匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四(11月14日)的馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)延續(xù)疲弱走勢(shì)，基準(zhǔn)合約收于每噸4,964林吉特，下跌23林吉特，跌幅達(dá)0.46%。這是連續(xù)第三個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，主要受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)的壓制和持續(xù)的拋售壓力影響。尤其在大連的主要植物油合約普遍下跌的背景下，棕櫚油跟隨走低，顯示了目前全球植物油市場(chǎng)的疲弱態(tài)勢(shì)。

基本面分析：市場(chǎng)需求與競(jìng)爭(zhēng)壓力增加

大連盤(pán)的豆油和棕櫚油合約分別下跌1.61%和0.44%，這為馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)帶來(lái)了一定的賣(mài)盤(pán)壓力。盡管芝加哥期貨交易所的豆油價(jià)格有所上漲（0.93%），但其支撐作用未能有效傳遞到東南亞市場(chǎng)。棕櫚油通常受全球植物油價(jià)格走勢(shì)的影響，因?yàn)樗谌蚴秤糜褪袌?chǎng)中占據(jù)較大份額。隨著大連盤(pán)豆油的下行，這一關(guān)聯(lián)性帶動(dòng)了棕櫚油的負(fù)面情緒蔓延。

值得注意的是，印度在10月的棕櫚油進(jìn)口量較9月大增60%，達(dá)到845,682噸，這一數(shù)據(jù)雖顯示出一定的需求增長(zhǎng)，但主要受到當(dāng)?shù)毓?jié)日需求的帶動(dòng)，具備季節(jié)性特點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期印度的補(bǔ)庫(kù)需求將有所減弱，這意味著未來(lái)進(jìn)口量可能趨于平穩(wěn)甚至回落。

供應(yīng)與出口：增量預(yù)期壓制價(jià)格

馬來(lái)西亞11月前十天的棕櫚油出口量下降顯著，AmSpec Agri Malaysia和Intertek Testing Services（ITS）的數(shù)據(jù)顯示，出口量相比上個(gè)月同期減少了14.6%至15.8%。這反映出國(guó)際需求減弱的現(xiàn)實(shí)情況。此外，印尼政府確認(rèn)將于2025年1月強(qiáng)制推行棕櫚油基生物柴油B40政策，但這一政策的實(shí)施時(shí)間尚有一段間隔，因此當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)的直接影響較為有限。

在供應(yīng)方面，盡管當(dāng)前市場(chǎng)消化了部分棕櫚油的庫(kù)存，但持續(xù)的低出口數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)需求端的壓制，尤其是棕櫚油出口減少帶來(lái)的壓力加劇了供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。這些因素的疊加使得市場(chǎng)中的拋售壓力進(jìn)一步放大，增加了短期內(nèi)價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)。

價(jià)格關(guān)聯(lián)因素：原油與生物柴油政策

當(dāng)前全球原油價(jià)格保持震蕩，受強(qiáng)勢(shì)美元和供應(yīng)增長(zhǎng)的影響，市場(chǎng)對(duì)需求前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。棕櫚油作為生物柴油的主要原料之一，與原油價(jià)格具有一定聯(lián)動(dòng)性。當(dāng)原油價(jià)格疲軟時(shí)，生物柴油的經(jīng)濟(jì)性削弱，使得棕櫚油作為原料的吸引力下降，進(jìn)一步抑制需求。隨著印尼的B40政策落地的預(yù)期雖帶來(lái)一定利好，但在實(shí)際效果兌現(xiàn)之前，市場(chǎng)情緒仍將主要受到國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的影響。

機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)：短期疲弱，關(guān)注未來(lái)利多

市場(chǎng)分析師Paramalingam Supramaniam表示，盡管當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)面臨拋售壓力，但本地市場(chǎng)仍維持一定的買(mǎi)盤(pán)興趣，尤其是一些精煉產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，這在一定程度上支撐了當(dāng)?shù)氐膱?bào)價(jià)。然而，由于外部市場(chǎng)整體趨弱，棕櫚油的價(jià)格在近期仍難以獲得強(qiáng)力反彈。

從技術(shù)面來(lái)看，棕櫚油價(jià)格在5,000林吉特附近形成了一定的阻力位，而當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)跌破這一水平，顯示出市場(chǎng)空頭情緒占據(jù)主導(dǎo)，短期內(nèi)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)試探下方支撐。在基本面未出現(xiàn)顯著改善的情況下，棕櫚油或維持震蕩偏弱的走勢(shì)。

總結(jié)與展望：市場(chǎng)疲軟，短期利空主導(dǎo)

整體來(lái)看，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)繼續(xù)面臨全球經(jīng)濟(jì)放緩的壓力，以及其他植物油價(jià)格下跌帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。雖然印度節(jié)日需求曾在短期內(nèi)提振進(jìn)口量，但未來(lái)需求的持續(xù)性存疑。同時(shí)，原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)生物柴油市場(chǎng)產(chǎn)生的連鎖影響也加重了棕櫚油價(jià)格的下行壓力。

在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，棕櫚油市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向全球需求的實(shí)際恢復(fù)情況，尤其是印尼B40政策的執(zhí)行進(jìn)展。在市場(chǎng)缺乏明確利多的背景下，棕櫚油價(jià)格可能維持在當(dāng)前區(qū)間震蕩整理，投資者需關(guān)注下方支撐位的穩(wěn)定性及外部市場(chǎng)的潛在變化。