匯通財經(jīng)APP訊——周五(4月4日)馬來西亞棕櫚油期貨今日遭遇“黑色星期五”，主力6月合約單日重挫160林吉特（跌幅3.56%），收于4329林吉特/噸，周線轉(zhuǎn)跌2.04%，完全回吐上周漲幅。盤面拋壓主要來自三重利空：芝加哥豆油暴跌、原油價格崩跌至2021年疫情以來低位，以及林吉特走強對出口價格的壓制。

貿(mào)易政策沖擊引發(fā)油脂鏈拋售

盡管中國大連商品交易所因清明節(jié)休市，但國際市場已率先反應(yīng)。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約日內(nèi)下跌2.25%，與棕櫚油價差再度收窄。吉隆坡某交易商透露：“期貨市場從昨夜開始出現(xiàn)大規(guī)模多頭平倉，盡管現(xiàn)貨報價依然堅挺，但資金更關(guān)注宏觀風(fēng)險?！?

觸發(fā)因素直指美國最新貿(mào)易政策。市場對市場可能出現(xiàn)的商品價格普漲及需求萎縮的擔(dān)憂，直接打擊了植物油作為通脹敏感資產(chǎn)的吸引力。此外，OPEC+意外宣布增產(chǎn)導(dǎo)致原油價格暴跌，進一步削弱棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟性。

產(chǎn)業(yè)視角：現(xiàn)貨強、期貨弱的背離

值得注意的是，當前現(xiàn)貨市場并未跟隨期貨崩盤。某駐馬來西亞交易商表示：“終端買家仍在詢價，印度齋月前的備貨需求尚未結(jié)束，但期貨市場顯然在交易更悲觀的遠期預(yù)期?！边@種背離可能意味著：
1. 短期支撐：4月東南亞產(chǎn)量復(fù)蘇緩慢，MPOA數(shù)據(jù)顯示前20日產(chǎn)量環(huán)比僅微增1.2%；
2. 長期壓力：若原油持續(xù)低迷，印尼B35生柴政策可能面臨成本壓力，進而影響棕櫚油工業(yè)需求。

機構(gòu)觀點速遞

- 技術(shù)面：知名機構(gòu)分析師指出，棕櫚油6月合約已跌破4400林吉特關(guān)鍵支撐，下一目標位在4250-4280區(qū)間，若失守則可能測試年初低點。
- 套利窗口：林吉特兌美元升值0.14%，使得以美元計價的棕櫚油對國際買家成本上升，可能抑制后續(xù)出口簽單。
- 比價關(guān)系：芝加哥豆油/棕櫚油價差目前處于三個月均值附近，若豆油繼續(xù)跟跌原油，棕櫚油恐難獨善其身。

下周關(guān)注要點

1. 需求信號：大連交易所下周一復(fù)市后的補跌幅度，將驗證本輪下跌是否充分定價；
2. 庫存數(shù)據(jù)：MPOB將于4月10日發(fā)布3月庫存報告，市場預(yù)期庫存可能環(huán)比下降3%-5%；
3. 原油波動：WTI若跌破70美元/桶，生物柴油題材將徹底轉(zhuǎn)空。