匯通財經(jīng)APP訊——美國當選總統(tǒng)特朗普最近宣布征收新關稅，引發(fā)了人們對避險貨幣日元的興趣，以對沖更廣泛的貿(mào)易沖突。這種興趣部分源于2019新關稅公告導致日元升值。然而，高盛表示，當前的宏觀經(jīng)濟和市場狀況表明，日元的強勢可能不如過去那么明顯，而且這一次日元可能不是理想的對沖工具。

導致日元走軟的兩大因素

高盛指出了兩個可能導致日元支撐減弱的關鍵因素：

①美國PCE數(shù)據(jù)：

2019年之前，美國核心PCE平均為1.5%。

目前，該數(shù)據(jù)在2022年達到近5.7%的峰值后為2.65%。這種差異表明，美聯(lián)儲在2025年可能會減少降息次數(shù)，這與2019年美聯(lián)儲最終采取降息措施的情況不同。

②特朗普的第二任總統(tǒng)任期

特朗普贏得第二次任期，其準備采取市場熟悉的關稅政策，這一事實可能會導致市場的反應不那么劇烈。

盡管日元的避險地位可能會在局勢升級時提供一些支撐，但其升值潛力似乎有限。

高盛強調(diào)，美國宏觀經(jīng)濟背景仍然是日元表現(xiàn)的最重要驅動因素。

選擇避險方面，高盛更青睞瑞郎

相比之下，高盛更支撐瑞郎。高盛表示，如果國際貿(mào)易沖突的嚴重程度超出預期，瑞郎可能是比日元更有利的“多頭”頭寸。

這一評估背后有兩個主要原因：

①對歐洲增長的影響：貿(mào)易沖突預計將對歐洲增長產(chǎn)生重大負面影響。在這種情況下，瑞士法郎可以為歐洲經(jīng)濟前景的惡化提供保護。

②美債收益率下行空間有限：美國國債收益率下降的潛力似乎有限。這一因素進一步增強了瑞郎作為多頭頭寸的吸引力。

盡管該報告強調(diào)了日元作為抵御美國經(jīng)濟衰退擔憂的歷史性作用，并承認由于其避險地位和政策不確定性，日元在明年將小幅貶值，但如果增長前景顯示出對經(jīng)濟衰退加劇的抵御能力，瑞郎將成為更具吸引力的選擇。



美元兌瑞郎日線圖

北京時間11月28日9:44，美元兌瑞郎報0.8828/30