匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國(guó)總統(tǒng)特朗普挑起的全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)擔(dān)憂推動(dòng)金價(jià)飆升至歷史新高。然而，除了特朗普政策帶來的短期波動(dòng)外，黃金市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變正在為其創(chuàng)造長(zhǎng)期的看漲背景。現(xiàn)貨黃金在周二（2月11日）亞洲交易時(shí)段攀升至每盎司2942.70美元的歷史新高，延續(xù)了過去16個(gè)月的上升趨勢(shì)。

1. 貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)：黃金避險(xiǎn)需求激增

特朗普近期宣布對(duì)鋁和鋼鐵進(jìn)口征收25%的關(guān)稅，并取消了對(duì)加拿大和巴西等主要供應(yīng)國(guó)的豁免。此外，他還對(duì)來自中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)品征收10%的關(guān)稅，并威脅對(duì)加拿大和墨西哥的所有進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅。這些措施引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹上升和貨幣政策收緊的擔(dān)憂，推動(dòng)投資者紛紛轉(zhuǎn)向黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

自去年11月特朗普成功連任以來，金價(jià)漲勢(shì)進(jìn)一步加速。自2023年10月23日每盎司1,809.50美元的低點(diǎn)以來，黃金價(jià)格已上漲63%。自2024年11月15日每盎司2536.71美元的低點(diǎn)以來，金價(jià)已上漲16%。投資者通過交易所交易基金（ETF）增加黃金持倉(cāng)，SPDR黃金ETF的持倉(cāng)量在2月7日躍升至2792萬(wàn)盎司，較1月27日的低點(diǎn)2755萬(wàn)盎司上漲1.3%。

2. 黃金的三大驅(qū)動(dòng)力：消費(fèi)需求、央行購(gòu)買與投資流動(dòng)

黃金價(jià)格的長(zhǎng)期上漲不僅依賴于貿(mào)易戰(zhàn)的短期影響，還受到三大結(jié)構(gòu)性因素的支撐：中國(guó)和印度的消費(fèi)需求、央行購(gòu)買量以及投資流動(dòng)。

消費(fèi)需求：中印主導(dǎo)但勢(shì)頭減弱

中國(guó)和印度的黃金消費(fèi)需求占全球總需求的一半以上。2024年，中國(guó)黃金消費(fèi)需求為815.5噸，較2023年下降10%，而印度的需求為802.8噸，增長(zhǎng)5%。兩國(guó)合計(jì)消費(fèi)量為1618.3噸，占全球總需求的53%。盡管中印仍然是黃金消費(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)力，但其影響力正在逐漸減弱，可能從推動(dòng)金價(jià)上漲的角色轉(zhuǎn)變?yōu)榻饍r(jià)回落時(shí)的需求底線。

央行購(gòu)買：持續(xù)強(qiáng)勁的支撐力量

過去三年，全球央行的黃金購(gòu)買量一直保持強(qiáng)勁。2024年凈購(gòu)買量為1044.6噸，略低于2023年的1050.8噸和2022年的1082噸，但仍是2010年至2021年年平均值473噸的兩倍多。央行的持續(xù)購(gòu)買顯示出其在推動(dòng)黃金需求方面的重要作用。特朗普政策的不可預(yù)測(cè)性可能促使更多國(guó)家增加黃金儲(chǔ)備，以分散金融風(fēng)險(xiǎn)。

投資流動(dòng)：多元化與避險(xiǎn)需求

投資流動(dòng)是黃金價(jià)格的第三大驅(qū)動(dòng)力，受到多元化需求和避險(xiǎn)資金流動(dòng)的推動(dòng)。特朗普的政策不僅增加了市場(chǎng)的不確定性，還可能推高通脹，進(jìn)一步強(qiáng)化黃金作為對(duì)沖工具的地位。

3. 特朗普政策的雙重影響：支持與波動(dòng)并存

特朗普的政策為黃金市場(chǎng)提供了強(qiáng)有力的支持，但也帶來了巨大的波動(dòng)性。他的反復(fù)無常和自相矛盾的政策可能加劇市場(chǎng)的不確定性，推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)向黃金。然而，這種不可預(yù)測(cè)性也可能導(dǎo)致金價(jià)在短期內(nèi)劇烈波動(dòng)。

總結(jié)

黃金價(jià)格的創(chuàng)紀(jì)錄新高不僅僅是特朗普貿(mào)易戰(zhàn)政策的短期結(jié)果，更是結(jié)構(gòu)性因素共同作用的結(jié)果。中國(guó)和印度的消費(fèi)需求、央行的持續(xù)購(gòu)買以及投資流動(dòng)的多元化需求，共同為黃金創(chuàng)造了長(zhǎng)期的看漲背景。盡管特朗普的政策可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但也為黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位提供了強(qiáng)有力的支撐。未來，黃金市場(chǎng)將繼續(xù)受到這些因素的共同影響，保持其強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭。

北京時(shí)間13:40，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2920.44美元/盎司。