匯通財(cái)經(jīng)APP訊——分析師認(rèn)為：本周美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議預(yù)計(jì)不會(huì)有太大驚喜，但市場(chǎng)的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了3月。即使美聯(lián)儲(chǔ)的言辭中稍有鷹派傾向，都可能對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。此外，特朗普政府即將實(shí)施的關(guān)稅可能會(huì)擾亂國(guó)債市場(chǎng)的上漲走勢(shì)，并推升美元，為美聯(lián)儲(chǔ)的決策增添了更多復(fù)雜因素。



根據(jù)掉期市場(chǎng)的信號(hào)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月降息的概率為30%，但大多數(shù)市場(chǎng)預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)的利率將保持不變。隨著通脹持續(xù)困擾全球經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)對(duì)政策變化的期待愈發(fā)強(qiáng)烈。

當(dāng)前市場(chǎng)情緒緊張，尤其是在科技股暴跌和資本涌向美國(guó)國(guó)債的背景下，債券收益率已經(jīng)降至數(shù)周來(lái)的最低水平。這種緊張情緒推動(dòng)了政府債券的歷史性反彈，摩根大通的客戶調(diào)查顯示，客戶的凈多頭倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到了15年來(lái)的最高水平。

在這些不確定因素中，美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒關(guān)于可能在年中進(jìn)行寬松政策的言論，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)3月降息的戰(zhàn)略對(duì)沖的關(guān)注。沃勒的言論是在12月溫和的通脹報(bào)告發(fā)布后提出的，表明市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月可能降息的預(yù)期增強(qiáng)。然而分析師認(rèn)為，最難預(yù)測(cè)的變量依然是特朗普的關(guān)稅政策。他對(duì)關(guān)稅政策的偏好是漸進(jìn)性的，這使得經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)變得更加復(fù)雜。

特朗普的關(guān)稅政策作為一個(gè)不確定因素，可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的戰(zhàn)略和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)產(chǎn)生重要影響，尤其是對(duì)商業(yè)和消費(fèi)者的通脹預(yù)期可能產(chǎn)生影響?；仡?019年，特朗普的貿(mào)易政策升級(jí)促使美聯(lián)儲(chǔ)提前降息，而此次的情況可能有所不同。由于經(jīng)濟(jì)剛剛經(jīng)歷過(guò)劇烈的通脹壓力，企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)價(jià)格壓力異常敏感，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)新一輪關(guān)稅政策時(shí)，可能會(huì)更加謹(jǐn)慎。

匯市目前的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議。盡管市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始傾向于美聯(lián)儲(chǔ)可能采取寬松的政策，但鑒于近期強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然穩(wěn)健，因此美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派政策調(diào)整的可能性較低。

與此同時(shí)，特朗普的關(guān)稅政策和歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)之間的政策分歧，已經(jīng)成為影響歐元走勢(shì)的主要因素。考慮到關(guān)稅帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，分析師認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策或許不會(huì)威脅到歐元/美元的空頭頭寸：

目前，歐元/美元的匯率中已經(jīng)包含了2%的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，反映出由于特朗普對(duì)普遍關(guān)稅的強(qiáng)硬立場(chǎng)，歐元的估值被降低。如果沒(méi)有關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，這一溢價(jià)將不復(fù)存在。然而，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)不僅僅體現(xiàn)在引入關(guān)稅，還可能會(huì)加劇，這意味著這一風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的敞口在短期內(nèi)難以關(guān)閉。

考慮到關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)以及歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)之間的政策分歧，分析師認(rèn)為歐元/美元匯率跌至1.03的風(fēng)險(xiǎn)顯著高于回升至1.06的風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)

當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議，盡管短期內(nèi)未必有大變動(dòng)，但3月的降息預(yù)期引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。特朗普的關(guān)稅政策仍是最大不確定因素，可能影響美聯(lián)儲(chǔ)決策及市場(chǎng)情緒。歐元/美元面臨2%關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，考慮到政策分歧和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，分析師認(rèn)為歐元/美元下行至1.03的風(fēng)險(xiǎn)較大。


（歐元/美元日線圖，來(lái)源易匯通）