印度盧比周二創(chuàng)下2023年3月以來(lái)最大單日漲幅,隨后周三收于86.89,這一劇烈波動(dòng)令市場(chǎng)措手不及。過(guò)去兩年盧比走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定,但近期的波動(dòng)測(cè)試了印度央行新任行長(zhǎng)Sanjay Malhotra對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)策略。
市場(chǎng)消息稱(chēng),印度央行本周進(jìn)行了高達(dá)110億美元的干預(yù),以遏制市場(chǎng)對(duì)盧比的投機(jī)行為。然而,未來(lái)盧比能否繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)仍存疑。
“我們對(duì)未來(lái)三至六個(gè)月內(nèi)盧比走勢(shì)仍持略微看跌態(tài)度,”——Sumitomo Mitsui Banking Corp.亞洲宏觀策略主管Jeff Ng

政策重心轉(zhuǎn)向流動(dòng)性支持,盧比或承壓
分析師普遍認(rèn)為,印度央行不太可能繼續(xù)大規(guī)模干預(yù)盧比匯率,因?yàn)槠湔呓裹c(diǎn)已轉(zhuǎn)向流動(dòng)性支持和降息。
通脹降溫增強(qiáng)降息預(yù)期,1月印度通脹率降至五個(gè)月低點(diǎn),市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)印度央行將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息,以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
降息可能導(dǎo)致印度與美國(guó)的利差收窄,從而減少盧比的吸引力,加劇其貶值壓力。
外資流出加劇貶值預(yù)期
今年以來(lái),外資已從印度股市撤出約100億美元,主要受經(jīng)濟(jì)增速放緩和企業(yè)盈利疲軟影響。美元兌盧比的風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)(衡量市場(chǎng)對(duì)美元走強(qiáng)的保護(hù)需求)近期有所回落,表明投資者仍?xún)A向于看跌盧比。
“印度央行的干預(yù)手段有限,最終可能不得不允許盧比逐步貶值,以緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的壓力。”——MUFG Bank Ltd.高級(jí)貨幣分析師Michael Wan
市場(chǎng)展望:美聯(lián)儲(chǔ)政策與貿(mào)易因素或加大波動(dòng)
1.美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期放緩
近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,使美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐慢于市場(chǎng)預(yù)期,推動(dòng)美元維持強(qiáng)勢(shì),對(duì)新興市場(chǎng)貨幣構(gòu)成壓力。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲至下半年才開(kāi)始降息,印度央行則可能在更早時(shí)間采取寬松措施,這將進(jìn)一步加劇盧比的貶值預(yù)期。
2.貿(mào)易因素或影響印度匯率政策
近期印度總理莫迪即將訪問(wèn)美國(guó),而市場(chǎng)猜測(cè)印度政府可能希望在外匯市場(chǎng)上展現(xiàn)更強(qiáng)勢(shì)的盧比,以緩解特朗普政府對(duì)貿(mào)易問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)。
但長(zhǎng)期來(lái)看,若美方出臺(tái)新的貿(mào)易政策,印度出口或面臨挑戰(zhàn),盧比匯率仍可能承壓。
編輯觀點(diǎn)
盡管印度盧比短期內(nèi)因央行干預(yù)錄得強(qiáng)勁反彈,但從長(zhǎng)期來(lái)看,全球市場(chǎng)波動(dòng)、印度央行寬松政策及外資流出等因素,仍可能令盧比走弱。未來(lái),如果印度央行繼續(xù)降低利率以支持經(jīng)濟(jì),且美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩,印度盧比可能逐步貶至88.8-89.5區(qū)間。