匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（2月25日）歐盤時(shí)段，美元指數(shù)盤中走平，交投于106.65附近，微跌0.01%。



特朗普昨日表示，在下周一的最后期限之前，對(duì)墨西哥和加拿大的關(guān)稅措施仍在討論中。目前市場(chǎng)仍沒(méi)有消化這一點(diǎn)，而且今天美國(guó)一些疲軟的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)實(shí)際上可能會(huì)使美元略微走弱。在歐元區(qū)，經(jīng)協(xié)商的工資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)對(duì)歐洲央行而言并不會(huì)改變大局。

美元：美元指數(shù)今天可能會(huì)下跌

美元在本周初走強(qiáng)，在歐洲時(shí)段晚些時(shí)候，特朗普總統(tǒng)宣稱對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅措施正在推進(jìn)，這為美元提供了一定助力。25%的關(guān)稅在2月初被推遲了一個(gè)月，3月3日（下周一）是避免美墨加協(xié)定（USMCA）引發(fā)貿(mào)易摩擦的新截止日期。正如昨天討論的那樣，如果特朗普像2月份那樣，在最后一刻提高關(guān)稅威脅以獲得談判籌碼，我們不會(huì)感到驚訝。我們的基本假設(shè)仍然是，對(duì)墨西哥和加拿大征收25%的關(guān)稅不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)也僅將這種情況發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)為適度水平。本周內(nèi)，外匯市場(chǎng)可能會(huì)更加認(rèn)真地對(duì)待這一威脅，因此美元/加元（USD/CAD）和美元/墨西哥比索（USD/MXN）面臨短期上行風(fēng)險(xiǎn)。



在數(shù)據(jù)方面，預(yù)計(jì)今天的世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)（Conference Board）消費(fèi)者信心指數(shù)將受到密切關(guān)注。該指數(shù)在美國(guó)大選后的11月大幅躍升，但在12月和1月有所下降。市場(chǎng)普遍預(yù)期該指數(shù)將從104.1再次放緩至102.5，100可能是引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)的敏感水平。我們今天還會(huì)看到里士滿聯(lián)儲(chǔ)指數(shù)，昨天芝加哥和達(dá)拉斯地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)活動(dòng)指數(shù)走軟。

我們之前就認(rèn)為，預(yù)計(jì)本周美元走勢(shì)不會(huì)是單邊的。今天美元的上行風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自特朗普或其他美國(guó)官員關(guān)于關(guān)稅的其他鷹派言論。如果沒(méi)有這種情況發(fā)生，并且考慮到市場(chǎng)傾向于認(rèn)為關(guān)稅威脅是虛張聲勢(shì)，我們認(rèn)為由于消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)可能令人失望，今天美元可能會(huì)小幅回落。這將進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)疲軟的市場(chǎng)預(yù)期，并促使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期進(jìn)行一些鴿派的重新定價(jià)。

歐元：談判工資不是歐洲央行的關(guān)鍵



正如我們所料，德國(guó)大選后歐元的上漲行情并未持續(xù)太久，因?yàn)樵谶x舉前市場(chǎng)并未計(jì)入政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而且歐元面臨的關(guān)鍵下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。據(jù)報(bào)道，候任總理弗里德里?！っ窢柎模‵riedrichMerz）在發(fā)表歐洲需要擺脫對(duì)美國(guó)的依賴的言論后，正與其可能的聯(lián)合執(zhí)政伙伴社會(huì)民主黨（SPD）就2000億歐元的國(guó)防開支快速達(dá)成協(xié)議進(jìn)行討論。我們認(rèn)為，市場(chǎng)不會(huì)將國(guó)防開支視為振興歐元區(qū)停滯增長(zhǎng)的途徑，因此對(duì)歐元的積極影響有限。

歐洲央行將公布?xì)W元區(qū)2024年第四季度經(jīng)協(xié)商的工資指標(biāo)。2024年第三季度，該指數(shù)同比躍升至5.4%，不過(guò)這主要是由于一次性支付款項(xiàng)所致，最終歐洲央行并未特別將其納入考慮范圍。歐洲央行的目標(biāo)約為3%，盡管這種放緩可能需要更長(zhǎng)時(shí)間才能在經(jīng)協(xié)商的工資數(shù)據(jù)系列中體現(xiàn)出來(lái)，但歐洲央行似乎對(duì)其他更高頻指標(biāo)中顯示的工資增長(zhǎng)放緩持歡迎態(tài)度。例如，Indeed工資增長(zhǎng)追蹤指數(shù)在1月份大幅降至2.5%。我們認(rèn)為，要讓歐洲央行基于今天公布的經(jīng)協(xié)商工資數(shù)據(jù)改變其立場(chǎng)，門檻相對(duì)較高，一旦歐洲央行重申其鴿派立場(chǎng)，歐元的任何積極反應(yīng)可能都會(huì)消退。

無(wú)論如何，我們認(rèn)為由于今天美元走弱，歐元/美元（EUR/USD）可能會(huì)重新測(cè)試1.050的水平。不過(guò)，我們對(duì)該貨幣對(duì)的看法仍然看跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將回落至1.030。

英鎊：英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家休·皮爾將發(fā)表講話



英國(guó)央行政策制定者瓦蒂·丁格拉（Swatidingra）昨天重申了她的鴿派立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)漸進(jìn)式降息仍將使貨幣政策處于緊縮區(qū)間，并對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力。她是2月6日投票支持降息50個(gè)基點(diǎn)的兩名成員之一，另一位是凱瑟琳·曼（CatherineMann）（由鷹派轉(zhuǎn)為鴿派）。

今天，我們將聽(tīng)到首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家休·皮爾(Huw Pill)的一些講話。他屬于鷹派陣營(yíng)，任何鴿派言論都可能對(duì)利率預(yù)期產(chǎn)生切實(shí)影響。上周，英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利（AndrewBailey）將通脹的上升描述為暫時(shí)的，但市場(chǎng)利率預(yù)期仍然相當(dāng)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)到年底將降息50個(gè)基點(diǎn)。由于財(cái)政狀況不斷惡化，我們預(yù)計(jì)今年還會(huì)有三次降息。無(wú)論如何，由于歐元自身的負(fù)面影響，我們認(rèn)為歐元/英鎊的上行空間相對(duì)有限，并且認(rèn)為英鎊的下行空間更清晰。

澳元：通脹數(shù)據(jù)可能強(qiáng)化澳洲聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度



澳大利亞將于今晚發(fā)布1月份的通脹數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期整體消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）將從2.5%反彈至2.6%。市場(chǎng)將密切關(guān)注經(jīng)修正的均值數(shù)據(jù)，以判斷12月gdp大幅下降至2.7%是否預(yù)示著更大趨勢(shì)的開始。

我們認(rèn)為今晚的數(shù)據(jù)可能相對(duì)偏高，這將進(jìn)一步支持澳洲聯(lián)儲(chǔ)在上周開啟寬松周期后對(duì)未來(lái)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度。除了通脹數(shù)據(jù)，上周降息后公布的1月份就業(yè)市場(chǎng)報(bào)告也提供了強(qiáng)勁信號(hào)。就業(yè)人數(shù)增加了4.4萬(wàn)，是預(yù)期的兩倍，而且明顯完全是由全職崗位的增加所推動(dòng)的。

與美國(guó)保護(hù)主義影響相關(guān)的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍可能導(dǎo)致澳洲聯(lián)儲(chǔ)今年再進(jìn)行三次降息，但我們認(rèn)為今晚的CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)促使澳元利率曲線進(jìn)行鷹派的重新定價(jià)，目前市場(chǎng)預(yù)期到年底將降息50個(gè)基點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)澳元將獲得一定支撐，但與歐元/美元的情況類似，由于關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，我們對(duì)澳元/美元（AUD/USD）仍持看跌態(tài)度，目標(biāo)是在未來(lái)幾個(gè)月跌破0.620。