匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬:隔夜美元與美債收益率延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，貴金屬延續(xù)此前的下跌狀態(tài)。美聯(lián)儲卡什卡利表示，通脹率降至 2%可能需要一到兩年的時間，如果通脹在 12 月之前出現(xiàn)意外上升，這可能會讓美聯(lián)儲暫停降息，市場降息預(yù)期進(jìn)一步減弱。不過，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏弱，歐央行管委雷恩表示，歐洲央行將進(jìn)一步降息?？傮w來看，貴金屬持續(xù)釋放前期積累的壓力，美元與貴金屬負(fù)相關(guān)性加強(qiáng)，不過我們認(rèn)為貴金屬長線或繼續(xù)受到降息、地緣政治等因素支撐，牛市格局未改，但短期仍需關(guān)注美國通脹等重要數(shù)據(jù)。操作上，逢低布局多單。滬金 2412 參考區(qū)間 595-620 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。


原油：國際原油期貨周二延續(xù)橫盤整理，原油供需格局上沒有突出矛盾。在原油下行時，美國地區(qū)的 321 裂解價(jià)差回升，這說明煉廠毛利回升，9 月 12 日時該價(jià)差跌至幾年低點(diǎn)。OPEC公布最新月報(bào)，連續(xù)第四次下調(diào)全球原油需求預(yù)期，因中國、印度和其他地區(qū)需求疲軟；OPEC將中國 2024 年需求增長從 58 萬桶/日下調(diào)至 45 萬桶/日，并表示該國 9 月柴油使用量連續(xù)第七個月同比下滑。接下去一周 IEA 和 EIA 的月報(bào)也將陸續(xù)公布。原油低庫存格局下，趨勢行情仍需等待。

股指期權(quán)：上個交易日，上證綜指跌 1.39%，深證成指跌 0.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.07%，科創(chuàng) 50 跌 2.17%，滬深 300 跌 1.1%，上證 50 跌 1.51%，中證 500 跌 1.05%，中證 1000 跌 1.32%，深證 100ETF 跌0.37%。兩市成交額為 25507.2 億元，較前一交易日增加約 429 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物(0.96%)，商貿(mào)零售(0.89%)，家用電器(0.49%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 非銀金融(-2.32%)，傳媒(-2.9%)，國防軍工(-3.54%)s。短期而言，需注意國內(nèi)外事件落地帶來的震蕩擾動。中期來看，股指市場表現(xiàn)仍由國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策應(yīng)對決定。在政策端的接續(xù)支持下，10 月 PMI 和金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善趨勢。A 股市場預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)好轉(zhuǎn)可能為股指修復(fù)提供支撐。策略方面，期權(quán)隱波整體處于下行通道中，可考慮賣出虛值寬跨式組合空波動率。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨低位震蕩運(yùn)行，盤面價(jià)格下跌后，部分下游企業(yè)適時采購，給盤面帶來一些支撐，現(xiàn)貨持續(xù)挺價(jià)，但前期價(jià)格已小幅上調(diào)，市場報(bào)價(jià)趨穩(wěn)。從供需來看，西南季節(jié)性停爐告一段段落，但北方開工仍高，需求端尚有多晶硅減產(chǎn)的潛在利空，供需過剩狀態(tài)雖有緩解，但仍難達(dá)到平衡?？傮w來看，供應(yīng)雖有季節(jié)性收縮，但需求亦存不利因素，但高庫存狀態(tài)之下，后市仍宜以偏空思路對待。

銅：基本面中性偏空。昨日上期所銅倉單增加 1624 噸至 3.9 萬噸，LME 銅去庫 650 噸至 27 萬噸，洋山銅溢價(jià)維持低位，進(jìn)口需求暫無明顯復(fù)蘇趨勢。Codelco2025 年為中國主要客戶實(shí)施 89 美元/噸長單溢價(jià)，環(huán)比今年持平，表明未來銅供需矛盾變化不大，仍將維持輕微過剩?？傮w來看，宏觀氛圍與基本面偏弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持偏弱震蕩。不過近期美元走強(qiáng)、人民幣走貶，內(nèi)盤較外盤跌幅相對有限。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 74000-75200 元/噸。策略上，短線空單可繼續(xù)持有，中長線逢反彈布空單。

雙焦：需求端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，鋼材需求逐步進(jìn)入淡季，但鋼廠仍有利潤，預(yù)計(jì)生產(chǎn)強(qiáng)度緩慢下降。市場投機(jī)情緒不高，下游采購偏謹(jǐn)慎，競拍跌價(jià)在 5-50 元/噸，坑口跌價(jià) 30-50元/噸。供給端，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量維持高位，蒙煤通關(guān)高位回落，海運(yùn)煤維持高位，焦煤供給充足。焦炭產(chǎn)量維持高位，近期變動不大。庫存端，上游壓力偏大，下游庫存尚可?；久嬉话?，本周預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。未來關(guān)注冬儲何時啟動和力度。策略：關(guān)注焦煤 01 合約 1350-1400 元/噸、焦炭 01 合約 2100-2150 元/噸區(qū)域壓力，焦煤基本面更弱，可嘗試波段做空機(jī)會。

鎳不銹鋼：宏觀方面，美元指數(shù)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，對鎳不銹鋼形成一定壓制。純鎳方面，庫存持續(xù)壘庫，下游需求疲軟，基本面弱勢不改，但市場仍舊擔(dān)憂后市印尼鎳礦政策。鎳的新能源需求放緩，下游補(bǔ)庫動力較弱，多數(shù)企業(yè)持觀望態(tài)度，支撐不足。鎳鐵價(jià)格偏弱運(yùn)行，不銹鋼成本支撐走弱，同時不銹鋼現(xiàn)貨交投疲軟，整體來看價(jià)格支撐有限。

橡膠：隨著雨季結(jié)束后，相對完整一個月的上量后（季節(jié)性增長其中一點(diǎn)或是農(nóng)業(yè)從業(yè)人員固有的行為剛性，就是無論價(jià)格多少，始終有一部分固定從事割膠工作的農(nóng)民），在價(jià)格回落后，額外的季節(jié)性增長同時減少（就是指被高價(jià)吸引來割膠的膠農(nóng)減少或者割膠頻率因?yàn)閮r(jià)格回落降低等，同時橡膠樹因?yàn)闃潺g問題，不再貢獻(xiàn)大量自然增長），供應(yīng)趨向于以銷定產(chǎn)；需求側(cè)來看，國內(nèi)下游企業(yè)的生產(chǎn)活動并未有太大的邊際變化，隨著美國大選落幕與降息鞋子再落地，商品市場再度迎來需求側(cè)預(yù)期的增強(qiáng)。因此，從總量供需平衡視角，天然橡膠或臨近再平衡狀態(tài)。短期內(nèi)，RU&NR 企穩(wěn)，暫無趨勢性行情。

苯乙烯：苯乙烯窄幅震蕩，成交一般基差回落。夜盤有華南某乙烯裂解裝置消息故障消息，盤面有所走強(qiáng)，實(shí)際對苯乙烯影響仍在跟進(jìn)中。據(jù)卓創(chuàng)，本周外盤開工率維持 84%不變，上周下修 0.5 個百分點(diǎn)，主要為日本 Tokuyama 另一套 12 萬噸原預(yù)計(jì) 11 月初重啟，先推遲至 11 月 16 日，關(guān)注其近期重啟進(jìn)展。其余部分裝置臺化共計(jì) 60 萬噸裝置 10 月上旬已開始檢修，預(yù)計(jì) 1 個月，但近期有推遲重啟計(jì)劃;中國臺灣國喬 15 萬噸預(yù)計(jì) 11 月底重啟。外盤開工處于五年同期中性區(qū)間。11 月下旬純苯端變量關(guān)注潛在的進(jìn)口分流、到港減緩以及下游檢修回歸帶來的庫存壓力緩解。11 月仍有旭陽等檢修計(jì)劃影響產(chǎn)量共計(jì)約 2 萬噸，關(guān)注其落地情況。短期仍處于純苯供需平淡，苯乙烯需求增加庫存低位局面，中長期壓力來檢修回歸后供應(yīng)增加及下游補(bǔ)貨結(jié)束后需求轉(zhuǎn)弱的累庫。短期苯乙烯 8200-8700 元/噸區(qū)間運(yùn)行，月間 01-02 逢高反套，苯乙烯-純苯價(jià)差遠(yuǎn)月做縮。

尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，河南小顆粒尿素出廠價(jià)格 1750-1760 元/噸，現(xiàn)貨市場價(jià)格弱勢整理，期貨價(jià)格下跌后，市場成交有一定放量。尿素上游供應(yīng)方面，上周華魯恒升荊州二期 52 萬噸尿素新投裝置已投料，后續(xù)開始造粒生產(chǎn)，日產(chǎn)新提升 1700 噸，但后續(xù)氣頭存在檢修，日產(chǎn)可能出現(xiàn)小幅下降，預(yù)計(jì)回落至 18 萬噸以下；下游需求仍舊偏弱，預(yù)計(jì)本周上游尿素庫存仍舊處于累庫階段，多數(shù)工廠庫存壓力偏大。整體來看，商品氛圍偏弱，尿素自身受高庫存壓力影響，前期升水的期貨價(jià)格開始下跌修復(fù)，預(yù)計(jì)短期尿素期價(jià)繼續(xù)偏弱震蕩。

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