匯通財(cái)經(jīng)APP訊——本周期貨市場波動顯著，各類大宗商品受到多重因素影響，表現(xiàn)分化。黑色系商品受冬儲預(yù)期支撐，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)；能化板塊如PVC和純堿則在供需博弈中延續(xù)弱勢；農(nóng)產(chǎn)品板塊中，豆粕因供應(yīng)充裕繼續(xù)承壓；而國際油價(jià)則受基本面支撐小幅反彈。整體來看，市場在宏觀政策調(diào)節(jié)和供應(yīng)端變化下，交易邏輯逐步回歸基本面，但短期內(nèi)分化走勢將持續(xù)。



以下將結(jié)合主要期貨品種的具體表現(xiàn)展開分析。

純堿與玻璃

本周純堿市場供需博弈特征明顯，價(jià)格維持震蕩。一方面，純堿供應(yīng)端持續(xù)回升，產(chǎn)能利用率本周上升至83.97%，環(huán)比增加0.56個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量增至70萬噸。同時(shí)，庫存壓力有所緩解，全國企業(yè)庫存環(huán)比減少4.50萬噸，跌幅2.73%。然而，需求端表現(xiàn)分化，光伏玻璃冷修預(yù)期帶來壓力，而浮法玻璃需求穩(wěn)定，支撐輕質(zhì)純堿市場表現(xiàn)略優(yōu)于重堿。



浮法玻璃市場整體弱勢，11月21日均價(jià)為1391元/噸，環(huán)比下跌0.71%。從供需情況看，浮法玻璃日熔量維持在15.85萬噸，而光伏玻璃產(chǎn)能環(huán)比減少1.32%。盡管庫存下降一定程度緩解短期壓力，但整體價(jià)格受需求疲軟拖累。預(yù)計(jì)純堿和玻璃短期內(nèi)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

PVC

本周PVC市場延續(xù)弱勢格局，主流價(jià)格震蕩下行。華東市場電石法PVC價(jià)格降至5160元/噸，環(huán)比下降50元；乙烯法PVC價(jià)格則下跌30元至5420元/噸。從供需端看，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降，而社會庫存環(huán)比增加，供需失衡矛盾仍然突出。

供應(yīng)方面，產(chǎn)能利用率在78.44%，環(huán)比有所上升，但環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期使得增量有限。需求方面，硬制品需求進(jìn)入淡季，軟制品表現(xiàn)尚可，但增量難以彌補(bǔ)硬制品損失。出口訂單受國際競爭和政策影響表現(xiàn)低迷。預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC價(jià)格仍以窄幅震蕩為主。

螺紋鋼與黑色系

黑色系商品在本周表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。螺紋鋼受到冬儲預(yù)期提振，市場價(jià)格小幅上揚(yáng)，長治建材價(jià)格上漲30元至3220元/噸。鋼廠高爐開工率環(huán)比減少0.15個(gè)百分點(diǎn)至81.93%，但煉鐵產(chǎn)能利用率仍高達(dá)88.53%。從供需端來看，鋼廠利潤環(huán)比有所下滑，而下游采購以按需補(bǔ)庫為主，冬儲節(jié)奏偏慢。



煤焦方面，現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間有限，焦炭現(xiàn)貨預(yù)計(jì)冬儲期間上調(diào)幅度在150元/噸左右，焦煤上調(diào)幅度約100-200元/噸。整體來看，黑色系商品短期內(nèi)仍有一定支撐，但中期壓力不容忽視。

豆粕與農(nóng)產(chǎn)品板塊

豆粕市場供應(yīng)壓力持續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)偏弱。本周阿根廷10月大豆壓榨量達(dá)到414萬噸，同比保持高位；而國內(nèi)大豆進(jìn)口預(yù)期充裕，壓制豆粕價(jià)格。此外，國際市場中巴貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成及南美大豆產(chǎn)區(qū)良好天氣對美豆需求形成負(fù)面影響。豆粕價(jià)格短期內(nèi)難以擺脫弱勢格局，但遠(yuǎn)期進(jìn)口減少預(yù)期或提供一定支撐。



棕櫚油方面，馬來西亞市場受出口疲軟和外部市場走低拖累，期貨價(jià)格承壓。相對豆油等競爭性植物油的溢價(jià)進(jìn)一步限制了棕櫚油的出口潛力，加之南美大豆供應(yīng)的樂觀預(yù)期，短期內(nèi)棕櫚油市場壓力難以緩解。

趨勢展望

綜合分析，當(dāng)前期貨市場呈現(xiàn)出以下趨勢：

1.黑色系：冬儲需求在短期內(nèi)對價(jià)格形成一定支撐，但供需結(jié)構(gòu)偏弱的背景下，價(jià)格反彈力度有限，中期或再度承壓。

2.能化板塊：純堿、PVC等品種供需博弈持續(xù)，短期內(nèi)價(jià)格難以突破震蕩區(qū)間。原油價(jià)格中期支撐較強(qiáng)，但短線仍需關(guān)注宏觀政策及庫存數(shù)據(jù)的進(jìn)一步表現(xiàn)。

3. 農(nóng)產(chǎn)品：豆粕、棕櫚油等品種供應(yīng)壓力難以緩解，價(jià)格偏弱運(yùn)行，需關(guān)注未來國際市場政策及天氣變化對供需格局的影響。

整體來看，期貨市場短期分化格局難改，各品種的具體走勢仍需緊密跟蹤供需動態(tài)及宏觀政策導(dǎo)向。