匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（12月2日），CBOT谷物期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。小麥、大豆、玉米價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)，盡管部分品種因基本面消息受到一定支撐。以下從持倉(cāng)變化、基差動(dòng)態(tài)及國(guó)際交易情況分析近期谷物市場(chǎng)走勢(shì)，并展望未來(lái)可能的價(jià)格趨勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月29日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

小麥

走勢(shì)與驅(qū)動(dòng)因素
CBOT小麥價(jià)格連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，最新報(bào)價(jià)為5.46-1/2美分/蒲式耳，單日跌幅為0.32%。南半球的豐收壓力是導(dǎo)致小麥價(jià)格下行的主要原因，澳大利亞和阿根廷豐收預(yù)期為全球市場(chǎng)帶來(lái)充裕供應(yīng)。此外，法國(guó)軟小麥播種進(jìn)展良好，也加劇了供應(yīng)寬松預(yù)期。

不過(guò)，俄烏局勢(shì)帶來(lái)的供應(yīng)干擾仍限制了小麥價(jià)格的跌幅。俄羅斯宣布削減2025年2月至6月的出口配額至1100萬(wàn)噸，同時(shí)上調(diào)出口關(guān)稅。這一政策調(diào)整意在遏制國(guó)內(nèi)通脹，但也削弱了俄羅斯在國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)能力，為全球價(jià)格提供了一定支撐。

持倉(cāng)變化分析
基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，短期內(nèi)大宗商品基金持續(xù)增加CBOT小麥凈空頭頭寸，這表明市場(chǎng)情緒偏空。然而，從更長(zhǎng)期（30日）的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，空頭增幅放緩，暗示市場(chǎng)對(duì)俄烏局勢(shì)可能存在后續(xù)影響的擔(dān)憂。

展望
未來(lái)小麥?zhǔn)袌?chǎng)可能繼續(xù)在豐收壓力與俄烏局勢(shì)供應(yīng)干擾之間拉鋸。短期內(nèi)價(jià)格可能保持弱勢(shì)，但若俄羅斯進(jìn)一步限制出口，或全球其他主要產(chǎn)地出現(xiàn)天氣異常，小麥價(jià)格或有反彈空間。

大豆

走勢(shì)與驅(qū)動(dòng)因素
CBOT大豆價(jià)格小幅回落0.08%，最新報(bào)價(jià)為9.88-1/2美分/蒲式耳。市場(chǎng)對(duì)巴西創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量的預(yù)期是壓制大豆價(jià)格的主要因素。Agroconsult預(yù)計(jì)2024/2025年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)1.722億噸，同比增長(zhǎng)10.7%，遠(yuǎn)超歷史高點(diǎn)。

不過(guò)，美國(guó)大豆出口銷售表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，特別是大豆及相關(guān)產(chǎn)品（豆油和豆粕）需求強(qiáng)勁，為價(jià)格提供了支撐。美元匯率的波動(dòng)亦可能對(duì)出口形成間接影響，但短期來(lái)看尚未顯著改變市場(chǎng)預(yù)期。

持倉(cāng)變化分析
持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，基金在短期內(nèi)對(duì)CBOT大豆頭寸從凈空轉(zhuǎn)為凈多，顯示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需關(guān)系的調(diào)整有所預(yù)期。然而，最新交易日數(shù)據(jù)中，大豆凈空頭增加，反映出豐產(chǎn)預(yù)期對(duì)價(jià)格的壓制仍占主導(dǎo)。

展望
未來(lái)大豆價(jià)格走勢(shì)或取決于巴西天氣狀況與美國(guó)出口需求的博弈。若巴西出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或美國(guó)出口繼續(xù)超預(yù)期，價(jià)格或迎來(lái)一定反彈，但短期供需寬松的格局仍將施壓。

玉米

走勢(shì)與驅(qū)動(dòng)因素
玉米價(jià)格回落0.35%，最新報(bào)價(jià)為4.32美分/蒲式耳。上一交易日的漲幅部分被回吐，主要受全球市場(chǎng)供應(yīng)前景改善的影響。南美豐產(chǎn)預(yù)期延續(xù)，但短期內(nèi)美國(guó)出口數(shù)據(jù)符合預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成一定支持。

俄羅斯削減出口配額對(duì)全球谷物市場(chǎng)整體形成支撐，但對(duì)玉米的直接影響較小，因玉米的國(guó)際貿(mào)易流動(dòng)性較小麥相對(duì)分散。

持倉(cāng)變化分析
基金在過(guò)去5個(gè)交易日及30個(gè)交易日內(nèi)均持續(xù)增加CBOT玉米凈多頭頭寸，反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求改善的預(yù)期。然而，最新交易日數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)性資金有所轉(zhuǎn)向，增多頭的步伐略有放緩。

展望
短期內(nèi)，玉米價(jià)格可能在供應(yīng)改善和基金多頭增持之間維持震蕩走勢(shì)，但未來(lái)可能受到能源價(jià)格波動(dòng)及生物燃料政策變化的間接影響。

豆粕與豆油

豆粕
豆粕價(jià)格受到雙重因素影響。盡管全球大豆供應(yīng)寬松可能施壓價(jià)格，但美豆粕出口需求強(qiáng)勁為市場(chǎng)帶來(lái)支撐。持倉(cāng)數(shù)據(jù)表明，短期內(nèi)基金凈空頭增加，而長(zhǎng)期多頭占優(yōu)，顯示出市場(chǎng)對(duì)豆粕需求前景的分歧。未來(lái)走勢(shì)或圍繞出口需求與全球供應(yīng)調(diào)整波動(dòng)。

豆油
豆油價(jià)格近期相對(duì)堅(jiān)挺，最新數(shù)據(jù)顯示基金繼續(xù)增加凈多頭持倉(cāng)，尤其是在美豆油出口需求大幅超預(yù)期的情況下。美國(guó)生物柴油政策的變化或?qū)Χ褂褪袌?chǎng)形成長(zhǎng)期支撐。

總體展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，供應(yīng)寬松預(yù)期對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。但從更長(zhǎng)期來(lái)看，俄烏局勢(shì)、氣候變化及需求改善等不確定因素或成為價(jià)格波動(dòng)的重要推手。交易者需密切關(guān)注出口數(shù)據(jù)及國(guó)際政策動(dòng)態(tài)，警惕潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。