匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三(3月5日)，CBOT谷物市場(chǎng)在近期貿(mào)易政策不確定性及全球供需格局變化的背景下，呈現(xiàn)出顯著的波動(dòng)。大宗商品基金在玉米、大豆、小麥、豆粕及豆油等品種上持續(xù)增加凈空頭頭寸，反映出市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格走勢(shì)的悲觀情緒。本文將結(jié)合最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差變化及國(guó)際交易動(dòng)態(tài)，分析當(dāng)前市場(chǎng)情緒對(duì)期貨價(jià)格的影響，并展望未來走勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年3月4日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：凈空頭持續(xù)增加，價(jià)格承壓下行

近期，CBOT玉米期貨價(jià)格持續(xù)走低，5月合約在3月4日觸及2025年以來的最低點(diǎn)4.42 1/2美元/蒲式耳，隨后小幅反彈至4.51 1/2美元/蒲式耳收盤。大宗商品基金在過去30個(gè)交易日中凈增空頭頭寸59000手，其中近5個(gè)交易日凈增空頭77000手，顯示出市場(chǎng)對(duì)玉米價(jià)格的強(qiáng)烈看空情緒。

從基本面來看，美國(guó)國(guó)內(nèi)玉米需求疲軟，農(nóng)民惜售情緒濃厚，加之南美玉米產(chǎn)量前景改善，進(jìn)一步壓制了價(jià)格。此外，特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的貿(mào)易緊張局勢(shì)，使得市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)玉米出口可能受到抑制。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月的供需報(bào)告曾顯示庫存緊張，但近期貿(mào)易政策的不確定性已完全抵消了這一利多因素。

短期來看，玉米價(jià)格可能繼續(xù)承壓，尤其是在基金持續(xù)減持多頭的背景下。然而，若貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)緩和，或南美天氣風(fēng)險(xiǎn)上升，玉米價(jià)格可能迎來反彈機(jī)會(huì)。

大豆：凈空頭激增，價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐

CBOT大豆期貨價(jià)格在3月4日跌破10美元/蒲式耳的關(guān)鍵心理關(guān)口，5月合約收于9.99美元/蒲式耳。大宗商品基金在過去30個(gè)交易日中凈增空頭頭寸24500手，其中近5個(gè)交易日凈增空頭35000手，反映出市場(chǎng)對(duì)大豆價(jià)格的看空情緒加劇。

貿(mào)易政策的不確定性是壓制大豆價(jià)格的主要因素。特朗普關(guān)稅言論導(dǎo)致對(duì)美國(guó)大豆的需求轉(zhuǎn)向南美市場(chǎng)，巴西大豆的豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步加劇了供應(yīng)壓力。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨需求雖然穩(wěn)健，但難以抵消出口疲軟的影響。

從基差來看，美國(guó)海灣地區(qū)大豆現(xiàn)貨基差小幅走弱，反映出出口需求的疲軟。短期內(nèi)，大豆價(jià)格可能繼續(xù)在10美元/蒲式耳附近震蕩，但若貿(mào)易局勢(shì)惡化或南美天氣出現(xiàn)問題，價(jià)格可能進(jìn)一步下探。

小麥：凈空頭增加，價(jià)格觸及合約新低

CBOT小麥期貨價(jià)格在3月4日觸及5月合約的歷史低點(diǎn)5.30美元/蒲式耳，隨后小幅反彈至5.36 3/4美元/蒲式耳收盤。大宗商品基金在過去30個(gè)交易日中凈增空頭頭寸11000手，其中近5個(gè)交易日凈增空頭27500手，顯示出市場(chǎng)對(duì)小麥價(jià)格的悲觀情緒。

美國(guó)小麥出口需求雖然有所改善（如韓國(guó)采購(gòu)13萬噸白小麥），但全球供應(yīng)充裕及貿(mào)易政策的不確定性仍壓制價(jià)格。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)小麥基差持穩(wěn)，反映出農(nóng)民惜售情緒濃厚。

短期來看，小麥價(jià)格可能繼續(xù)在低位震蕩，但若俄烏局勢(shì)升級(jí)或全球需求出現(xiàn)顯著改善，價(jià)格可能迎來反彈。

豆粕：凈空頭增加，價(jià)格受制于南美供應(yīng)

CBOT豆粕期貨價(jià)格在3月4日下跌4.7美元/短噸，5月合約收于293.3美元/短噸。大宗商品基金在過去30個(gè)交易日中凈增空頭頭寸15000手，其中近5個(gè)交易日凈增空頭19000手，反映出市場(chǎng)對(duì)豆粕價(jià)格的看空情緒。

南美豆粕供應(yīng)充裕是壓制價(jià)格的主要因素。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得市場(chǎng)對(duì)南美豆粕的供應(yīng)充滿信心，對(duì)美國(guó)豆粕的需求因關(guān)稅言論而減弱。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)豆粕基差持穩(wěn)，反映出壓榨需求穩(wěn)健。

短期來看，豆粕價(jià)格可能繼續(xù)承壓，但若南美天氣出現(xiàn)問題或貿(mào)易局勢(shì)緩和，價(jià)格可能迎來反彈。

豆油：凈空頭增加，價(jià)格受貿(mào)易政策壓制

CBOT豆油期貨價(jià)格在3月4日大幅下跌，5月合約收于36.50美分/磅。大宗商品基金在過去30個(gè)交易日中凈增空頭頭寸9500手，其中近5個(gè)交易日凈增空頭23500手，顯示出市場(chǎng)對(duì)豆油價(jià)格的強(qiáng)烈看空情緒。

貿(mào)易政策的不確定性是壓制豆油價(jià)格的主要因素。對(duì)美國(guó)豆油的需求因關(guān)稅言論而減弱，而南美豆油供應(yīng)充裕進(jìn)一步加劇了價(jià)格壓力。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)豆油基差小幅走弱，反映出出口需求的疲軟。

短期來看，豆油價(jià)格可能繼續(xù)承壓，但若貿(mào)易局勢(shì)緩和或生物燃料需求增加，價(jià)格可能迎來反彈。

未來趨勢(shì)展望

總體來看，CBOT谷物市場(chǎng)在貿(mào)易政策不確定性及全球供應(yīng)充裕的背景下，短期內(nèi)可能繼續(xù)承壓。玉米、大豆、小麥、豆粕及豆油的價(jià)格走勢(shì)均受到基金凈空頭增加的壓制，而貿(mào)易政策的不確定性進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的悲觀情緒。

然而，市場(chǎng)也需關(guān)注潛在的利多因素。若貿(mào)易局勢(shì)緩和、南美天氣出現(xiàn)問題或全球需求顯著改善，谷物價(jià)格可能迎來反彈機(jī)會(huì)。此外，基金持倉(cāng)的極端看空情緒也可能為市場(chǎng)提供反轉(zhuǎn)動(dòng)力。

未來幾周，市場(chǎng)將密切關(guān)注貿(mào)易政策的進(jìn)展及南美天氣變化，這些因素將成為決定谷物價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。