匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周六(11月23日)，CBOT谷物期貨市場(chǎng)近期波動(dòng)加劇，各主要品種在投機(jī)性持倉(cāng)調(diào)整、基差變化以及國(guó)際市場(chǎng)消息的共同影響下，呈現(xiàn)出復(fù)雜的價(jià)格走勢(shì)。近期，大宗商品基金在谷物和油籽期貨持倉(cāng)上的操作頻繁，反映出市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)及國(guó)際需求的持續(xù)關(guān)注。同時(shí)，美國(guó)大豆出口訂單的公布及全球糧食交易的細(xì)節(jié)也為市場(chǎng)提供了重要的基本面線索。本文將從最新的持倉(cāng)數(shù)據(jù)、基差變化及國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)出發(fā)，剖析對(duì)小麥、大豆、玉米及其相關(guān)產(chǎn)品期貨走勢(shì)的影響及展望。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月22日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

大豆：出口銷售支撐基差，投機(jī)性多頭回歸

美國(guó)農(nóng)業(yè)部近日確認(rèn)一筆19.8萬(wàn)噸大豆出口訂單，預(yù)計(jì)將在2024/25年度交付至未知目的地。盡管南美播種進(jìn)展順利（阿根廷大豆播種面積已完成35.8%），美國(guó)出口訂單對(duì)市場(chǎng)心理起到了支撐作用。近5個(gè)交易日內(nèi)，大宗商品基金增持大豆期貨的投機(jī)性凈空頭，但在當(dāng)日操作中卻轉(zhuǎn)為增持凈多頭，這反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)格局的矛盾預(yù)期。

基差方面，美國(guó)墨西哥灣的大豆駁船CIF基差略微走弱，但FOB出口溢價(jià)保持穩(wěn)定。11月裝船基差為1月合約上方91-94美分，顯示現(xiàn)貨需求依然穩(wěn)固，而遠(yuǎn)期裝船溢價(jià)小幅下降，暗示交易商對(duì)后期需求持謹(jǐn)慎態(tài)度。

未來(lái)數(shù)周，美國(guó)大豆出口訂單的變化與南美天氣狀況將成為市場(chǎng)關(guān)注的核心。若南美天氣持續(xù)良好，供應(yīng)壓力可能抑制價(jià)格上漲空間。而短期內(nèi)，美國(guó)基差走向與基金持倉(cāng)的動(dòng)態(tài)調(diào)整將繼續(xù)引導(dǎo)價(jià)格波動(dòng)。

小麥：地緣局勢(shì)擾動(dòng)供應(yīng)預(yù)期，凈空頭增持加劇下行壓力

盡管國(guó)際谷物理事會(huì)下調(diào)了2024/25年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)期，且俄烏局勢(shì)再度引發(fā)對(duì)黑海出口的擔(dān)憂，但CBOT小麥期貨投機(jī)性凈空頭持倉(cāng)持續(xù)增加，表明市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格上漲的信心不足。在基差方面，美國(guó)硬紅冬小麥基差報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)，部分高蛋白等級(jí)的溢價(jià)小幅上揚(yáng)，顯示出區(qū)域需求的支撐。

近期國(guó)際市場(chǎng)上的采購(gòu)動(dòng)向亦引人關(guān)注。包括約旦和孟加拉在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家發(fā)布了新一輪小麥進(jìn)口招標(biāo)，雖對(duì)國(guó)際供應(yīng)形成潛在支撐，但價(jià)格談判結(jié)果尚未披露，預(yù)計(jì)將在月底前逐步反映到期貨價(jià)格中。

短期來(lái)看，俄烏局勢(shì)的不確定性或繼續(xù)影響市場(chǎng)情緒，加之新一輪國(guó)際招標(biāo)的推進(jìn)，可能為CBOT小麥提供一定的支撐。但投機(jī)性凈空頭的增加顯示出投資者對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)的謹(jǐn)慎態(tài)度，價(jià)格可能面臨上行乏力的局面。

玉米：基金凈多頭增持持續(xù)，市場(chǎng)波動(dòng)有限

玉米期貨市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，大宗商品基金過(guò)去5個(gè)交易日持續(xù)增持凈多頭，但當(dāng)日操作中略微偏向增加凈空頭。美國(guó)河流水位因降雨而提高，提升了糧食運(yùn)輸效率，這在一定程度上緩解了供應(yīng)鏈壓力。11月裝船的CIF玉米駁船基差穩(wěn)定在1月合約上方80美分附近，12月裝船基差略微上調(diào)至82美分，顯示出近期需求穩(wěn)健。

國(guó)際采購(gòu)方面，韓國(guó)飼料生產(chǎn)商以私人交易方式購(gòu)入6.8萬(wàn)噸玉米，來(lái)源包括美國(guó)在內(nèi)的多地，這表明買家對(duì)成本效益的高度關(guān)注。

美國(guó)河流水位改善對(duì)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)形成利好，但其對(duì)期貨市場(chǎng)的提振作用或有限。國(guó)際買家的采購(gòu)決策及出口需求變化將成為未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的重要因素。

豆油與豆粕：基差波動(dòng)顯著，技術(shù)反彈支撐短期走勢(shì)

豆粕期貨價(jià)格受技術(shù)反彈推動(dòng)，近期小幅上漲至289.20美元/短噸，但現(xiàn)貨基差表現(xiàn)疲軟，尤其是在愛(ài)荷華州的部分終端報(bào)價(jià)明顯下滑。與此同時(shí)，豆油市場(chǎng)投機(jī)性凈空頭增加壓制了價(jià)格反彈動(dòng)能。盡管如此，美國(guó)墨西哥灣的出口需求依然為市場(chǎng)提供底部支撐。

豆粕短期可能繼續(xù)受益于技術(shù)反彈，但需求疲軟可能限制漲幅。豆油市場(chǎng)則需關(guān)注投機(jī)性凈空頭是否進(jìn)一步加劇，以及出口需求能否穩(wěn)住價(jià)格底部。

總結(jié)

綜合來(lái)看，CBOT谷物期貨市場(chǎng)近期的價(jià)格走勢(shì)受到持倉(cāng)動(dòng)態(tài)、基差變化及國(guó)際采購(gòu)活動(dòng)的多重影響，品種間分化較為明顯。在當(dāng)前背景下，投資者需持續(xù)關(guān)注國(guó)際需求與供需平衡的微妙變化，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。