匯通財經(jīng)APP訊——貴金屬：美國 2 月新增非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，失業(yè)率上升，但美聯(lián)儲主席鮑威爾仍然表示不急于調(diào)整利率，他認(rèn)為勞動市場穩(wěn)健，通脹水平略高于目標(biāo)，美聯(lián)儲需靜待更清晰的局勢，貴金屬因此震蕩運行。在美國退出歐盟背景下，歐盟近期持續(xù)討論增加軍費，俄烏沖突目前仍在持續(xù)，靜待各方進一步談判成果?？傮w來看，地緣政治風(fēng)險及關(guān)稅爭端給市場帶來較多不確定性，貴金屬短期仍受支撐，后市仍宜以偏多思路參與市場。操作上，輕倉做多。滬金 2504 參考區(qū)間 660-690 元/克，滬銀 2504 參考區(qū)間 7800-8100 元/千克。


股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.25%，深證成跌 0.50%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.31%，科創(chuàng) 50 跌 1.24%，滬深30 跌 0.31%，上證 50 跌 0.07%，中證 500 跌 0.56%，中證 1000 跌 0.42%。兩市成交額為18182.39 億元，較前一交易日減少約 882.17 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：有色金屬(1.50%)，國防軍工(1.47%)，鋼鐵(1.39%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：通信(-1.93%)，房地產(chǎn)(-1.92%)，計算機(-1.42%)?；罘矫妫拇笃谥富钚》呷?，IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-0.37%,-2.02%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率分別為-8.08%、-13.69%。套保方面，近期基差波動或放大，近月合約空頭套?；蚩煽紤]遠月合約。兩會期間，目前已釋出政策信號基本符合市場預(yù)期，市場縮量震蕩。2 月份進出口、CPI 等數(shù)據(jù)走弱，不及市場預(yù)期，資金情緒或有所波動。在兩會行情和年報驗證窗口期，股指或存在波動風(fēng)險，本周繼續(xù)關(guān)注消息落地情況，策略上短線謹(jǐn)慎觀望為主。

股指期權(quán)：上個交易日，上證綜指跌 0.25%，深證成指跌 0.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.31%，科創(chuàng) 50 跌 1.24%，滬深 300 跌 0.31%，上證 50 跌 0.07%，中證 500 跌 0.56%，中證 1000 跌 0.42%，深證 100ETF 跌0.6%。兩市成交額為 18182.39 億元，較前一交易日減少約 882 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：有色金屬(1.5%)，國防軍工(1.47%)，鋼鐵(1.39%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 計算機(-1.42%)，房地產(chǎn)(-1.92%)，通信(-1.93%)。兩會利好政策基本符合預(yù)期。在政策對科技創(chuàng)新、消費的支持，以及 AI 應(yīng)用不斷落地和經(jīng)濟基本面企穩(wěn)復(fù)蘇的背景下，預(yù)計全年行情將圍繞科技與消費展開，中期可嘗試回調(diào)后逢低買入遠月看漲期權(quán)。近期而言，在兩會行情和年報驗證窗口期，資金情緒或有所波動。期權(quán)方面，賣權(quán)策略可適當(dāng)止盈降低倉位，防范市場波動放大風(fēng)險。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨繼續(xù)探底，大廠開工增加的預(yù)期之下，空頭力量明顯占優(yōu)，現(xiàn)貨市場清淡，市場成交主要以期現(xiàn)商貨源為主。近期下游需求暫無起色，多晶硅產(chǎn)量并未受到終端搶裝帶動，有機硅減產(chǎn)行動仍在持續(xù)，鋁合金開工逐步恢復(fù)常態(tài)，需求延續(xù)疲軟。總體來看，短期工業(yè)硅過剩壓力仍未消除，但當(dāng)前工業(yè)硅價格已經(jīng)足夠低迷，進一步悲觀的必要性較低，我們預(yù)計工業(yè)硅后續(xù)下行空間十分有限。操作上，逢低輕倉布局遠期多單，SI2505 合約參考區(qū)間 10000-10500 元/噸。

滬鉛：周五晚滬鉛偏弱震蕩?；久鎭砜?，原料端，部分地區(qū)廢電瓶供應(yīng)再次收緊，目前電瓶報廢情況偏淡，市場現(xiàn)貨供應(yīng)量短時增量有限，回收端收貨成本較高，而且本周鉛價小幅上調(diào)，帶動其挺漲惜售情緒提升。供應(yīng)端，原再生復(fù)產(chǎn)持續(xù)放量，鉛錠供應(yīng)邊際增長。需求端，短時鉛價上行，下游恐漲剛需補庫情緒向好，政策及消費預(yù)期提振下市場對鉛錠需求依舊樂觀。不過 3 月合約交倉在即，社庫仍有移倉累增趨勢?？傮w來看，短時供需端雙向修復(fù)為主，成本端支撐隨廢電瓶抬高，但對鉛價持續(xù)走強支撐有限，預(yù)計鉛價繼續(xù)震蕩運行。

滬鋅：周五晚滬鋅偏弱調(diào)整。宏觀面，美國 2月非農(nóng)表現(xiàn)不及預(yù)期，特朗普對加拿大再度施加關(guān)稅威脅；國內(nèi)方面則繼續(xù)等待重要會議政策指引?；久婵?，供應(yīng)端，目前礦供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松，加工費上漲趨勢不變，但從到廠實際成交 TC 來看，調(diào)漲幅度不及預(yù)期。3月內(nèi)多數(shù)煉廠復(fù)產(chǎn)為主，百川盈孚預(yù)計環(huán)比增量在 6 萬噸左右。需求端，下游接單天數(shù)增加，不過近期京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，部分要到 13 號后才陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，短時接貨需求或受擾動。整體來看，短時鋅價動力主要源于宏觀情緒，基本面難以支撐鋅價進一步上行，預(yù)計鋅價寬幅震蕩為主。

鎳不銹鋼：宏觀方面，美元指數(shù)承壓下行，給予鎳價較強支撐。目前一級鎳過剩壓力不減，但印尼及菲律賓鎳礦短期供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)鎳價維持高位。消息面上，印尼擬在緊急狀態(tài)下，允許礦物對外出口，但市場對此反應(yīng)有限。不銹鋼方面，成本端鎳鐵價格一路走強，最新成交突破 1000 元/鎳，但需求端未見利好，庫存壓力不減，因此不銹鋼上方空間較為有限。操作上，滬鎳暫時觀望，不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2505 區(qū)間 125000-135000 元/噸。SS2505 參考區(qū)間13000-13700 元/噸。

螺紋鋼： 截至 3 月 6 日當(dāng)周，螺紋鋼產(chǎn)量、表需連續(xù)三周增加，廠庫連續(xù)兩周減少社庫連續(xù)第十周增加。螺紋產(chǎn)量 216.81 萬噸，周環(huán)比增加 10.31 萬噸，增幅 4.99%;螺紋表需 220.35 萬噸，周環(huán)比增加 29.64 萬噸，增幅 15.54%。螺紋鋼供需兩端延續(xù)季節(jié)性回升，產(chǎn)業(yè)矛盾相對有限，庫存拐點已現(xiàn)，但供應(yīng)壓力增加，市場情緒偏謹(jǐn)慎，短期鋼價或繼續(xù)尋底。

熱卷： 上周熱卷產(chǎn)量下降 11.58 萬噸至 311.55 萬噸，總庫存去庫 6.48 萬噸，表需下降 4.3 萬噸至 318.03萬噸。熱卷需求韌性趨弱，倒逼板材鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)，供應(yīng)迎來收縮。需求方面，據(jù)貿(mào)易商反饋下游訂單較為疲軟，熱卷價格繼續(xù)承壓偏弱運行。策略上，區(qū)間操作，螺紋 2505 參考 3200-3350 區(qū)間，熱卷 2505 參考 3300-3470 區(qū)間。

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