匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（11月14日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金在2572附近窄幅震蕩。金價(jià)周三連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，最低觸及2569.25美元/盎司，為9月19日以來新低，受美元走強(qiáng)和美債收益率上升拖累，美國(guó)勞工部還報(bào)告稱，美國(guó)10月份消費(fèi)者物價(jià)漲幅符合預(yù)期。但自今年年中以來，降通脹的進(jìn)展放緩，這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息次數(shù)減少。



美元兌主要貨幣周三升至七個(gè)月高點(diǎn)附近，而美國(guó) 10 年期收益率攀升，逼近上周創(chuàng)下的逾四個(gè)月新高。

"CPI上升，但符合預(yù)期，對(duì)金價(jià)的影響喜憂參半，"OANDA MarketPulse 市場(chǎng)分析師 Zain Vawda 說："市場(chǎng)加大了對(duì) 12 月可能降息 25 個(gè)基點(diǎn)的押注。"

根據(jù)CME FedWatch工具，交易商對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率定價(jià)為82%，高于數(shù)據(jù)公布前的約58%。

不過，投資者認(rèn)為，如果在預(yù)期的新關(guān)稅之后通脹出現(xiàn)上升，特朗普總統(tǒng)任期可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)暫停寬松周期。

本交易日將迎來美國(guó)10月PPI數(shù)據(jù)、美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)變動(dòng)數(shù)據(jù)，此外，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于將發(fā)表講話，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注。

美國(guó)10月降通脹進(jìn)展停滯不前，2025年降息步伐或放緩

美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)一如預(yù)期上漲，因房租等居住成本上升，近幾個(gè)月來美國(guó)向低通脹邁進(jìn)的步伐有所放緩，這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息次數(shù)減少。

美國(guó)勞工部周三發(fā)布的報(bào)告也顯示，上月基本通脹率繼續(xù)略有回升，但并未改變美聯(lián)儲(chǔ)將在勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟的背景下于12月第三次降息的預(yù)期。

"通脹方面的進(jìn)展已經(jīng)開始停滯，"富國(guó)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Pugliese說："美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出降息步伐將進(jìn)一步放緩的信號(hào)的時(shí)間正在快速到來，或許從2025年開始，降息步伐將放緩至每隔一次會(huì)議一次。"

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局表示，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月上漲0.2%。漲幅符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

住房成本（包括房租以及酒店和汽車旅館房間）上漲 0.4%，占月度 CPI 漲幅的一半以上。9 月份的住房成本上漲了 0.2%。在截至 10 月份的 12 個(gè)月中，CPI 在 9 月份攀升 2.4% 之后又上升了 2.6%。

年通脹率回升，也體現(xiàn)了去年的低讀數(shù)造成的基數(shù)效應(yīng)。在上周的總統(tǒng)大選中，共和黨人特朗普擊敗了民主黨候選人、副總統(tǒng)哈里斯，對(duì)通脹的不滿情緒助推了他的勝利。

不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，如果特朗普繼續(xù)推行其經(jīng)濟(jì)政策，包括減稅和對(duì)進(jìn)口商品征收更高的關(guān)稅，明年的通脹率會(huì)更高。他還誓言要大規(guī)模驅(qū)逐非法移民，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這將減少勞動(dòng)力供應(yīng)，提高企業(yè)成本，企業(yè)會(huì)將這些成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在 12 月再次降息，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為明年進(jìn)一步降息的空間有限。美國(guó)國(guó)債收益率飆升，因?yàn)楣埠忘h控制了美國(guó)參議院，并即將贏得眾議院，投資者預(yù)計(jì)當(dāng)選總統(tǒng)的政策將不受阻礙地推進(jìn)。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具，金融市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在12月17-18日的政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為 82.3%，高于數(shù)據(jù)公布前的 58.7%。維持利率不變的概率約為 17.7%，低于此前的 41.3%。

年通脹率已從2022年6月的9.1%的峰值大幅放緩，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)上周將指標(biāo)隔夜利率下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，至 4.50%-4.75% 的區(qū)間。

通脹仍然存在一些不穩(wěn)定因素。剔除波動(dòng)較大的食品和能源部分，10 月份的 CPI 增長(zhǎng)了 0.3%，連續(xù)第三個(gè)月以相同幅度上升。這一所謂的核心 CPI 因住房成本上漲而上升。

在截至 10 月份的 12 個(gè)月中，核心 CPI 增長(zhǎng)了 3.3%，與 9 月增幅一致。在過去三個(gè)月中，核心通脹率按年率計(jì)算增長(zhǎng)了 3.6%。

Brean Capital高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問Conrad DeQuadros說："在降低核心通脹率方面缺乏進(jìn)展，這應(yīng)引起決策者的擔(dān)憂，即進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的進(jìn)展可能已經(jīng)停滯，政策可能不像美聯(lián)儲(chǔ)大多數(shù)人想象的那樣具有限制性。"

美聯(lián)儲(chǔ)官員在權(quán)衡降息時(shí)將注意力重新轉(zhuǎn)移至通脹風(fēng)險(xiǎn)

在今年早些時(shí)候美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能快速降溫的恐慌之后，一些美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者在權(quán)衡何時(shí)降息、降息的速度和幅度時(shí)，又將注意力轉(zhuǎn)移到了通脹風(fēng)險(xiǎn)上。

在選民決定將特朗普送回白宮一周多之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四在達(dá)拉斯向商界領(lǐng)袖介紹最新經(jīng)濟(jì)前景時(shí)，是否會(huì)認(rèn)可市場(chǎng)的這一觀點(diǎn)，目前尚不清楚。鮑威爾曾表示，共和黨當(dāng)選總統(tǒng)減稅和提高進(jìn)口關(guān)稅的承諾不會(huì)對(duì)美國(guó)貨幣政策產(chǎn)生 "近期 "影響。

面對(duì)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)依然健康，即使物價(jià)壓力依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)決策者周三仍對(duì)放緩降息持開放態(tài)度。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆在孟菲斯經(jīng)濟(jì)俱樂部的一次午餐會(huì)上說："在我的基線情景中，根據(jù)目前的信息，我預(yù)計(jì)通脹率在中期內(nèi)將向2%靠攏，"這允許美聯(lián)儲(chǔ)在考慮進(jìn)一步降息時(shí) "審慎而耐心地 "評(píng)估數(shù)據(jù)。

但他同時(shí)表示，雖然不受歡迎的勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)下降，但近期數(shù)據(jù)顯示 "通脹率不再向2%靠攏或走高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升"。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根在其所在地區(qū)銀行的一次能源會(huì)議上發(fā)表講話時(shí)，也表達(dá)了類似的基調(diào)。

"我預(yù)計(jì)，F(xiàn)OMC 很可能需要更多的降息來完成 "將通脹率推向美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的進(jìn)程。

但她補(bǔ)充說，"最好謹(jǐn)慎行事"，并指出 "如果我們降息過多，超過中性水平，通脹可能重新加速，F(xiàn)OMC可能需要扭轉(zhuǎn)方向"。

堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德在同一次會(huì)議上發(fā)言時(shí)說，"利率會(huì)進(jìn)一步下降多少，或者最終會(huì)在哪里穩(wěn)定下來，這些都還有待觀察。"

目前的政策利率在 4.50%-4.75% 之間。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的洛根表示，目前這一利率 "恰好處于 "中性利率估計(jì)區(qū)間的 "頂端"，在這一區(qū)間內(nèi)，貨幣成本既不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到逆風(fēng)作用，也不會(huì)起到順風(fēng)作用。

洛根沒有直接談及她對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月會(huì)議上降息是否合適的看法，但她的講話表明，她與其他政策制定者一樣，傾向于盡早放慢降息步伐。

她指出了通脹面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)，包括大選后可能出現(xiàn)的商業(yè)投資激增以及消費(fèi)者支出增加。洛根表示，她認(rèn)為失業(yè)率為4.1%的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，但并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性惡化。

洛根還表示，由于中性利率近年來可能有所上升，美國(guó)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用可能沒有表面上看起來那么大。

明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利在接受電視采訪時(shí)同樣指出，中性利率有可能已經(jīng)上升，這表明美聯(lián)儲(chǔ)不需要像原來那樣大幅降息。

他說，周三公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)似乎表明，通脹正朝著正確的方向發(fā)展。

"我對(duì)此有信心，但我們需要等待，"他補(bǔ)充說："在我們做出任何決定之前，我們還有一個(gè)月或六周的數(shù)據(jù)需要分析。"

卡什卡利本周早些時(shí)候表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)不太可能疲軟到足以影響美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議的政策決定。他說，在那次會(huì)議上選擇維持利率穩(wěn)定而不是降息，將取決于通脹數(shù)據(jù)。

分析人士認(rèn)為，最新的通脹數(shù)據(jù)并不妨礙美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息，特別是因?yàn)椴糠治飪r(jià)上漲來自住房通脹，而美聯(lián)儲(chǔ)官員指出新租房數(shù)量持續(xù)下降，并表示相信住房通脹將減弱。

美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議前將還會(huì)得到一份月度CPI數(shù)據(jù)。

美元?jiǎng)?chuàng)一年新高

美元兌主要貨幣匯率周三在所謂特朗普交易的推動(dòng)下升至一年高位，此前美國(guó)10月份通脹率符合預(yù)期，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，但可能會(huì)放緩降息步伐。

受特朗普在上周美國(guó)總統(tǒng)大選中獲勝的影響，美元?jiǎng)?chuàng)下了自2023年11月以來的最高水平。

愛迪生研究公司（Edison Research）周三預(yù)計(jì)，在1月份特朗普上臺(tái)后，共和黨還將控制國(guó)會(huì)參眾兩院，使他能夠推動(dòng)減稅和聯(lián)邦政府縮編的議程。

衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數(shù)周三上漲0.52%至106.44點(diǎn)，盤中最高最高觸及106.53點(diǎn)，為2023年11月以來新高。

Jefferies的全球外匯主管Brad Bechtel說，"我不確定通脹數(shù)據(jù)是否會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大影響，因?yàn)樗痉项A(yù)期，"

"因此，人們對(duì)這一數(shù)據(jù)肯定會(huì)有很多擔(dān)憂，因?yàn)樗皇沁@堵?lián)鷳n之墻上的一塊新磚；所以出現(xiàn)了一點(diǎn)緩解性反彈，收益率走低，"波士頓道富證券（State Street）高級(jí)全球市場(chǎng)策略師Marvin Loh說，"這恰恰說明了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、通脹，當(dāng)然還有模糊的特朗普交易感到多么緊張。美元似乎是玩轉(zhuǎn)特朗普交易最干凈、最簡(jiǎn)單的方式之一。"

反映利率預(yù)期的美國(guó)兩年期國(guó)債收益率周三下跌 6.9 個(gè)基點(diǎn)，報(bào) 4.275%。但10 年期國(guó)債收益率上升 1.6 個(gè)基點(diǎn)，至 4.449%，周四亞市，10年期美債收益率延續(xù)漲勢(shì)，目前報(bào)4.469%附近，上漲創(chuàng)下的逾四個(gè)月高點(diǎn)在4.479%。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

整體來看，“特朗普交易”仍在延續(xù)，美元指數(shù)上漲動(dòng)能仍存，美債收益率偏強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話偏向鷹派，起碼目前沒有明顯的鴿派傾向，黃金技術(shù)面也偏向空頭，金價(jià)后市可能會(huì)進(jìn)一步跌向100日均線，目前該支撐在2643.03附近。

北京時(shí)間08:48，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2571.27美元/盎司。