匯通財(cái)經(jīng)APP訊——瑞士聯(lián)邦政府商業(yè)周期專家組略微下調(diào)了2025年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)(經(jīng)調(diào)整后的GDP: 1.5%；9月份預(yù)測(cè)：1.6%)。歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇被推遲了。預(yù)計(jì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)要到2026年才會(huì)恢復(fù)正常，屆時(shí)瑞士經(jīng)濟(jì)也將加速增長(zhǎng)（1.7%）。下行風(fēng)險(xiǎn)目前大于上行潛力。國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策的不確定性非常高。



在2024年第三季度，瑞士的GDP增長(zhǎng)率低于平均水平，并且比預(yù)期的要弱一些。國(guó)內(nèi)需求和服務(wù)業(yè)的某些領(lǐng)域正在支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而制造業(yè)和出口則出現(xiàn)下滑。情緒指標(biāo)正在橫盤整理，表明復(fù)蘇步履蹣跚。部分由于數(shù)據(jù)修正，目前預(yù)計(jì)今年的增長(zhǎng)率為0.9%（9月份的預(yù)測(cè)為1.2%）。

不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域之間的增長(zhǎng)差距最近變得更加明顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，前景繼續(xù)向好。相比之下，德國(guó)經(jīng)濟(jì)依然疲弱，工業(yè)部門的緊張局勢(shì)持續(xù)存在。商業(yè)周期專家組預(yù)計(jì)，未來(lái)一年德國(guó)和其他歐洲經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展將弱于此前的估計(jì)。此外，瑞郎保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

在這方面，瑞士的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其貿(mào)易伙伴的廣泛多樣化有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。然而，對(duì)周期性波動(dòng)和匯率波動(dòng)敏感的出口導(dǎo)向型部門正面臨放緩。工業(yè)生產(chǎn)能力目前未得到充分利用，訂單量也很弱，這些因素可能會(huì)在短期內(nèi)繼續(xù)抑制投資活動(dòng)。

專家組將其對(duì)瑞士2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)略微下調(diào)至1.5%（9月份預(yù)測(cè)為1.6%）。這將使瑞士未來(lái)一年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于歷史平均水平（1.8%），此前兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為溫和。國(guó)內(nèi)需求很可能被證明是主要的增長(zhǎng)動(dòng)力。較低的抵押貸款利率應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步刺激建筑活動(dòng)。此外，預(yù)計(jì)未來(lái)一年就業(yè)將進(jìn)一步增加，同時(shí)通貨膨脹率將比之前預(yù)測(cè)的下降更明顯（2025年：0.3%，9月份預(yù)測(cè)：0.7%）。事實(shí)證明，這將有利于私人家庭的消費(fèi)支出。

到2026年，歐洲其他地區(qū)應(yīng)該會(huì)逐漸從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)低迷中復(fù)蘇。這也將有助于促進(jìn)瑞士的出口和投資。專家組預(yù)測(cè)，2026年瑞士經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.7%，全年平均通脹率可能為0.7%。

經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)將伴隨著失業(yè)率的上升。預(yù)計(jì)2025年的平均失業(yè)率為2.7%(9月份預(yù)測(cè)為2.6%)，2026年將保持在2.7%。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

目前，圍繞國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策及其宏觀經(jīng)濟(jì)影響的不確定性非常高。目前的預(yù)測(cè)沒有明確假設(shè)2025年1月美國(guó)政府換屆后經(jīng)濟(jì)政策可能出現(xiàn)新方向的任何情況。貿(mào)易壁壘和貿(mào)易沖突將給國(guó)際經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大風(fēng)險(xiǎn)。在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，更精確的估計(jì)應(yīng)該成為可能。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)更加明顯的疲軟將直接影響瑞士的對(duì)外貿(mào)易和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)依然存在，尤其是與中東和烏克蘭武裝沖突有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，通貨膨脹可能會(huì)更加持久，可能會(huì)減緩主要貨幣區(qū)放松貨幣政策的速度。這將加劇與全球債務(wù)、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)以及房地產(chǎn)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)。如果各種風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，瑞郎可能面臨上行壓力。