匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（11月22日），CBOT谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢(shì)。隨著全球貿(mào)易動(dòng)態(tài)、氣候條件的變化，以及資金流向的影響，主要農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的持倉(cāng)分布與基差波動(dòng)成為市場(chǎng) 核心焦點(diǎn)。盡管一些商品基金在短期內(nèi)增持了部分品種的多頭頭寸，但凈空頭壓力依然主導(dǎo)，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。

基差與持倉(cāng)變動(dòng)分析

數(shù)據(jù)顯示，大宗商品基金在CBOT的主要農(nóng)產(chǎn)品合約中持續(xù)調(diào)整投機(jī)性持倉(cāng)，這反映出資金流向?qū)κ袌?chǎng)的深遠(yuǎn)影響。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月21日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。



全球谷物、油籽和食用油出口市場(chǎng)招標(biāo)、采購(gòu)概況：



1. 玉米（Corn）

持倉(cāng)動(dòng)態(tài)

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，大宗商品基金在過(guò)去5個(gè)交易日增持了CBOT玉米凈多頭，但在單日內(nèi)增加了凈空頭頭寸。這種矛盾的調(diào)整反映出市場(chǎng)對(duì)于全球玉米供應(yīng)預(yù)期的分歧。

基差表現(xiàn)

據(jù)CIF報(bào)價(jià)，11月裝運(yùn)的玉米駁船基差為高于CBOT 12月合約80美分/蒲式耳，比前一交易日上升1美分；12月基差維持在高于期貨81美分/蒲式耳。FOB報(bào)價(jià)則保持穩(wěn)定，1月裝運(yùn)玉米報(bào)價(jià)高于CBOT 3月合約92美分/蒲式耳。

基本面驅(qū)動(dòng)

近期韓國(guó)飼料買家NOFI和MFG相繼通過(guò)私下交易采購(gòu)玉米，涉及數(shù)量分別為6.6萬(wàn)噸和6.5-7萬(wàn)噸，主要來(lái)源或?yàn)槊乐?。這些交易顯示出亞洲需求的持續(xù)韌性，但低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)CBOT期貨價(jià)格形成壓力。

2. 大豆（Soybeans）與豆粕（Soymeal）

持倉(cāng)動(dòng)態(tài)

過(guò)去30個(gè)交易日，大豆凈空頭大幅增加，同時(shí)豆粕凈空頭也有小幅上升。單日來(lái)看，空頭持倉(cāng)延續(xù)攀升趨勢(shì)，表明投資者對(duì)美豆出口前景的擔(dān)憂加劇。

基差表現(xiàn)

11月裝運(yùn)的CIF大豆駁船基差較CBOT 1月合約下跌3美分至89美分/蒲式耳，而12月報(bào)價(jià)則穩(wěn)定在85美分/蒲式耳。FOB出口溢價(jià)則略有下降，12月裝運(yùn)的溢價(jià)下降1美分至110美分/蒲式耳。豆粕基差報(bào)價(jià)亦連續(xù)兩日下跌。

基本面驅(qū)動(dòng)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，大豆出口簽約數(shù)量高達(dá)186萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預(yù)期。然而，巴西與主要大豆進(jìn)口國(guó)近期簽署多項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，預(yù)示著未來(lái)美豆市場(chǎng)份額可能受到侵蝕。此外，南美有利的天氣條件為其大豆豐產(chǎn)提供支撐，這加劇了美豆期貨價(jià)格的下行壓力。

3. 小麥（Wheat）

持倉(cāng)動(dòng)態(tài)

基金在過(guò)去5個(gè)交易日顯著增持了CBOT小麥的多頭頭寸，但30日內(nèi)凈空頭數(shù)量仍居高不下。單日數(shù)據(jù)顯示，空頭壓力有所加大。

基差表現(xiàn)

小麥的基差走勢(shì)偏弱，俄烏局勢(shì)加劇對(duì)黑海出口的不確定性提供了一定支撐。然而，美國(guó)小麥出口競(jìng)爭(zhēng)力不足仍是主要掣肘因素。

基本面驅(qū)動(dòng)

包括中國(guó)臺(tái)灣、約旦和孟加拉國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)際買家近期對(duì)美小麥進(jìn)行招標(biāo)或采購(gòu)，總量接近30萬(wàn)噸。盡管需求端有所支撐，但全球供應(yīng)寬松及競(jìng)爭(zhēng)加劇使價(jià)格上行空間受限。

4. 豆油（Soybean Oil）

持倉(cāng)動(dòng)態(tài)

大宗商品基金在過(guò)去30日顯著增持豆油凈多頭，但單日數(shù)據(jù)卻顯示出空頭頭寸的增長(zhǎng)。

市場(chǎng)表現(xiàn)

豆油價(jià)格受到原油市場(chǎng)波動(dòng)和全球植物油供需變化的影響，短期內(nèi)可能維持震蕩。

未來(lái)趨勢(shì)展望

在資金流動(dòng)與全球貿(mào)易動(dòng)態(tài)的共同作用下，CBOT谷物期貨價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)承壓。

玉米可能因亞洲采購(gòu)需求提供短期支撐，但南美即將豐產(chǎn)的預(yù)期將限制反彈力度。

大豆與豆粕面臨來(lái)自巴西出口擴(kuò)張的壓力，特別是南美天氣條件持續(xù)改善，或令價(jià)格再探新低。

小麥受制于美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的不足，基差疲軟或難以扭轉(zhuǎn)，但俄烏局勢(shì)可能為價(jià)格提供間歇性支撐。

豆油短期內(nèi)波動(dòng)性較大，需繼續(xù)關(guān)注國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)與生物燃料政策變化。

中長(zhǎng)期來(lái)看，資金動(dòng)向顯示市場(chǎng)對(duì)于全球供需基本面的謹(jǐn)慎態(tài)度。南美豐產(chǎn)預(yù)期與美國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降是未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的核心，投機(jī)性持倉(cāng)的調(diào)整將進(jìn)一步加劇價(jià)格波動(dòng)。投資者需密切關(guān)注國(guó)際需求變化與關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)氣候情況。

總結(jié)

CBOT谷物期貨市場(chǎng)目前處于多空因素交織的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。短期內(nèi)受制于全球供應(yīng)寬松和競(jìng)爭(zhēng)壓力，各品種價(jià)格或維持低位震蕩。但隨著國(guó)際需求的釋放和資金流向的進(jìn)一步調(diào)整，市場(chǎng)走勢(shì)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。