匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬：美國(guó) 11 月零售銷售數(shù)據(jù)向好，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍存，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅降低，貴金屬略有回落。明日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ) 12 月議息會(huì)議結(jié)果將公布，市此次會(huì)議降息 25 個(gè)基點(diǎn)基本板上釘釘，分歧在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的看法以及后續(xù)降息節(jié)奏的計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)，此次美聯(lián)儲(chǔ)或呈鷹派降息的態(tài)度?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果，考慮到其可能存在的鷹派表態(tài)，貴金屬短期或有回調(diào)傾向。操作上，暫觀望。滬金 2502 參考區(qū)間 605-635 元/克，滬銀 2502 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。


股指期貨：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：食品飲料(0.27%)，非銀金融(-0.17%)，銀行(-0.22%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 紡織服飾(-4.2%)，社會(huì)服務(wù)(-4.74%)，商貿(mào)零售(-5.36%)?；罘矫妫琁H、IF 基差小幅回升，當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.7%、-0.1%，IC、IM 基差貼水小幅收斂，當(dāng)季合約年化基差率分別為-5.2%、-8.0%。套保方面，近期 IC、IM 基差近端抬升，2412 合約即將到期，可考慮部分移至 2501 合約。隨著 12 月兩大重要會(huì)議靴子落地，A 股市場(chǎng)短期偏弱震蕩，操作上觀望為主。中期來(lái)看，關(guān)注政策托底效果與指數(shù)下方支撐，資金情緒面或與政策面形成共振，預(yù)計(jì)指數(shù)以震蕩向上為主。在市場(chǎng)整固后，運(yùn)用股指期貨多頭替代策略，布局市場(chǎng)估值修復(fù)進(jìn)程。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨維持底部震蕩狀態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)亦多有下調(diào)，下游需求不振，拖累行情走勢(shì)。從供需看，上游雖有減產(chǎn)，但減產(chǎn)動(dòng)作緩慢，在下游多晶硅減產(chǎn)顯著的背景下，月度供需平衡仍難轉(zhuǎn)向短缺，同時(shí)，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存高位，工業(yè)硅供給端十分充足，價(jià)格支撐就相對(duì)有限?？傮w來(lái)看，高庫(kù)存之下，上游減產(chǎn)力度仍然不足，供需平衡仍難轉(zhuǎn)向短缺，工業(yè)硅價(jià)格壓力仍存，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注上游減產(chǎn)進(jìn)度。操作上，暫觀望，SI2502 合約參考區(qū)間 11300-11800 元/噸。

銅：周二晚銅價(jià)回調(diào)，滬銅主力跌至 74090 元，倫銅回落至 9000 美元。宏觀中性偏空。美國(guó) 11 月零售銷售環(huán)比升 0.7%高于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁加劇市場(chǎng)對(duì)明年降息周期中斷的擔(dān)憂，美元小幅走強(qiáng)。隔夜市場(chǎng)情緒較弱，美股亦回調(diào)。基本面中性偏多。昨日上期所銅倉(cāng)單增加 5334 噸至 2.9 萬(wàn)噸，LME 銅延續(xù)去庫(kù) 175 噸，預(yù)計(jì)全球銅庫(kù)存仍將延續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨升水有望延續(xù)。年末原料端繼續(xù)收緊，厄瓜多爾米拉多銅礦因限電再次計(jì)劃暫停生產(chǎn) 15 天。總體來(lái)看，政策真空期下市場(chǎng)情緒較弱，但年末供需強(qiáng)勁對(duì)價(jià)格具備支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)偏弱震蕩今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 73700-74500 元/噸。策略上，短線區(qū)間為主，下游企業(yè)按需采購(gòu)。

滬鉛：隔夜滬鉛偏強(qiáng)運(yùn)行。基本面看，供應(yīng)端，門店一端對(duì)鉛價(jià)看漲情緒較濃，疊加報(bào)廢淡季，廢電瓶短期易漲難跌。安徽、山東環(huán)保擾動(dòng)再起，再生煉廠又有減產(chǎn)發(fā)生，河南霧疆天氣運(yùn)輸受阻，年底鉛錠供應(yīng)仍存在局限性。需求端下游企業(yè)延續(xù)剛需補(bǔ)庫(kù)，兩輪電動(dòng)車淡季下游或有常規(guī)減產(chǎn)預(yù)期，12 月交倉(cāng)后整體累庫(kù)幅度不高。整體而言，目前仍以復(fù)產(chǎn)預(yù)期及短期限產(chǎn)擾動(dòng)的博弈為主，考慮到再生企業(yè)利潤(rùn)仍有空間，疊加宏觀偏空情緒，警惕鉛價(jià)高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋅：隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美國(guó) 11 月零售銷售環(huán)比超預(yù)期增長(zhǎng)，關(guān)注即將召開(kāi)的議息會(huì)議結(jié)果?；久娣矫妫?yīng)端，國(guó)內(nèi)原料緊張情況趨緩，據(jù)百川盈孚調(diào)研，西南、西北地區(qū)鋅礦流通明顯寬松，加工費(fèi)上調(diào)200 元/金屬噸左右。近期倉(cāng)單即將流入市場(chǎng)，將打壓后續(xù)升水繼續(xù)回落。需求端，北方地區(qū)再現(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)，鍍鋅板塊開(kāi)工下降，周末鋅錠仍以去庫(kù)為主?？傮w來(lái)看，短期供需表現(xiàn)改善，不過(guò)宏觀面情緒整體偏空，預(yù)計(jì)鋅價(jià)高位震蕩為主。

原油：國(guó)際原油期貨周二小幅收低，隨著 WTI 和 SC 的 2501 合約將在 12 月 19 日要求個(gè)人客戶持倉(cāng)為零，01 合約并沒(méi)有因?yàn)檩^低的交割庫(kù)庫(kù)存發(fā)生較大的向上波動(dòng)。這主要是因?yàn)橐恍┬枨蠖死諗?shù)據(jù)的沖擊，例如中國(guó) 11 月原油加工量的下滑；周二一研究所 ifo 的調(diào)查顯示，德國(guó) 12 月企業(yè)信心惡化程度超出預(yù)期，這好似抵消了美國(guó) 11 月零售銷售穩(wěn)健增長(zhǎng)帶來(lái)的樂(lè)觀情緒。01 合約即將下市，成品油裂差本周重回弱勢(shì)，原油此輪反彈高點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，投資者維持震蕩思路對(duì)待油價(jià)。

橡膠：近期泰國(guó)南部（全球 17%）雨水依然偏多，根據(jù)泰國(guó)氣象局的預(yù)報(bào)，在未來(lái)的1-2 天，泰國(guó)南部仍有小幅降雨，而根據(jù)路透的天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，下周泰國(guó)南部雨水將大幅減少，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)在未來(lái) 1-2 月泰國(guó)南部的雨季或?qū)⒔Y(jié)束。然考慮到隨著北半球冬季到來(lái)，部分區(qū)域即將迎來(lái)低產(chǎn)季，在月末泰國(guó)南部恢復(fù)割膠后，預(yù)計(jì)全球供應(yīng)釋放幅度有限。需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的成品與原料庫(kù)存的累庫(kù)放緩，在今年全球輪胎行業(yè)持續(xù)向好的背景下，短期的需求坍塌難以出現(xiàn)。而隨著近期需求預(yù)期再度弱化，天然橡膠在供給約束松綁后，再度成為當(dāng)期最弱工業(yè)品。RU&NR 跟隨商品市場(chǎng)走弱，迎深度調(diào)整。

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