匯通財經(jīng)APP訊——原油：國際原油期貨周三延續(xù)跌勢，市場仍在消化 OPEC+開啟增產(chǎn)帶來的利空。從當前格局看，4-6 月分別增產(chǎn) 12、24 和 36 萬桶/日可能帶來的壓力稍微有限，持續(xù)下去則會促使市場明顯進入累庫格局。中國新能源車 2 月份銷售同比增長 85%，滲透率為 48%，作為第一大進口國，中國新能源車的銷量暴增意味著全球石油需求不大可能出現(xiàn)超預期表現(xiàn)?；鶞视?Brent 跌破24 年四季度以來的關(guān)鍵支撐 70 美元一線，此時只有 OPEC+政策改變或美國大力制裁伊朗才有可能改變頹勢，否則跌破的支撐將逐步演變?yōu)樽枇ξ?。投資者以震蕩偏弱思路對待油價。


鎳不銹鋼：宏觀方面，美國 ADP 就業(yè)人數(shù)大幅不及預期，勞動力市場壓力顯現(xiàn)。消息面上，印尼 HMA 計算方式調(diào)整對行情影響有限，我們認為市場最終會通過調(diào)整升貼水的方式來形成被各方接受的公允價格。目前一級鎳過剩壓力不減，但電積鎳成本支撐強勁，預計價格波動空間有限。不銹鋼方面，成本端鎳鐵價格一路走強，最新成交突破 1000 元/鎳，但需求端未見利好，庫存壓力不減，因此不銹鋼上方空間也十分有限。 操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2505 區(qū)間 120000-130000 元/噸。SS2505 參考區(qū)間 12600-13600 元/噸。

滬鉛：隔夜滬鉛偏強震蕩。基本面看，再生端復產(chǎn)增量提振原料需求，廢電瓶價格居高難下，煉廠生產(chǎn)利潤空間窄部分存在虧損現(xiàn)象，為鉛價下方提供支揮。供應端，新建產(chǎn)能與復產(chǎn)產(chǎn)能將逐步放量，貴州、江蘇均有煉廠已陸續(xù)開始收購原料準備投產(chǎn)，鉛錠供應量邊際增長加 3 月合約交倉在即，后續(xù)仍有移倉可能。需求端電池廠訂單改善有限，下游接貨僅維持剛需，不過市場對后市消費表現(xiàn)仍有樂觀期待。 整體而言，供需雙增下廢電瓶成本支撐仍有回升，且短時受宏觀情緒帶動上行，但錠端累庫現(xiàn)實壓制上方空間。

滬鋅：隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，特朗普重申表態(tài)加征銅關(guān)稅，且對加墨汽車關(guān)稅或有推遲，紐銅溢價表現(xiàn)對有色有所帶動。美國2 月 ISM 服務(wù)業(yè) PMI 超預期，一定程度緩解經(jīng)濟走弱擔憂?；久娣矫?，原料端，3 月北方礦山復產(chǎn)，港口庫存到貨順利，煉廠 TC價格大幅提升。供應端，3 月內(nèi)供應增量較多，其中湖南此前停產(chǎn)小廠月內(nèi)有復產(chǎn)計劃，陜西合金新投產(chǎn)產(chǎn)線開始生產(chǎn)。需求端，與去年同期相比表現(xiàn)較差，加之上周低位點價有所透支本周采買量。 總體來看，基本面指引偏空，但內(nèi)外宏觀情緒多空交織，預計滬鋅寬幅震蕩為主。

鐵合金：國內(nèi)宏觀落地，基本符合市場預期。需求端，鋼廠復產(chǎn)進度偏緩，合金下游招標情緒一般，貿(mào)易情緒也不算好，但要關(guān)注錳硅收儲信息。供給端，硅錳利潤大幅下降，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)較多，雖其他產(chǎn)區(qū)有復產(chǎn)行為，但總體產(chǎn)量有所下降。硅鐵利潤尚可，工廠生產(chǎn)較為積極。錳硅倉單快速增加，而硅鐵工廠庫存處于高位。成本端，碳元素和錳元素偏弱。 觀點：震蕩對待。

橡膠：供應端來看，全球主產(chǎn)區(qū)即將進入傳統(tǒng)的低產(chǎn)季，全球產(chǎn)量迎來環(huán)比收窄，未來一段時間的超預期動態(tài)變化有限；需求端來說，下游輪胎企業(yè)的生產(chǎn)活動有序開展，短期變化同樣有限。故，隨著天然橡膠的單邊定價再度向需求側(cè)傾斜，在近期商品悲觀預期發(fā)酵的背景下，天然橡膠短期跟隨商品下跌，RU&NR 迎回調(diào)。

甲醇：現(xiàn)貨價格方面，太倉 2645，達旗 2170，魯南 2540，上游少量出貨、競拍正常，部分下游對高價有一定抵觸。甲醇供應方面，內(nèi)地工廠春檢逐步開始，關(guān)注供需錯配節(jié)點，但當前利潤較好，檢修力度或同比減弱。上游庫存中位偏低，部分區(qū)域貨源緊張，雨雪天氣下、運輸或有上漲預期。本周三華東港口基差現(xiàn)貨在 05+40 附近、3 下在 05+70 附近，基差維持穩(wěn)定；港口 MTO 維持低負荷運行，興興或于近期逐步重啟。整體來看，短期原油價格走弱較多，化工品期價普遍回調(diào)，甲醇期價再度走弱，后續(xù)等待進口回歸，或窄幅弱勢震蕩為主。操作上，短期甲醇觀望，甲醇 2505 參考震蕩區(qū)間 2540-2640 元/噸。

尿素：現(xiàn)貨價格方面，山東出廠價格 1780-1810 元/噸，河南出廠價格 1740 元-1750/噸，上游出單一般，價格小幅轉(zhuǎn)弱，基差窄幅震蕩。供應方面，日產(chǎn)重回 20 萬噸，供應壓力增大。部分區(qū)域雨雪天氣較多，春耕進度偏緩，3 月進入農(nóng)需空檔期（下一輪農(nóng)業(yè)需求在 4 月左右），由此新單成交放緩，疊加儲備逐步釋放，供應對價格產(chǎn)生新一輪壓力，價格偏弱震蕩為主。操作上，短期尿素暫時觀望，尿素 2505 參考震蕩區(qū)間 1720-1820 元/噸。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.53%，深證成指漲 0.28%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.01%，科創(chuàng) 50 漲 0.29%，滬深 300 漲 0.45%，上證 50 漲 0.77%，中證 500 漲 0.22%，中證 1000 漲 0.64%。兩市成交額為14938.15 億元，較前一交易日增加約 582 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：通信(2.45%)，機械設(shè)備(1.84%)，銀行(1.73%)。表最差的行業(yè)分別為： 綜合(-0.87%)，農(nóng)林牧漁(-1.08%)，房地產(chǎn)(-1.46%)。 基差方面，四大期指基差走弱，IH、IF 當季合約年化基差率分別為-0.7%、-2.7%，IC、IM 當季合約年化基差率分別為-10.7%、-14.4%。套保方面，當前 IC、IM 貼水程度較大，空頭套保倉位考慮持有季月合約為主。 策略方面，進入到兩會召開的窗口期，從歷史數(shù)據(jù)來看，兩會期間隨著政策消息陸續(xù)釋放，A股市場震蕩概率較大。從市場自身來看，中小盤股經(jīng)歷了一輪快速上漲后，部分資金有獲利了結(jié)需求，短期股指或出現(xiàn)震蕩整理，操作上觀望為主。2 月制造業(yè) PMI 好于預期，若兩會進一步釋放穩(wěn)增長政策，市場風格可能迎來切換，可增配 IF、IH。

中信建投期貨公司授權(quán)由“專注國內(nèi)期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財經(jīng) http://www.fx678.com 】轉(zhuǎn)發(fā)