匯通財經(jīng)APP訊——貴金屬：美國 1 月通脹意外上行，打壓了美聯(lián)儲的降息預(yù)期，美聯(lián)儲觀察工具顯示市場對美聯(lián)儲下一次降息時間的預(yù)期推遲至 12 月份，也使得貴金屬盤中一度下挫。不過，當(dāng)前市場因特朗普的政策因素，使得不確定性仍在高位，美聯(lián)儲主席鮑威爾在聽證會上也對此表態(tài)稱，需要靜觀政策的效果，才能考慮未來的行動，在通脹問題上接近但尚未達到目標(biāo)，目前希望保持政策的緊縮狀態(tài)?？傮w來看，美聯(lián)儲降息進程或持續(xù)暫停，而市場不確定性則繼續(xù)給貴金屬帶來支撐，貴金屬經(jīng)過前期上漲，短期波動或有所加劇。 操作上，逢低做多。滬金 2504 參考區(qū)間 670-690 元/克，滬銀 2504 參考區(qū)間 7800-8150 元/千克。


原油：國際原油期貨在連漲三天后大幅下挫，俄烏沖突的緩解可能打壓了油價。美國總統(tǒng)特朗普表示，俄羅斯總統(tǒng)普京和他同意就結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭開始談判，這標(biāo)志著美國俄烏政策的重大轉(zhuǎn)變；特朗普已要求美國國務(wù)卿、中東特使等人代表美國談判。這對原油市場影響較大，當(dāng)前供給的減量，以及未來一段時間可能的減量就在于俄羅斯，美國與俄羅斯的開啟談判，若和談成功，美國對俄羅斯的制裁邊際放松甚至解除，減量則可能回歸。原油市場可能進入偏弱震蕩格局，美國對伊朗的態(tài)度仍懸而未決。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.85%，深證成指漲 1.43%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.81%，科創(chuàng) 50 漲 1.63%，滬深 300 漲 0.95%，上證 50 漲 0.98%，中證 500 漲 1.4%，中證 1000 漲 1.53%。兩市成交額為16772.15 億元，較前一交易日增加約 412 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(3.1%)，電子(2.67%)，計算機(2.56%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 紡織服飾(-0.25%)，煤炭(-0.42%)，有色金屬(-0.62%)。 基差方面，四大期指基差震蕩分化，IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.6%、-1.1%，IC、IM當(dāng)季合約年化基差率分別為-6.7%、-8.5%。套保方面，近月基差貼水波動較大，空頭套保可考慮持有遠月合約。 市場進入到經(jīng)濟數(shù)據(jù)與公司業(yè)績的真空期，同時新一輪的政策預(yù)期開始逐步發(fā)酵，節(jié)后市場流動性改善以及科技股重估帶來春季做多的窗口期。策略方面，市場或呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性行情較為明顯，中小盤股表現(xiàn)可能繼續(xù)強于大盤股。短線而言，本輪反彈已接近一個月，或進入密集阻力區(qū)，期指可考慮適當(dāng)止盈降低倉位。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨近期窄幅震蕩，市場方向性不明，春節(jié)后下游采購需求表現(xiàn)偏弱，但低價之下盤面亦難有下行空間。從基本面來看，北方硅企有意向增開產(chǎn)能，但行業(yè)虧損背景下難以逆轉(zhuǎn)整體開工下滑的趨勢，從供需平衡來看，當(dāng)前工業(yè)硅的生產(chǎn)與消費已基本平衡，未來行業(yè)有望階段性去庫，并給價格帶來支撐。不過，當(dāng)前工業(yè)硅基本面仍然疲軟，庫存高位待消化，需求仍顯低迷，盡管我們認(rèn)為工業(yè)硅價格底部已經(jīng)出現(xiàn)，但短期向上修復(fù)空間仍然有限。 操作上，逢低輕倉布局遠期多單，SI2505 合約參考區(qū)間 10500-11000 元/噸。

銅：周三晚先弱后強，滬銅主力運行 77610 元，倫銅升至 9471 美元。 宏觀中性偏空。美國 1 月 CPI 同比升 3%，核心通脹同比 3.3%，均高于預(yù)期，降息預(yù)期降溫。鮑威爾承認(rèn)經(jīng)濟的強勁與政策存在不確定性，重申將繼續(xù)保持政策的緊縮狀態(tài)。不過隨后特朗普與普京談話，雙方希望解決俄烏沖突，歐元走強、美元承壓，銅價盤中反彈。 基本面中性偏空。昨日上期所銅倉單增加 3696 噸至 8.4 萬噸，LME 銅去庫 1650 噸至 24.16 萬噸，國內(nèi)現(xiàn)貨維持平水。 總體來看，地緣政治風(fēng)險緩和及國內(nèi)政策預(yù)期修復(fù)市場情緒，但海外通脹粘性與需求淡季利空銅價，預(yù)計近期銅價高位整理為主，上漲持續(xù)性或有限。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 76800-77800 元/噸。策略上，多單逢高逐步減倉止盈。

鐵合金：近兩日錳硅期貨持倉大幅下降 14 萬余手，期貨下跌千余點，市場做多情緒明顯下降。需求端，價格大幅下降之后，鋼廠開始啟動招標(biāo)，整體數(shù)量并未明顯放量。鋼廠仍處復(fù)產(chǎn)周期中，消耗需求逐漸增加，但進展偏緩。供給端，硅錳供給仍在高位，貨源并不短缺。成本端，錳礦價格略有下滑，帶動成本端有所下降，但尚未出現(xiàn)快速松動。盤面價格已經(jīng)進入北方主產(chǎn)區(qū)成本區(qū)間內(nèi)，下跌斜率或明顯放緩。

橡膠：隨著全球低產(chǎn)季逐步來臨，全球天然橡膠供應(yīng)季節(jié)性下滑，泰國等主產(chǎn)國原料價格高位震蕩，供應(yīng)端邊際影響逐步弱化（因為當(dāng)下的供應(yīng)主要是上一個旺產(chǎn)季的存量庫存而低產(chǎn)季的當(dāng)期產(chǎn)量）。需求端來看，輪胎工廠迎來節(jié)后復(fù)工，成品庫存水平小幅去化，需求端表現(xiàn)平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅走弱。春節(jié)假期歸來，天然橡膠基本面矛盾依然有限，近端現(xiàn)實并未有明顯驅(qū)動，而工業(yè)品的遠端預(yù)期反復(fù)搖擺，預(yù)計短期內(nèi) RU&NR 延續(xù)寬幅震蕩。

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