匯通財經(jīng)APP訊——周一（11月25日）進入11月最后一周，國內(nèi)期貨市場依然表現(xiàn)出較為明顯的分化特征。上周主要品種走勢多以震蕩為主，在多空博弈中尋求方向。純堿、玻璃、螺紋鋼等工業(yè)品受到基本面壓力影響，多數(shù)維持震蕩偏弱走勢，而油脂板塊則受國際供需變化與政策影響波動加劇。隨著北半球逐漸進入消費淡季，各品種需求端表現(xiàn)疲軟，本周行情可能圍繞供需預(yù)期展開調(diào)整。

以下對螺紋鋼、滬銀、純堿、棕櫚油、PTA、豆粕、玻璃、甲醇及PVC等品種進行具體分析。

螺紋鋼：成本支撐與淡季需求博弈

上周，螺紋鋼主力合約窄幅震蕩，收于3277元/噸，環(huán)比上漲1.39%。供給端來看，高爐產(chǎn)能利用率雖環(huán)比略降，但整體保持高位；需求端因季節(jié)性影響增速趨緩，數(shù)據(jù)顯示上周建材消費量環(huán)比僅增1.46%。

庫存方面，建材總庫存持續(xù)下降，但降幅有限，顯示終端需求增長乏力。本周，隨著北方天氣進一步轉(zhuǎn)冷，建筑需求或進一步承壓，但得益于成本端鐵礦石價格穩(wěn)定支撐，預(yù)計螺紋鋼價格短期內(nèi)將維持震蕩運行。

滬銀：避險情緒降溫施壓盤面

貴金屬市場近期受美元強勢及美債收益率高企影響持續(xù)承壓，上周滬銀表現(xiàn)平淡。盡管宏觀環(huán)境中存在地緣政治因素干擾，但短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲持續(xù)緊縮政策的預(yù)期主導(dǎo)走勢，導(dǎo)致避險資金流入有限。

從基本面來看，工業(yè)需求暫無明顯提振信號，而投機資金亦偏謹(jǐn)慎，本周滬銀預(yù)計繼續(xù)跟隨國際金銀走勢，以震蕩偏弱為主。

純堿：供應(yīng)壓力持續(xù)，價格承壓

上周純堿市場整體以盤整為主，輕堿和重堿出廠價格波動有限，重堿主流送到終端價格保持在1480-1650元/噸區(qū)間。供給端，行業(yè)開工負(fù)荷率上升至88.7%，周產(chǎn)量72.1萬噸，庫存水平高企，對價格形成明顯壓制。

從需求端看，浮法玻璃訂單表現(xiàn)一般，加工廠采購多隨用隨采，未見明顯放量跡象。本周，隨著供應(yīng)壓力加大，純堿價格上行動力有限，短期料將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。

棕櫚油：政策預(yù)期轉(zhuǎn)弱與需求低迷壓制價格

上周，棕櫚油成為油脂市場領(lǐng)跌品種，主要受馬來西亞出口環(huán)比下降及市場對印尼生物柴油政策執(zhí)行力度的質(zhì)疑影響。此外，北方氣溫下降抑制需求，疊加印度節(jié)日結(jié)束后進口需求減少，對棕櫚油形成雙重壓力。

國內(nèi)方面，盡管棕櫚油進口窗口打開時間較短，總量較去年明顯下降，但由于前期價格過高，需求端替代現(xiàn)象顯著。預(yù)計本周棕櫚油價格在產(chǎn)地政策影響下繼續(xù)偏弱震蕩，需關(guān)注生柴政策的最新動態(tài)。

PTA：供需博弈仍待明朗

PTA市場上周變化不大，主力合約以區(qū)間震蕩為主。供給端來看，當(dāng)前行業(yè)開工率維持高位，供應(yīng)壓力較為顯著；而需求端，聚酯負(fù)荷提升有限，終端需求偏弱。

成本端，原油價格近期低位運行，缺乏明顯驅(qū)動。本周PTA料繼續(xù)在供需兩弱格局中震蕩運行，需關(guān)注裝置檢修及聚酯端訂單變化。

豆粕：供應(yīng)龐大壓制，短期偏弱

上周豆粕價格隨CBOT大豆下跌呈現(xiàn)弱勢格局。供應(yīng)端，美豆上市壓力疊加巴西種植進展順利，壓制市場信心；國內(nèi)油廠榨利良好，買船增多，但終端需求未見明顯改善，庫存消化壓力仍在。

預(yù)計本周豆粕價格將繼續(xù)隨外盤波動，以偏弱震蕩為主，需關(guān)注油廠開機率變化及終端消費復(fù)蘇信號。

玻璃：區(qū)域分化，整體趨穩(wěn)

浮法玻璃上周表現(xiàn)較為穩(wěn)定，主流區(qū)域價格維持窄幅波動，華北地區(qū)小幅下跌，華東、華南基本平穩(wěn)。供給端，生產(chǎn)線開工保持穩(wěn)定，企業(yè)庫存壓力不大；需求端，加工廠訂單尚可，但出口訂單多為趕工，延續(xù)性存疑。

光伏玻璃市場則因成本上升及排產(chǎn)偏低，短期供需兩弱局面難以改變。預(yù)計本周玻璃價格延續(xù)窄幅震蕩，需關(guān)注區(qū)域性需求變化。

甲醇：外盤波動加劇，走勢承壓

甲醇市場上周震蕩運行，盤面隨外盤波動明顯。國內(nèi)開工率雖略有下降，但供需矛盾并未緩解，疊加部分地區(qū)運費上漲影響，甲醇整體交投氣氛平淡。

隨著冬季取暖季來臨，部分地區(qū)需求或有階段性改善，但整體增量有限。本周甲醇料延續(xù)震蕩走勢，建議關(guān)注外盤裝置運行情況及國內(nèi)運費動態(tài)。

PVC：震蕩中尋求方向

PVC市場上周以震蕩走勢為主，供需兩端均未見顯著變化。生產(chǎn)企業(yè)開工率保持高位，而需求端訂單支撐不足。

短期來看，原油低位震蕩對成本支撐有限，PVC價格缺乏持續(xù)上漲動能。本周，PVC或在現(xiàn)有區(qū)間內(nèi)震蕩運行，需重點關(guān)注下游企業(yè)開工及政策面變化。

未來趨勢展望

本周，期貨市場各品種走勢將繼續(xù)圍繞供需預(yù)期展開調(diào)整。工業(yè)品板塊面臨供給高位與需求疲軟的雙重壓力，多數(shù)品種或延續(xù)弱勢震蕩；農(nóng)產(chǎn)品板塊需關(guān)注外盤動向及國內(nèi)供需博弈，價格驅(qū)動仍待外部變量明朗化。整體來看，本周行情偏弱震蕩概率較大，需密切跟蹤市場供需變化及政策動態(tài)帶來的潛在驅(qū)動因素。