匯通財(cái)經(jīng)APP訊——即將上任的特朗普政府雄心勃勃的能源計(jì)劃，包括每天增加300萬桶石油產(chǎn)量，對(duì)加拿大石油和天然氣進(jìn)口征收25%的潛在關(guān)稅，以及加速液化天然氣（LNG）出口審批，可能會(huì)重塑美國能源市場，但并非沒有贏家和輸家。



高盛（Goldman Sachs）在給客戶的報(bào)告中分析了特朗普連任后美國能源市場可能發(fā)生的巨大變化。讓我們來分析一下誰來承擔(dān)這個(gè)不斷變化的能源格局的成本。

美國真的能每天增產(chǎn)300萬桶石油嗎？

高盛表示，特朗普在2025年至2028年期間將美國能源產(chǎn)量提高300萬桶/天的愿景雄心勃勃，但并非完全不現(xiàn)實(shí)。

CFA分析師Callum Bruce表示，如果將天然氣和液化天然氣（ngl）納入其中，到2028年這一目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。

在2018年至2023年期間，美國能源產(chǎn)量以每年180萬桶/天的速度增長，是達(dá)到300萬桶/天目標(biāo)所需的0.75萬桶/天的兩倍多。高盛預(yù)測，2025-2026年，美國石油產(chǎn)量將增長200萬桶/日，在特朗普可能第二任期的頭兩年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的三分之二。

Bruce表示：“不斷增長的液化天然氣需求、資本紀(jì)律和能源價(jià)格是這一增長背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素?！比欢?，政策變化預(yù)計(jì)對(duì)生產(chǎn)的短期影響有限。

對(duì)加拿大石油征收25%的關(guān)稅意味著什么？

政府的另一個(gè)引人注目的想法——對(duì)加拿大石油進(jìn)口征收25%的關(guān)稅——引起了一些人的不滿。

加拿大是美國最大的原油供應(yīng)國，去年每天向美國出口400萬桶原油，約占美國煉油總投入的25%。

其中大部分石油（280萬桶/天）運(yùn)往中西部，那里的煉油廠嚴(yán)重依賴加拿大原油。

高盛的分析顯示，對(duì)加拿大進(jìn)口石油征收25%的關(guān)稅將在短期內(nèi)通過提高汽油價(jià)格打擊美國消費(fèi)者。然而，隨著時(shí)間的推移，這種負(fù)擔(dān)可能會(huì)發(fā)生變化。

在稍后階段，加拿大生產(chǎn)商可能首當(dāng)其沖，因?yàn)樗麄兲峁┝舜蠓劭郏员３质拖蚰狭鲃?dòng)。加拿大西部精選原油（WCS）目前的價(jià)格略低于60美元/桶，為了與美國的替代品競爭，可能會(huì)面臨關(guān)稅導(dǎo)致的15美元/桶的折扣。

目前，WCS的交易價(jià)格略低于每桶60美元。25%的關(guān)稅將使每桶成本增加約15美元，迫使加拿大生產(chǎn)商降價(jià)，并激勵(lì)美國煉油商尋求更便宜的替代品。

加拿大天然氣關(guān)稅：誰買單？

如果對(duì)加拿大天然氣征收25%的關(guān)稅，情況將略有不同。

加拿大對(duì)美國的天然氣出口量平均為每天50 - 60億立方英尺（Bcf/d），占美國供應(yīng)量的5%。對(duì)這些進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅可能會(huì)在短期內(nèi)擠壓加拿大生產(chǎn)商，

據(jù)高盛（Goldman Sachs）稱，根據(jù)目前的價(jià)差，25%的關(guān)稅可能會(huì)使美國每天的進(jìn)口量減少約2億立方英尺。

高盛預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，由于供應(yīng)過剩和價(jià)格低廉，加拿大生產(chǎn)商將承擔(dān)大部分關(guān)稅負(fù)擔(dān)。但從2026年開始，受液化天然氣出口增加的推動(dòng)，美國天然氣平衡將更加緊張，這可能會(huì)讓更多的成本轉(zhuǎn)嫁給美國消費(fèi)者。

Bruce表示，“加拿大天然氣生產(chǎn)商可能會(huì)承擔(dān)大部分負(fù)擔(dān)，直到美國從2026年開始收支緊縮”。

液化天然氣出口：加快審批速度不會(huì)改變現(xiàn)狀

該報(bào)告對(duì)美國能源部（DoE）加快批準(zhǔn)液化天然氣出口項(xiàng)目是否會(huì)對(duì)2027年之前的全球或國內(nèi)天然氣平衡產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響持懷疑態(tài)度。

Bruce說：“美國能源部的批準(zhǔn)是必要的，但不足以推動(dòng)新的液化天然氣項(xiàng)目。長期產(chǎn)能合同和耗時(shí)的建設(shè)過程仍然是更大的障礙?！?br>
也就是說，到2030年，美國的液化天然氣出口量仍有望增加一倍以上，達(dá)到250億立方英尺/天，并將美國的天然氣出口量的全球市場份額從22%升至31%。

結(jié)論：贏家和輸家

高盛的分析提供了一個(gè)明確的結(jié)論：雖然能源繁榮可能會(huì)提高美國的產(chǎn)量，但關(guān)稅和政策變化可能會(huì)以一種并不總是可預(yù)測的方式影響市場。

特朗普提出的能源政策可能會(huì)重塑北美能源市場，但影響因參與者而異：

美國消費(fèi)者：如果加拿大加征關(guān)稅，短期內(nèi)可能面臨更高的汽油價(jià)格。

加拿大生產(chǎn)商：面臨石油和天然氣價(jià)格下跌的壓力。

美國生產(chǎn)商：定位于利用更高的國內(nèi)生產(chǎn)目標(biāo)和不斷增加的液化天然氣出口。

中西部煉油商：將面臨利潤率壓力，但可能通過談判獲得加拿大原油的更大折扣來抵消成本。