匯通財(cái)經(jīng)APP訊——花旗集團(tuán)在其最新的原油市場(chǎng)報(bào)告中指出，盡管特朗普政府的政策意圖推動(dòng)能源價(jià)格下行，但伊朗制裁和未能達(dá)成核協(xié)議依然構(gòu)成油價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)因素?；ㄆ祛A(yù)計(jì)，未來一個(gè)月內(nèi)油價(jià)可能維持橫盤整理或出現(xiàn)下行，且油市基本面將面臨全年下行壓力。根據(jù)花旗的預(yù)測(cè)，2025年下半年，布倫特原油的均價(jià)將在每桶60-65美元之間。這一觀點(diǎn)反映了對(duì)特朗普政策影響的審慎評(píng)估，以及全球原油供需格局的不確定性。

特朗普政策對(duì)油市的影響

1. 美國“能源獨(dú)立”政策與頁巖油增產(chǎn)
特朗普上任后，強(qiáng)力推動(dòng)美國“能源獨(dú)立”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)國內(nèi)能源生產(chǎn)特別是頁巖油的開發(fā)。特朗普的政策通過放寬環(huán)保限制、支持管道建設(shè)等方式，大幅提高了美國石油產(chǎn)量。根據(jù)美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，美國已經(jīng)成為全球最大產(chǎn)油國之一，頁巖油產(chǎn)量的增加大大提升了美國的原油供應(yīng)能力。
然而，這一增產(chǎn)雖然在短期內(nèi)推動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)增長，但長期來看，它也帶來了供給過剩的風(fēng)險(xiǎn)。在全球需求增長放緩的背景下，美國頁巖油的激增可能導(dǎo)致全球油價(jià)持續(xù)承壓。此外，特朗普政策對(duì)石油價(jià)格的推動(dòng)作用實(shí)際上是有限的，長期來看，全球油市的供需關(guān)系將主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。

2. 伊朗制裁與供給端風(fēng)險(xiǎn)
特朗普政府退出伊核協(xié)議并重啟對(duì)伊朗的制裁，這一政策對(duì)全球原油供應(yīng)鏈產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。伊朗作為OPEC成員國，其石油出口的減少加劇了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。根據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，伊朗石油產(chǎn)量在制裁后急劇下降，甚至在2019年幾乎為零，這直接導(dǎo)致全球市場(chǎng)供應(yīng)的緊張。
然而，伊朗問題的長期懸而未決也為油市帶來了不確定性。盡管OPEC+減產(chǎn)協(xié)議在一定程度上緩解了供應(yīng)壓力，但伊朗石油產(chǎn)量的大幅下滑依然使得全球市場(chǎng)承受著供給端的緊張局面。這使得油價(jià)在短期內(nèi)面臨上漲風(fēng)險(xiǎn)，但從中長期來看，特朗普的政策和石油供應(yīng)的總體過?？赡軙?huì)限制油價(jià)的上漲空間。

3. 特朗普關(guān)稅政策對(duì)全球需求的影響
特朗普推行的貿(mào)易保護(hù)主義政策，包括對(duì)亞洲大國及其他國家的加征關(guān)稅，可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。全球經(jīng)濟(jì)增長放緩會(huì)直接影響原油需求，尤其是亞洲市場(chǎng)對(duì)能源的需求。作為全球最大的石油消費(fèi)市場(chǎng)，特朗普的關(guān)稅政策使得全球經(jīng)濟(jì)前景變得不確定，從而對(duì)石油需求產(chǎn)生了負(fù)面影響。
隨著全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟，原油的需求預(yù)期逐漸下滑，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)供給過剩的擔(dān)憂。即便特朗普通過增加美國的石油生產(chǎn)推動(dòng)油價(jià)下行，但全球需求的疲軟可能限制油價(jià)的上漲空間。

供給端壓力與未來風(fēng)險(xiǎn)

1. OPEC+減產(chǎn)協(xié)議與美國增產(chǎn)的博弈
OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)施雖在短期內(nèi)緩解了供應(yīng)過剩，但美國頁巖油的增產(chǎn)使得全球石油供給的壓力并未完全消除。即便OPEC+成員國減產(chǎn)，美國的頁巖油生產(chǎn)仍然保持在高位，這使得全球石油市場(chǎng)的供需平衡難以實(shí)現(xiàn)。特朗普政府的能源政策推動(dòng)美國石油產(chǎn)量大幅增加，未來若美國繼續(xù)保持較高的石油產(chǎn)量水平，將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的供給過剩，形成對(duì)油價(jià)的下行壓力。
2. 全球需求疲軟加劇供需失衡

盡管美國、俄羅斯和其他非OPEC產(chǎn)油國的增產(chǎn)在一定程度上填補(bǔ)了供給空缺，但全球需求的疲軟依然是油價(jià)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。特別是新興市場(chǎng)的需求放緩，導(dǎo)致全球油市需求增長不及預(yù)期。
在需求疲軟的背景下，供給端的過剩問題依然是油價(jià)上漲的主要制約因素。花旗指出，雖然特朗普的政策可能短期內(nèi)推動(dòng)美國頁巖油產(chǎn)量增加，但長期來看，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和需求不足將抑制油價(jià)的反彈。

編輯觀點(diǎn)：
綜合技術(shù)面與基本面分析，花旗對(duì)油價(jià)未來走勢(shì)持謹(jǐn)慎悲觀態(tài)度。特朗普的能源政策雖然推動(dòng)了美國的增產(chǎn)，但全球需求疲軟以及供給過剩依舊是制約油價(jià)上漲的主要因素。雖然伊朗問題為油價(jià)提供了一定的上行風(fēng)險(xiǎn)，但從長期來看，全球原油市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)難以支撐油價(jià)大幅上漲。
花旗的分析表明，2025年下半年布倫特原油的均價(jià)可能維持在每桶60-65美元區(qū)間。雖然特朗普的政策未必能直接推動(dòng)油價(jià)上漲，但其政策可能加劇市場(chǎng)的不確定性，形成油市的下行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者而言，油價(jià)的長期走勢(shì)仍需密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及供給端變化。