匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國(guó)1月CPI超預(yù)期，推動(dòng)美元上漲，黃金一度回落。盡管面臨壓力，避險(xiǎn)需求、央行購(gòu)金及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)支撐金價(jià)反彈。技術(shù)面顯示黃金仍有上漲潛力，關(guān)鍵支撐位在2875美元。

基本面分析

在最新的通脹數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增幅達(dá)3.0%，高于去年12月的2.9%，也超出此前多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)2.9%的預(yù)測(cè)。從環(huán)比角度來(lái)看，CPI較12月的0.4%提升至0.5%，顯示出通脹壓力依舊存在?？鄢称放c能源成本后的核心CPI更是同比上揚(yáng)3.3%，而此前市場(chǎng)預(yù)期為3.1%，環(huán)比增幅也從0.3%微升至0.4%。這些數(shù)據(jù)均表明美國(guó)的通脹水平高于預(yù)期，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策走向的關(guān)注度進(jìn)一步提升。

在通脹數(shù)據(jù)公布之際，美元指數(shù)（DXY）迅速攀升至108.50左右，主要原因在于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率政策的預(yù)期出現(xiàn)一定變化，疊加美國(guó)國(guó)債收益率的同步上揚(yáng)，使得美元在短期內(nèi)獲得了額外支撐。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾（Jerome Powell）此前在國(guó)會(huì)聽證會(huì)中強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前依然表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，通脹雖已出現(xiàn)部分緩解，但“尚未到達(dá)可以迅速放松政策的地步”。他同時(shí)警示，如果政策放松過快，可能會(huì)使前期對(duì)抗通脹的努力功虧一簣；但若政策調(diào)整過慢，又可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生抑制作用。

受此背景影響，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的回落。由于黃金本身并不產(chǎn)生利息收入，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)加息或高利率預(yù)期增強(qiáng)時(shí)，部分資金傾向于從黃金市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)向債券或美元資產(chǎn)。然而，黃金的總體走勢(shì)仍然具備一定的上升動(dòng)能，主要來(lái)自以下幾方面：

避險(xiǎn)需求持續(xù)存在

雖然黃金近期價(jià)格承壓，但由于全球范圍內(nèi)的地緣政治事件層出不窮，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒并未完全消退。比如，以色列方面對(duì)加沙地帶的最新警告，一旦周六之前未能歸還人質(zhì)，將可能重新結(jié)束?；?，這使得中東局勢(shì)充滿不確定性，從而為黃金提供了額外的避險(xiǎn)支撐。

央行購(gòu)金與政策管道

多個(gè)主要央行依然在持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，以優(yōu)化資產(chǎn)組合，或?qū)_地緣及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體依然存在不同程度的寬松政策管道（例如定向扶持、結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性投放等），這意味著全球利率環(huán)境整體上仍相對(duì)偏低，配合各國(guó)央行對(duì)黃金的持續(xù)需求，給黃金價(jià)格提供了可靠的底部支撐。

貿(mào)易措施升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)不確定性

美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期宣布了一系列更為激進(jìn)的關(guān)稅與商業(yè)費(fèi)用調(diào)整，進(jìn)一步推高了外界對(duì)商業(yè)糾紛的擔(dān)憂。這種不確定性往往會(huì)令避險(xiǎn)資金流入黃金市場(chǎng)，支撐金價(jià)。

印度黃金租賃利率攀升

市場(chǎng)報(bào)告顯示，印度黃金租賃利率在一個(gè)月內(nèi)翻倍并創(chuàng)下歷史新高。這在一定程度上反映了印度市場(chǎng)對(duì)黃金需求的增加，也映射出國(guó)際市場(chǎng)對(duì)黃金的需求仍然可觀。

技術(shù)面分析師解讀：

在技術(shù)面上，黃金價(jià)格近期的回調(diào)更多地表現(xiàn)為對(duì)前期快速上漲的修正。盡管美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度讓市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)的黃金前景略顯謹(jǐn)慎，但從更長(zhǎng)周期的技術(shù)形態(tài)和多空力量對(duì)比來(lái)看，黃金依舊處在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)區(qū)間，且未來(lái)仍有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)前高或更高的價(jià)位。

關(guān)鍵阻力與心理價(jià)位

心理阻力位3000美元/盎司
黃金市場(chǎng)通常存在較為明顯的“整數(shù)關(guān)口效應(yīng)”，3000美元是當(dāng)前市場(chǎng)普遍討論的潛在心理價(jià)位。如果黃金價(jià)格能夠突破這一水平，并在此上方站穩(wěn)，或?qū)⑽噘Y金入場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)走高。

前高2943美元/盎司
在上一次攻高過程中，黃金一度觸及2943美元/盎司。該位置目前被視為短線重要阻力。如果后市黃金再次逼近并突破2943美元一線，則可能釋放出新的上漲動(dòng)能，甚至為上攻3000美元奠定基礎(chǔ)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源易匯通）

關(guān)鍵支撐區(qū)域

2875美元/盎司
這是近期市場(chǎng)普遍關(guān)注的一個(gè)強(qiáng)支撐位。若金價(jià)在回落過程中能在此處獲得有效支撐，并出現(xiàn)明顯的反彈信號(hào)，則意味著多頭依然占據(jù)主導(dǎo)。

2860美元/盎司和2838美元/盎司
若2875美元意外失守，那么2860美元和2838美元將成為下一個(gè)可能的支撐區(qū)間。這兩個(gè)位置如果能夠提供技術(shù)性買盤或反彈動(dòng)能，同樣可能為多頭提供較好介入機(jī)會(huì)。

短期指標(biāo)與動(dòng)能

從動(dòng)能指標(biāo)（如MACD、RSI）來(lái)看，近期由于黃金價(jià)格受到美聯(lián)儲(chǔ)信號(hào)的影響，出現(xiàn)了短期修正，市場(chǎng)情緒一度承壓。然而，這種調(diào)整并未改變整體多頭格局。只要金價(jià)能在上述支撐區(qū)域穩(wěn)住腳跟，反彈一旦出現(xiàn)，將帶動(dòng)指標(biāo)重新轉(zhuǎn)強(qiáng)。

未來(lái)展望

在未來(lái)數(shù)月內(nèi)，黃金價(jià)格的波動(dòng)仍可能受到各方面因素的影響，包括但不限于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步變化、美聯(lián)儲(chǔ)政策溝通的轉(zhuǎn)變、全球地緣政治事件的演變以及主要央行對(duì)于黃金儲(chǔ)備的增減。尤其當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和避險(xiǎn)情緒不斷切換時(shí)，黃金價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性依然存在。

整體來(lái)看，只要全球宏觀環(huán)境仍然存在較高的不確定性，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值就難以被徹底替代。這也意味著黃金價(jià)格擁有一定的下行緩沖，并隨時(shí)可能在消息面的刺激下再度上行。

結(jié)語(yǔ)

從基本面上看，通脹壓力比預(yù)期更快地抬升，為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策增添了更多不確定性，并在短期內(nèi)推高了美元與美債收益率，使得黃金承壓回落。然而，避險(xiǎn)需求、央行增持黃金、貿(mào)易措施升級(jí)以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等諸多因素仍在為金價(jià)提供支撐。

在技術(shù)面層面，雖然近期出現(xiàn)了回調(diào)，但市場(chǎng)主趨勢(shì)尚未根本逆轉(zhuǎn)。若金價(jià)在關(guān)鍵支撐位（2875美元、2860美元、2838美元）附近穩(wěn)住并配合放量反彈，則后市重新挑戰(zhàn)2943美元甚至3000美元關(guān)口的概率仍然存在。