匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（12月2日），馬來(lái)西亞棕櫚油期貨結(jié)束了此前五個(gè)交易日的連漲，出現(xiàn)回調(diào)。基準(zhǔn)合約2月棕櫚油（FCPOc3）收盤(pán)下跌62林吉特，跌幅1.24%，報(bào)4,958林吉特（1,112.41美元）/噸。本輪調(diào)整主要受到外盤(pán)大豆油價(jià)格疲軟及馬來(lái)西亞出口數(shù)據(jù)不佳的雙重壓力影響。



本交易日棕櫚油市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，背后的關(guān)鍵因素包括：

1. 外盤(pán)壓力傳導(dǎo)

中國(guó)大連商品交易所豆油主力合約下跌0.98%，顯示出市場(chǎng)情緒的低迷。然而，同期的大連棕櫚油價(jià)格卻逆勢(shì)上漲1.31%，暗示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)棕櫚油的需求仍具韌性。

芝加哥期貨交易所的豆油合約在感恩節(jié)假期后的首個(gè)交易日中回調(diào)0.34%。鑒于棕櫚油價(jià)格通常與其他主要植物油價(jià)格聯(lián)動(dòng)，這對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油形成一定壓制。

2. 棕櫚油出口疲軟

根據(jù)多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞11月棕櫚油出口環(huán)比下滑9.3%-10.4%。盡管棕櫚油在全球植物油市場(chǎng)占據(jù)重要份額，但出口量下降反映了國(guó)際需求的階段性疲弱。

這一趨勢(shì)可能與主要買(mǎi)家國(guó)的采購(gòu)節(jié)奏變化、庫(kù)存調(diào)整及其他植物油的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有關(guān)。

3. 印尼政策變化

印尼12月上調(diào)原棕櫚油（CPO）參考價(jià)格至1,071.67美元/噸，高于11月的961.97美元/噸，同時(shí)將出口稅上調(diào)至178美元/噸。這一政策可能在短期內(nèi)削弱印尼棕櫚油的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而間接支撐馬來(lái)西亞的出口價(jià)格，但其影響尚需進(jìn)一步觀察。

基本面與短期趨勢(shì)

回顧11月，棕櫚油期貨整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，月度漲幅達(dá)到6.9%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月上漲。這得益于供應(yīng)鏈緊張和關(guān)鍵市場(chǎng)需求的復(fù)蘇。然而，當(dāng)前調(diào)整信號(hào)表明市場(chǎng)進(jìn)入階段性修整，需警惕以下風(fēng)險(xiǎn)：

供應(yīng)端壓力： 季節(jié)性產(chǎn)量恢復(fù)與出口疲軟的疊加可能導(dǎo)致庫(kù)存上升，削弱短期價(jià)格支撐。

需求端考驗(yàn)： 全球經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，買(mǎi)家采購(gòu)意愿的不確定性加大，尤其是北半球寒冷季節(jié)對(duì)植物油消費(fèi)的季節(jié)性抑制。

未來(lái)展望

展望后市，棕櫚油期貨可能繼續(xù)在外部環(huán)境及基本面因素之間尋找平衡點(diǎn)。短期來(lái)看，以下因素值得關(guān)注：

1.外盤(pán)引導(dǎo)作用： 如果大連及芝加哥豆油價(jià)格能夠企穩(wěn)，或?qū)樽貦坝吞峁┮欢ǚ磸梽?dòng)力。

2.政策驅(qū)動(dòng)因素： 印尼和馬來(lái)西亞的政策調(diào)整對(duì)出口市場(chǎng)格局的影響，將成為市場(chǎng)交易邏輯的重要組成部分。

3. 天氣及產(chǎn)量： 東南亞地區(qū)天氣變化對(duì)棕櫚油產(chǎn)量的影響，仍是潛在的不確定性來(lái)源。

總體而言，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)可能繼續(xù)震蕩調(diào)整，但只要全球植物油市場(chǎng)需求保持穩(wěn)定，棕櫚油仍有望維持中期上升趨勢(shì)。但需謹(jǐn)慎關(guān)注外部市場(chǎng)波動(dòng)及基本面變化帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。