匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（3月3日），美元指數(shù)小幅回落回吐上周部分漲幅。這一波動(dòng)主要受俄烏局勢緩和及美國制造業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布前的謹(jǐn)慎情緒驅(qū)動(dòng)。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基與歐洲多國領(lǐng)導(dǎo)人周日表態(tài)支持和平協(xié)議框架，盡管該計(jì)劃仍需美國最終確認(rèn)，但市場避險(xiǎn)需求已有所降溫。與此同時(shí)，投資者將目光轉(zhuǎn)向晚間公布的ISM制造業(yè)PMI，試圖從中捕捉美國經(jīng)濟(jì)韌性的信號。

基本面：制造業(yè)數(shù)據(jù)與政策預(yù)期的角力

當(dāng)前市場邏輯呈現(xiàn)“數(shù)據(jù)驗(yàn)證”與“地緣博弈”的雙線交織。制造業(yè)表現(xiàn)成為短期關(guān)鍵變量：ISM制造業(yè)PMI預(yù)期微降至50.5（前值50.9），但仍高于榮枯線，若實(shí)際數(shù)據(jù)超預(yù)期，或強(qiáng)化市場對美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的押注；價(jià)格支付分項(xiàng)預(yù)計(jì)攀升至56.2（前值54.9），可能加劇通脹黏性擔(dān)憂，進(jìn)而影響美聯(lián)儲政策路徑；新訂單指數(shù)能否延續(xù)1月的55.1高位，將直接反映制造業(yè)需求強(qiáng)度。

值得關(guān)注的是，制造業(yè)的邊際變化正在動(dòng)搖市場對“美國經(jīng)濟(jì)例外論”的信念。盡管PMI連續(xù)第三個(gè)月擴(kuò)張，但訂單積壓指數(shù)已連續(xù)28個(gè)月收縮，六大核心制造業(yè)領(lǐng)域無一增長，暗示行業(yè)復(fù)蘇根基尚不穩(wěn)固。若數(shù)據(jù)疲弱，可能削弱美元近期因避險(xiǎn)情緒獲得的支撐。

地緣政治方面，俄烏局勢的緩和暫時(shí)壓制了美元的避險(xiǎn)溢價(jià)，但協(xié)議落地仍存變數(shù)。市場對特朗普關(guān)稅言論的敏感度上升，任何供應(yīng)鏈擾動(dòng)預(yù)期都可能快速推高美元避險(xiǎn)需求。此外，美聯(lián)儲利率預(yù)期仍是長期主線——CME Fedwatch工具顯示，6月維持利率的概率僅為25.4%，降息預(yù)期持續(xù)壓制美元上行空間。

技術(shù)面：美元指數(shù)進(jìn)入關(guān)鍵博弈區(qū)

美元指數(shù)技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)多空拉鋸特征：
支撐位：106.84（100日SMA）及106.52成為近期防線，失守則可能下探105區(qū)域；
阻力位：107.98（55日SMA）及108.50構(gòu)成上行障礙，突破需數(shù)據(jù)或風(fēng)險(xiǎn)事件驅(qū)動(dòng)。

歐元兌美元跌破1.0400后，技術(shù)面進(jìn)一步惡化。若持續(xù)承壓于1.0400下方，可能測試2025年低點(diǎn)1.0176，甚至引發(fā)平價(jià)（1.0000）討論。RSI回落至47顯示空頭力量增強(qiáng)，但ADX低于13表明趨勢動(dòng)能不足，短期或維持震蕩下行格局。

前瞻：波動(dòng)率抬升下的交易邏輯

未來48小時(shí)，市場將圍繞兩條主線展開：
數(shù)據(jù)驗(yàn)證：若ISM數(shù)據(jù)強(qiáng)化“通脹-增長”悖論（即價(jià)格壓力上升但需求疲軟），可能觸發(fā)美元多空雙向波動(dòng)；
地緣風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)：俄烏協(xié)議進(jìn)展及美國政策回應(yīng)速度，將決定避險(xiǎn)情緒是否卷土重來。

中長期看，美元面臨“降息預(yù)期”與“避險(xiǎn)屬性”的博弈。若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象增強(qiáng)，高beta貨幣或分流美元資金；反之，地緣沖突升級或美國數(shù)據(jù)超預(yù)期韌性強(qiáng)，可能推動(dòng)美元重返上行通道。交易者需警惕頭條新聞引發(fā)的價(jià)格異動(dòng)——當(dāng)前市場已進(jìn)入“碎片化驅(qū)動(dòng)”階段，單一事件即可打破技術(shù)形態(tài)的連續(xù)性。

撰寫本文時(shí)，美元指數(shù)交投于106.88，日內(nèi)跌幅0.62%。