匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二(12月31日)，馬來西亞衍生品交易所的基準(zhǔn)棕櫚油3月期貨合約FCPOc3收盤下跌107林吉特，跌幅2.35%，至每噸4,444林吉特（約合994.63美元）。雖然當(dāng)日表現(xiàn)不佳，但全年累計(jì)漲幅高達(dá)19.43%，終結(jié)了此前連續(xù)兩年的跌勢(shì)。



孟買Sunvin Group的研究主管Anilkumar Bagani指出，“今日期貨市場(chǎng)大幅下跌，主要原因是缺乏來自消費(fèi)國(guó)的新的買盤?！贝筮B商品交易所的豆油DBYcv1合約上漲0.16%，棕櫚油DCPcv1合約下跌1.1%。芝加哥期貨交易所的豆油BOcv1價(jià)格小幅下跌0.45%。棕櫚油作為全球植物油市場(chǎng)的重要組成部分，其價(jià)格走勢(shì)通常會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手食用油價(jià)格的影響。

雖然原油價(jià)格在周二因中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張的數(shù)據(jù)而上漲。但由于對(duì)全球需求擔(dān)憂，原油價(jià)格仍可能連續(xù)第二年下跌。原油期貨走強(qiáng)通常會(huì)使棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力增強(qiáng)。同時(shí)，林吉特兌美元匯率下跌0.18%，這使得以其他貨幣計(jì)價(jià)的買家購(gòu)買棕櫚油更加劃算。

船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)的初步數(shù)據(jù)表明，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比下降1.1%-4%。而據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞12月1-31日棕櫚油出口量為1136270噸，較上月同期出口的1115305噸增長(zhǎng)1.9%。

但其他機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)則顯示出口量有所下降，馬來西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec的數(shù)據(jù)顯示，12月1-31日棕櫚油出口量為1381837噸，較上月同期的1417436噸減少2.5%；船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS的數(shù)據(jù)顯示，同期出口量為1359504噸，較上月同期的1473761噸減少7.8%。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，今日棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)為-689.27元/噸，較上個(gè)交易日減少127.29元/噸。進(jìn)口利潤(rùn)的下降，理論上會(huì)減少進(jìn)口量，從而可能導(dǎo)致供應(yīng)減少，進(jìn)而推升價(jià)格。

雖然預(yù)計(jì)12月馬來西亞棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)下降，且中期雨季減產(chǎn)季庫(kù)存仍可能減少，但本周初以來，國(guó)內(nèi)外棕櫚油主力合約走勢(shì)明顯偏弱。

盡管如此，在產(chǎn)地成本端及國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求的支撐下，P15價(jià)差今日繼續(xù)擴(kuò)大至1300點(diǎn)以上。印尼能源與礦產(chǎn)資源部（MEMR）周末發(fā)布的文件顯示，2025年1月印尼將開始執(zhí)行B40生物柴油摻混計(jì)劃。但基于出口LEVY的棕櫚油種植園基金補(bǔ)貼機(jī)制將僅限于公共部門（PSO）的生物柴油義務(wù)，約為755萬(wàn)千升。后期相關(guān)部門將每3個(gè)月對(duì)B40的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)估。非公共部門的生物柴油義務(wù)（約805萬(wàn)千升）并未納入到出口補(bǔ)貼機(jī)制內(nèi)。消息顯示，非PSO部分的生物柴油摻混義務(wù)需要執(zhí)行機(jī)構(gòu)根據(jù)印尼生物柴油價(jià)格指數(shù)（HIP）來購(gòu)買生物柴油。

目前市場(chǎng)對(duì)印尼B40政策存在疑惑。雖然2025年印尼生物柴油分配量已公布并確定，但若非PSO部門沒有其他降低成本的機(jī)制，預(yù)計(jì)將顯著降低生產(chǎn)及摻混商的積極性，進(jìn)而降低非PSO部門的生物柴油消費(fèi)。因此，市場(chǎng)密切關(guān)注后期非PSO生物柴油義務(wù)是否有進(jìn)一步的配套措施出臺(tái)，以及印尼短期出口LEVY政策的變化和美國(guó)生物柴油45Z稅收方案能否在1月20日前通過。印尼B40政策的最終走向，無疑將對(duì)棕櫚油市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

棕櫚油方面，雖然東南亞產(chǎn)地處于減產(chǎn)季，棕櫚油供需偏緊格局未改，但近期高頻數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油出口疲軟。根據(jù)SPPOMA的數(shù)據(jù)，馬來西亞12月1-25日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少16.33%；而AmSpec和SGS分別預(yù)計(jì)馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比減少1.07%和環(huán)比增加4.37%。因此，棕櫚油雖然中期邏輯未改，但短期缺乏新的利多提振，且市場(chǎng)傳言印尼B40計(jì)劃或增加限制條件，市場(chǎng)觀望情緒較重。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，由于前期美豆油需求疲軟的利空得到一定程度的消化，近期美豆期價(jià)出現(xiàn)回升，對(duì)豆油價(jià)格有所支撐，預(yù)計(jì)短期油脂價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行，需要重點(diǎn)關(guān)注印尼B40計(jì)劃的實(shí)際落地情況。

知名機(jī)構(gòu)惠譽(yù)在一份報(bào)告中表示，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手豆油價(jià)格較低，未來幾個(gè)月毛棕櫚油價(jià)格可能面臨下行壓力。同時(shí)，由于弱拉尼娜現(xiàn)象的支持，2025年棕櫚油產(chǎn)量可能會(huì)反彈，這也可能對(duì)價(jià)格造成壓力?；葑u(yù)將2025年馬來西亞毛棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)測(cè)從每噸750美元上調(diào)至800美元，平均價(jià)格預(yù)期為每噸700美元，高于此前預(yù)測(cè)的650美元。

盡管，棕櫚油市場(chǎng)在2024年以顯著的年度漲幅收官，但短期內(nèi)面臨出口疲軟和印尼B40政策不確定性等多重挑戰(zhàn)。市場(chǎng)參與者需要密切關(guān)注這些因素的演變，以更好地把握市場(chǎng)走向。