匯通財經APP訊——周二（11月26日），CBOT谷物期貨市場延續(xù)波動趨勢，受國際招標需求、基差調整以及基金持倉變動等多重因素影響。以下為小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米五大品種的詳細分析。

根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月25日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；CBOT大豆未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。

最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；

最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。



全球谷物、油籽和食用油出口市場招標、采購概況：

1. 小麥：供應壓力加劇，價格承壓

截至11月25日收盤，CBOT小麥期貨主力合約收跌至每蒲式耳5.55-3/4美分，日內跌幅為9美分，延續(xù)了近期的弱勢表現(xiàn)。供應端壓力持續(xù)上升，主要體現(xiàn)在全球市場對小麥采購的需求減弱：

國際招標表現(xiàn)平淡：孟加拉國的國際招標價格報每噸286.08美元CIF，報價雖低但尚未成交，顯示出市場對當前價格的猶豫。而阿爾及利亞和約旦的小麥招標數量有限，進一步印證了全球采購需求的疲軟。

俄烏局勢影響減弱：盡管上周末有報道稱俄羅斯對烏克蘭的軍事活動升級，但未見實質性干擾黑海地區(qū)的出口。俄羅斯進一步調高2024年糧食產量預期至1.25億噸，加劇了供應過剩的擔憂。

基差走弱：美國硬紅冬小麥（HRW）基差報價下調，特別是蛋白含量高的品種，市場流動性減少反映需求不足。

展望：短期內，小麥市場可能延續(xù)疲軟態(tài)勢。充裕的供應與國際采購需求疲弱將繼續(xù)壓制價格，但需警惕地緣局勢突發(fā)變化對出口的潛在影響。

2. 大豆：需求改善提振市場情緒

CBOT大豆主力合約11月25日收盤上漲2-1/4美分，報每蒲式耳9.85-3/4美分，主要受出口需求增強及美元走軟提振。

出口需求持續(xù)增長：美國農業(yè)部報告顯示，上周大豆出口檢驗總量達到210萬噸，年初至今的累計量已同比增長12%。國際買家加速采購，尤其是CIF高需求的現(xiàn)貨訂單推高了即期出口溢價。

基差調整：11月裝運至墨西哥灣的駁船基差報價為1月合約升水87美分，較上周五有所下滑，但FOB報價在12月維持堅挺，顯示遠期需求穩(wěn)定。

南美供需動態(tài)：巴西播種進度達到預期種植面積的86%，顯著快于去年的74%。但近期的降雨預期減緩了干旱憂慮，對市場漲勢形成壓力。

展望：短期內大豆可能保持震蕩上行態(tài)勢，出口需求是關鍵支撐因素。然而，南美播種和天氣狀況若持續(xù)改善，可能成為價格的主要下行風險。

3. 玉米：基金持倉增多，價格小幅走低

CBOT玉米主力合約收報每蒲式耳4.24-3/4美分，跌幅0.75美分。市場受國際采購需求和基金持倉變化的雙重影響。

國際需求支撐有限：阿爾及利亞發(fā)布招標，計劃購買高達24萬噸飼料玉米，但未引發(fā)價格顯著反彈。此外，美國對墨西哥的銷售雖有增加，但其中相當部分安排在2025/26年度裝運，短期市場影響有限。

基差穩(wěn)中略弱：11月裝運的駁船基差報價為CBOT 12月期貨升水80美分，較上周持平；12月基差報價小幅下滑1美分至81美分。中西部的加工廠基差走強，但關鍵港口的需求未見明顯改善。

基金持倉變化：近期數據顯示，基金連續(xù)5個交易日增持玉米凈多頭頭寸，這表明盡管盤面價格承壓，但市場對長期前景仍有一定信心。

展望：玉米市場短期承壓，主要受需求增長乏力及供應端改善預期影響。但基金持倉變化或為后期價格企穩(wěn)提供支撐。

4. 豆粕：壓榨需求強勁，基差走弱

豆粕市場延續(xù)震蕩走勢，CBOT 1月豆粕期貨合約11月25日收盤上漲4.40美元，報每短噸295.90美元。

基差整體回落：美國中西部多個加工廠及集散點基差下調，顯示加工廠的壓榨量已滿足近期需求。特別是芝加哥和迪凱特的基差報價回落顯著，進一步反映了供應的改善。

國際采購活躍：阿爾及利亞發(fā)布7萬噸豆粕采購招標，成為市場關注焦點。盡管具體成交價尚未披露，但此類需求將對價格提供一定支撐。

展望：豆粕市場短期內可能在需求支撐與供應改善間保持震蕩態(tài)勢。需密切關注阿爾及利亞采購及其他國際招標對市場的進一步影響。

5. 豆油：凈空頭增多，走勢承壓

CBOT豆油市場11月25日表現(xiàn)疲弱，受基金凈空頭增加及外圍市場拖累。

基金持倉壓力：最新數據顯示，大宗商品基金近5個交易日持續(xù)增持豆油凈空頭頭寸，市場看跌情緒較為濃厚。

出口需求疲軟：墨西哥灣現(xiàn)貨基差報價與期貨溢價均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，顯示近期出口訂單較為低迷。

外圍油脂市場走弱：東南亞主要產區(qū)棕櫚油產量上升、庫存壓力增加，也對豆油形成外部拖累。

展望：豆油市場可能延續(xù)弱勢。短期走勢需關注外圍市場油脂供應動態(tài)以及基金持倉的進一步調整。

總結與展望

總體來看，CBOT谷物期貨市場受國際招標、基差調整及基金持倉變動的多重影響，各品種走勢分化顯著。小麥價格承壓下行，玉米震蕩偏弱，大豆表現(xiàn)相對堅挺，豆粕受需求支撐震蕩上行，豆油則在凈空頭壓力下表現(xiàn)疲軟。短期內，國際需求變化及天氣因素仍是決定價格走勢的關鍵，需重點關注全球采購動態(tài)和市場情緒的轉變。