匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三(11月20日)商品期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩分化走勢(shì)，政策利好帶動(dòng)螺紋鋼反彈，滬銀受避險(xiǎn)情緒提振偏強(qiáng)震蕩；棕櫚油因供需雙弱短期調(diào)整，PVC則在成本支撐不足下延續(xù)弱勢(shì)；豆粕季節(jié)性供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，價(jià)格偏弱震蕩；玻璃進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨回落拖累期價(jià)；純堿供需矛盾積累，盤面震蕩運(yùn)行；PTA跟隨成本波動(dòng)，受供應(yīng)端壓力限制漲幅。投資者需密切關(guān)注政策動(dòng)向及供需變化。

螺紋鋼：政策擾動(dòng)下的震蕩反彈

11月20日，螺紋鋼市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。近期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策面?zhèn)鞒鰧捤尚盘?hào)，美元由漲轉(zhuǎn)跌，市場(chǎng)情緒明顯改善?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，近4周螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，同比降幅有所收窄，但總量仍低于去年同期，這對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所改善，年內(nèi)首次同比轉(zhuǎn)正，但價(jià)格表現(xiàn)仍偏弱，未來(lái)銷售回升的持續(xù)性需進(jìn)一步觀察。

從交易層面看，當(dāng)前螺紋鋼市場(chǎng)受到利多消息帶動(dòng)，基本面壓力較小。然而，由于政策力度的不確定性，上行空間受限。短期內(nèi)，01合約支撐位可關(guān)注3200-3250元/噸，壓力位則在3340-3360元/噸之間。

滬銀：短期情緒修復(fù)，關(guān)注波動(dòng)率

在貴金屬市場(chǎng)上，滬銀近期震蕩偏強(qiáng)。隨著“特朗普交易”效應(yīng)逐步消化，美元指數(shù)與美債收益率持續(xù)回落，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與全球經(jīng)濟(jì)不確定性推高市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。國(guó)際銀價(jià)走勢(shì)偏震蕩，當(dāng)前位于31美元/盎司附近，國(guó)內(nèi)滬銀則在7500元/噸至8000元/噸之間波動(dòng)。

從持倉(cāng)來(lái)看，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭與空頭比值環(huán)比下降，但iShare白銀ETF持倉(cāng)量有所增加，表明投資者對(duì)未來(lái)走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎。短期內(nèi)，建議投資者輕倉(cāng)逢低試多，同時(shí)關(guān)注滬銀基差套利機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)方面需重點(diǎn)關(guān)注本周的國(guó)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與央行表態(tài)對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)。

棕櫚油：供需雙弱，短期調(diào)整

棕櫚油市場(chǎng)目前處于季節(jié)性減產(chǎn)階段。受印尼庫(kù)存偏低、馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下降影響，產(chǎn)地供應(yīng)趨緊。然而，由于棕櫚油與其他油脂的性價(jià)比下降，出口需求未有明顯改善。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，買船數(shù)量偏少，庫(kù)存持續(xù)低位。

未來(lái)，印尼計(jì)劃在2025年施行B40政策，但市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)貼基金是否能支撐政策實(shí)施存疑。短期內(nèi)，棕櫚油市場(chǎng)預(yù)計(jì)以震蕩調(diào)整為主，支撐位在9474-9584元/噸，壓力位在10340-10344元/噸。建議關(guān)注印尼出口稅制的變化，以及未來(lái)政策對(duì)需求端的影響。

PVC：成本支撐乏力，維持弱勢(shì)調(diào)整

PVC市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。電石價(jià)格低位盤整，供應(yīng)充裕，加之需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，社會(huì)庫(kù)存居高不下，市場(chǎng)重心短期存在松動(dòng)可能?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端壓力較大，而需求端因季節(jié)性因素減弱，對(duì)價(jià)格形成拖累。

目前，PVC主力合約支撐位在5180-5250元/噸，壓力位在5450-5500元/噸。

豆粕：季節(jié)性壓力顯現(xiàn)，偏弱震蕩

美豆收獲進(jìn)入尾聲，阿根廷大豆播種順利，南美產(chǎn)區(qū)降水較為有利，全球大豆供應(yīng)階段性寬松。國(guó)內(nèi)方面，美豆因貼水優(yōu)勢(shì)強(qiáng)于巴西，進(jìn)口相對(duì)積極，疊加油廠榨利表現(xiàn)良好，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空頭情緒濃厚。

目前豆粕期價(jià)表現(xiàn)偏弱，主力05合約支撐位在2700-2750元/噸，壓力位參考2900-3000元/噸。短期內(nèi)單邊行情不明朗，建議密切跟蹤南美天氣和市場(chǎng)情緒變化。

玻璃：現(xiàn)貨回落，期價(jià)震蕩偏弱

玻璃市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)，全國(guó)均價(jià)下滑至1495元/噸附近。需求端受淡季影響有所走弱，深加工訂單天數(shù)減少，終端采購(gòu)意愿下降；供應(yīng)端前期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線開(kāi)始出貨，冷修產(chǎn)能恢復(fù)較慢，但整體供應(yīng)充足。

短期內(nèi)，玻璃市場(chǎng)預(yù)計(jì)震蕩偏弱，需關(guān)注終端需求表現(xiàn)及冷修進(jìn)展。

純堿：供需矛盾積累，盤面震蕩運(yùn)行

近期純堿市場(chǎng)供給壓力稍有緩解，中游庫(kù)存轉(zhuǎn)移至下游，但需求整體乏力，光伏行業(yè)堵窯現(xiàn)象存在，下游采購(gòu)基本維持剛需。盡管短期內(nèi)政策情緒支撐市場(chǎng)，但若無(wú)進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，供需過(guò)剩問(wèn)題仍將持續(xù)。

短期內(nèi)，純堿期價(jià)以震蕩為主，投資者需關(guān)注純堿庫(kù)存及下游需求的最新變化。

PTA：震蕩跟隨，關(guān)注成本驅(qū)動(dòng)

11月19日，PTA現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)至4770元/噸，隨著原油反彈帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈，短期PTA價(jià)格震蕩向上。然而，從基本面來(lái)看，供應(yīng)端壓力不減，倉(cāng)單數(shù)量顯著增加，對(duì)期價(jià)構(gòu)成拖累。下游聚酯行業(yè)開(kāi)工率雖維持高位，但終端需求存在局部走弱跡象，限制PTA價(jià)格上漲空間。

目前，PTA主力合約維持震蕩運(yùn)行，區(qū)間參考4700-5200元/噸。關(guān)注油價(jià)走勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存變化。



總體來(lái)看，今日商品期貨市場(chǎng)在多空博弈中繼續(xù)維持震蕩格局，各品種表現(xiàn)分化明顯。關(guān)注市場(chǎng)情緒變化及重要政策消息對(duì)供需面的進(jìn)一步影響。