán)比增加57%至24萬噸。國(guó)內(nèi)方面，隨著后續(xù)大豆到港量的下降，大豆和豆油供應(yīng)壓力將逐漸減輕，關(guān) 注遠(yuǎn)月買船進(jìn)度。近月棕櫚油買船到港較少，供應(yīng)維持偏緊格局，關(guān)注買船情況。隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，油脂需求逐漸進(jìn)入旺季，豆棕價(jià)差倒掛抑制棕櫚油需求，關(guān)注 通關(guān)政策、宏觀因素和原油價(jià)格影響。

集裝箱運(yùn)價(jià)：今天EC盤面以震蕩為主，強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的交易矛盾未有明顯變化，宏觀情緒影響盤面波動(dòng)節(jié)奏。
現(xiàn)貨價(jià)格方面，歐線11月上旬報(bào)價(jià)均值大柜4100-4200美金左右，其中OA聯(lián)盟報(bào)價(jià)偏高約大柜4200-4300美金左右，部分航次有3900-4000美金的特價(jià)。11月下旬目前MSC選擇沿用上旬的大柜4040美金，后續(xù)觀察其他船司是否存在跟進(jìn)行為。最新統(tǒng)計(jì)到的11月下旬的運(yùn)力，參考華東至歐基港分別是第47周的26.9wTEU和第48周的30.1wTEU，或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)貨量中性背景下運(yùn)價(jià)下行的主要壓力。預(yù)期端參考往年宣漲節(jié)奏，11月上旬船司常規(guī)進(jìn)行12月運(yùn)價(jià)宣漲。關(guān)注盤面后續(xù)博弈節(jié)奏，基于現(xiàn)貨走弱且11月兩輪宣漲未充分兌現(xiàn)，11月上下旬分別宣漲大柜4500美金和大柜5000+美金，實(shí)際落地約4000+美金的情況，前期盤面飽滿的定價(jià)風(fēng)格可能切換至相對(duì)保守的貼水定價(jià)。
宏觀方面，短期美國(guó)大選以及整體宏觀環(huán)境對(duì)權(quán)益和商品板塊或造成共振，對(duì)歐線自身而言，一方面特朗普競(jìng)選時(shí)期關(guān)于對(duì)華加征關(guān)稅的方案或帶來潛在指向關(guān)稅搶運(yùn)的交易邏輯，盡管實(shí)際從基本面來看外溢至歐線的可能有限，但易形成盤面情緒影響；另一方面從盤后市場(chǎng)熱議胡塞?；鹨约捌渌幌盗械鼐墑?dòng)態(tài)來看，后續(xù)地緣方面或存在較多變數(shù)，預(yù)計(jì)后續(xù)25年系列合約或?qū)⑹艿礁嗟鼐売绊?，進(jìn)行相關(guān)復(fù)航可能性的定價(jià)。

宏觀
1、國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在湖北考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，湖北要在推進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新上開拓進(jìn)取。堅(jiān)持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)齊頭并進(jìn)，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，打造更多叫得響的品牌。
2、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)會(huì)見亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)淺川雅嗣。李強(qiáng)指出，中方愿同亞行加強(qiáng)在環(huán)境保護(hù)、綠色低碳發(fā)展、養(yǎng)老和醫(yī)療等領(lǐng)域資金合作，深化在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、財(cái)稅體制改革、老齡化應(yīng)對(duì)等領(lǐng)域知識(shí)合作，并通過亞行平臺(tái)同其他發(fā)展中國(guó)家分享中國(guó)在減貧、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展等方面的有益經(jīng)驗(yàn)。

產(chǎn)業(yè)
1、工信部就新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案公開征求意見，目標(biāo)是到2027年，我國(guó)新型儲(chǔ)能制造業(yè)全鏈條國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，實(shí)現(xiàn)高端化、智能化、綠色化發(fā)展；新型儲(chǔ)能制造業(yè)規(guī)模和下游需求基本匹配，培育千億元以上規(guī)模的生態(tài)主導(dǎo)型企業(yè)3-5家。
2、國(guó)家發(fā)改委等三部門聯(lián)合印發(fā)意見，部署推動(dòng)飼草產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。意見提出，力爭(zhēng)到2030年優(yōu)質(zhì)飼草種植面積達(dá)到1.35億畝、產(chǎn)量達(dá)到1.3億噸，飼草種子自給率達(dá)到75%。
3、鄭商所公告，動(dòng)力煤期貨2511合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%；非期貨公司會(huì)員或者客戶單日開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為20手。
4、國(guó)內(nèi)成品油價(jià)迎年內(nèi)第九降。自11月6日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別降低145元和140元。
5、上周美國(guó)EIA原油庫存增加214.9萬桶，預(yù)期增加110.3萬桶，前值減少51.5萬桶。EIA報(bào)告顯示，上周美國(guó)原油出口減少141.1萬桶/日至285萬桶/日。美國(guó)上周國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1350萬桶/日不變。上周美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫存增加139.2萬桶至3.872億桶，增幅0.36%。

金融
1、國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)下跌，苯乙烯跌1.23%，甲醇跌1.16%，LPG跌1.13%，PTA跌1.1%，純堿跌近1%。黑色系全線下跌，焦炭跌1.18%，焦煤跌近1%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，菜粕漲2.68%，豆二漲2.59%，豆粕漲2.44%，棕櫚油漲1.87%，豆油漲1.59%，豆一漲1.2%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌2.19%，滬錫跌1.43%，滬鋅跌1.16%，不銹鋼跌1.14%，氧化鋁漲0.54%。滬金跌1.96%，滬銀跌3.25%。
2、歐洲三大股指收盤全線下跌，德國(guó)DAX指數(shù)跌1.13%報(bào)19039.31點(diǎn)，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.51%報(bào)7369.61點(diǎn)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.07%報(bào)8166.68點(diǎn)。
3、亞太主要股指收盤多數(shù)上漲，日經(jīng)225指數(shù)漲2.61%報(bào)39480.67點(diǎn)，韓國(guó)綜合指數(shù)跌0.52%報(bào)2563.51點(diǎn)，澳洲標(biāo)普200指數(shù)漲0.83%報(bào)8199.5點(diǎn)，新西蘭標(biāo)普50指數(shù)跌0.07%報(bào)12649.17點(diǎn)，富時(shí)馬來西亞綜指漲0.83%報(bào)1634.17點(diǎn)，富時(shí)新加坡海峽指數(shù)漲0.6%報(bào)3602.99點(diǎn)，印度SENSEX30指數(shù)漲1.13%報(bào)80378.13點(diǎn)。
4、倫敦基本金屬多數(shù)收跌，LME期銅跌4.29%報(bào)9321美元/噸，創(chuàng)一個(gè)多月以來新低；LME期鋅跌4.43%報(bào)2966美元/噸，LME期鎳漲0.54%報(bào)16210美元/噸，LME期鋁跌1.69%報(bào)2615美元/噸，LME期錫跌3.51%報(bào)31215美元/噸，LME期鉛漲0.89%報(bào)2046美元/噸。
5、芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約集體收漲，大豆期貨漲0.3%報(bào)1004.75美分/蒲式耳；玉米期貨漲1.91%報(bào)426.5美分/蒲式耳，小麥期貨漲0.31%報(bào)574.25美分/蒲式耳。
6、國(guó)際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.97%報(bào)2668美元/盎司，COMEX白銀期貨跌4.55%報(bào)31.285美元/盎司。
7、國(guó)際油價(jià)小幅下跌，美油12月合約跌0.13%，報(bào)71.90美元/桶。布油2025年1月合約跌0.48%，報(bào)75.17美元/桶。
8、歐債收益率多數(shù)收漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.559%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.170%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.402%，意大利10年期國(guó)債收益率漲6.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.729%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.147%。
9、美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲7.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.272%，3年期美債收益率漲9.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.241%，5年期美債收益率漲11.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.278%，10年期美債收益率漲15.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.435%，30年期美債收益率漲16.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.613%。
10、紐約尾盤，美元指數(shù)漲1.69%報(bào)105.15，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌1.84%報(bào)1.0729，英鎊兌美元跌1.25%報(bào)1.2880，澳元兌美元跌1.02%報(bào)0.6571，美元兌日元漲1.99%報(bào)154.64，美元兌瑞郎漲1.56%報(bào)0.8767，離岸人民幣對(duì)美元跌1018個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2039。

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