匯通財(cái)經(jīng)APP訊——原油：國際原油期貨周二收高，因一系列供應(yīng)中斷事件支撐市場。美國遭遇寒流，影響了北達(dá)科他州約 12-15 萬桶/日的原油生產(chǎn)；俄羅斯里海管道遭襲，約 38 萬桶/日的原油供應(yīng)將受到影響，管道維修需要數(shù)月；美國總統(tǒng)特朗普表示不希望繼續(xù)進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油，2024 年四季度美國從該國的日均進(jìn)口量為 30 萬桶/日。另一方面美國與俄羅斯的和談進(jìn)展順利，歐盟和烏克蘭高層未參加；彭博報(bào)道 G7 可能嘗試重新設(shè)定俄羅斯的原油價(jià)格上限。整體而言，原油受到了短期減量的沖擊，尋得支撐，未來油價(jià)進(jìn)一步的動向仍可能收到俄烏和談的沖擊，投資者延續(xù)震蕩觀點(diǎn)。


聚烯烴：上周聚烯烴總庫存呈現(xiàn)窄幅去化趨勢，并未形成顯著的去庫壓力，后續(xù)去庫壓力 PE 更多來自當(dāng)前的高位供給，PP 端檢修維持高位下，后續(xù)去庫壓力不大。當(dāng)前仍處聚烯烴需求淡季，下游行業(yè)開工率中性偏低，節(jié)后庫存走勢短期內(nèi)看備貨、囤貨需求，在中性庫存下邊際利空有限。短期內(nèi)聚烯烴震蕩運(yùn)行，L2505 合約參考價(jià)格【7500，8000】，PP2505 合約參考價(jià)格【7100，7600】。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，太倉 2585，達(dá)旗 2030，魯南 2450，上游降價(jià)出貨，轉(zhuǎn)單市場小幅推漲，貿(mào)易商多呈觀望態(tài)勢。甲醇供應(yīng)方面，內(nèi)地工廠春檢 2 月底逐步開始，關(guān)注啟動時(shí)間。上游庫存中高位，西北外有一定排庫需求；車輛運(yùn)輸逐步恢復(fù)、運(yùn)費(fèi)小幅回調(diào)，下游數(shù)套外采裝置轉(zhuǎn)為外賣。港口庫存維持高位態(tài)勢，非伊貨源到港較多，太倉庫存環(huán)比增加。預(yù)計(jì) 2 月進(jìn)口 60 萬噸，3 月維持 60 萬噸附近，2 月下旬港口后續(xù)或維持小幅度去庫。本周二華東港口基差現(xiàn)貨在 05+35 附近、3 下在 05+90附近，遠(yuǎn)月基差走弱；港口 MTO 維持低負(fù)荷運(yùn)行，節(jié)后關(guān)注某 MTO 裝置 2 月停車檢修情況。整體來看，短期內(nèi)地和港口可能迎來小幅去庫，價(jià)格超跌后可能出現(xiàn)反彈，價(jià)格震蕩為主。

尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，山東出廠價(jià)格 1730-1780 元/噸，河南出廠價(jià)格 1750-1760 元/噸，價(jià)格小幅反彈。尿素供應(yīng)方面，2 月中下旬日產(chǎn)或回升至 19-20 萬噸，供應(yīng)同比維持充裕。短期期價(jià)回調(diào)后，下游補(bǔ)庫積極性受到一定影響，預(yù)計(jì)后續(xù)旺季逐步隨時(shí)間推移而結(jié)束，2 月下旬期價(jià)或高位震蕩為主，在未來新投產(chǎn)以及冬季儲備繼續(xù)釋放后，3 月期價(jià)可能再度走弱，注意后續(xù)期價(jià)下跌后，是否對市場產(chǎn)生負(fù)反饋。操作上，短期尿素暫時(shí)觀望，尿素 2505 參考震蕩區(qū)間 1760-1860 元/噸。

PVC：供應(yīng)：PVC 周度開工率 81.85%（周度下降 0.29%），當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨價(jià)格上漲預(yù)期消退，氯堿綜合利潤仍處于虧損狀態(tài)，利潤不佳下預(yù)計(jì)春檢量仍將維持較高水平。預(yù)計(jì)本周內(nèi)廣西華誼、寧波鎮(zhèn)洋等停車檢修，蘇州華蘇及滄州聚隆仍處于停車中，PVC 產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)降至 80.73%。內(nèi)需：需求改善偏緩，但近期情緒上受地產(chǎn)市場影響略有改善，需求并未出現(xiàn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，臨近兩會政策端或存一定利好政策，階段性提振 PVC 期現(xiàn)市場。但總量視角看，現(xiàn)實(shí)層面短期內(nèi)的改善空間有限。 周度隆眾口徑 PVC 行業(yè)庫存（41 家社會+全樣本上游庫存）在 140.27 萬噸，環(huán)比增加 5.95%，同比下降 0.06%。供給持穩(wěn)，成本支撐，情緒略有改善，震蕩運(yùn)行，V2505 合約參考價(jià)格區(qū)間【5000，5400】。

股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.93%，深證成指跌 1.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.98%，科創(chuàng) 50 跌 2.52%，滬深 300 跌 0.88%，上證 50 跌 0.5%，中證 500 跌 1.82%，中證 1000 跌 2.22%。兩市成交額為17991.1 億元，較前一交易日減少約 1423 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：銀行(1.05%)，公用事業(yè)(-0.2%)，石油石化(-0.35%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 社會服務(wù)(-3.85%)，商貿(mào)零售(-4.03%)，傳媒(-4.29%)?；罘矫?，四大期指基差整體走強(qiáng)，IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.5%、-0.8%，IC、IM當(dāng)季合約年化基差率分別為-6.4%、-8.2%。套保方面，2502 合約本周臨近到期，可考慮逐步移倉至 2503 或 2506 合約。技術(shù)變革驅(qū)動本輪春季躁動行情，中證 1000 指數(shù)在科技板塊帶動下表現(xiàn)相對亮眼，政策對創(chuàng)新的支持與 AI 技術(shù)落地的實(shí)際進(jìn)展，仍為小盤股提供基本面支撐。策略方面，短期而言，中證 1000 仍為彈性核心，但需規(guī)避高位波動風(fēng)險(xiǎn)，可關(guān)注科技細(xì)分領(lǐng)域的調(diào)整機(jī)會；中期來看，順周期板塊左側(cè)布局需等待政策信號明確，若兩會釋放穩(wěn)增長政策，可增配 IF、IH。

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