匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（5月29日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現(xiàn)分化走勢。美小麥期貨上漲0.33%，受美國冬小麥作物狀況下滑支撐，但全球供應(yīng)充裕限制漲幅。美大豆和美豆油分別上漲0.26%和0.08%，而美玉米和美豆粕分別下跌0.06%和0.03%，反映春播進(jìn)度加快及需求放緩的壓力。市場情緒謹(jǐn)慎，投機(jī)基金近期加大凈空頭持倉，疊加南美供應(yīng)主導(dǎo)和美國國內(nèi)種植數(shù)據(jù)的影響，短期波動(dòng)加劇。以下從持倉變動(dòng)、基本面及國際貿(mào)易視角，分析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米的最新動(dòng)態(tài)及未來走勢。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月28日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；CBOT豆粕未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：作物狀況下滑推升價(jià)格，空頭情緒限制反彈空間

CBOT軟紅冬小麥期貨周三收漲0.3%，報(bào)5.33-1/2美元/蒲式耳，今日早盤續(xù)漲0.6%。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周報(bào)顯示，截至5月25日，美國冬小麥優(yōu)良率降至50%，低于前一周的52%及分析師預(yù)期的51%，為近年低位。春小麥優(yōu)良率僅45%，遠(yuǎn)低于預(yù)期，引發(fā)市場對(duì)美國小麥產(chǎn)量的擔(dān)憂。知名機(jī)構(gòu)分析師指出，冷濕天氣已對(duì)幼苗造成損害，若不利天氣持續(xù)，可能進(jìn)一步推高價(jià)格。然而，投機(jī)基金周三凈拋售1000手小麥期貨，近五日累計(jì)凈空頭增加9000手，反映市場對(duì)全球供應(yīng)充裕的謹(jǐn)慎情緒。歐洲委員會(huì)上調(diào)2025/26年度歐盟普通小麥產(chǎn)量預(yù)期，印度小麥豐收也確保其無需進(jìn)口，全球供應(yīng)壓力限制CBOT小麥反彈空間?；罘矫?，美國硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差穩(wěn)定，但買家因近期價(jià)格反彈而減少出價(jià)，短期內(nèi)可能繼續(xù)施壓期貨價(jià)格。展望未來，小麥期貨或在5.20-5.50美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注美國天氣變化及USDA周五出口銷售數(shù)據(jù)。

大豆：播種進(jìn)度超預(yù)期，需求放緩?fù)侠蹆r(jià)格

CBOT大豆期貨周三收跌1.3%，報(bào)10.51美元/蒲式耳，今日早盤微漲0.2%。USDA周報(bào)顯示，截至周日，美國大豆播種完成76%，高于五年均值68%，但略低于分析師預(yù)期的78%。近期降雨緩解作物初期生長壓力，但需求放緩成為主要利空。投機(jī)基金周三凈拋售6500手大豆期貨，近30日凈空頭累計(jì)增加1.8萬手，顯示市場對(duì)南美供應(yīng)的關(guān)注上升。巴基斯坦解除對(duì)美國轉(zhuǎn)基因大豆的禁令，提振出口預(yù)期，但中國臺(tái)灣MFIG采購集團(tuán)購買6.5萬噸巴西玉米，表明亞洲買家轉(zhuǎn)向南美新作供應(yīng)?；罘矫?，5月交割的大豆駁船基差較周二上漲1美分，至64美分/蒲式耳，6月基差穩(wěn)定在67美分/蒲式耳，顯示現(xiàn)貨市場支撐有限。未來6-10日，美國大豆主產(chǎn)區(qū)83%地區(qū)氣溫高于正常水平，67%地區(qū)降雨量偏高，可能進(jìn)一步支持作物生長，但需求疲軟或令大豆期貨在10.40-10.80美元/蒲式耳區(qū)間承壓。

豆油：投機(jī)拋售加劇，技術(shù)支撐位備受考驗(yàn)

CBOT豆油期貨周三下跌1.3%，7月期約收于48.61-49.85美分/蒲式耳區(qū)間，今日早盤微漲0.08%。投機(jī)基金加大拋售力度，周三凈拋售4500手，較周二的2000手顯著增加，近五日凈空頭累計(jì)增加2500手，反映市場對(duì)需求前景的悲觀預(yù)期。馬來西亞棕櫚油價(jià)格上漲為豆油提供部分支撐，但全球植物油價(jià)格波動(dòng)及美國國內(nèi)需求疲軟限制漲幅。交易商指出，7月豆油期貨下檔支撐位在47.95美分/蒲式耳，若跌破可能進(jìn)一步下探47.50美分/蒲式耳。成交量從周二的66271手降至62383手，空盤量從225774手降至222616手，顯示市場活躍度略有下降?；久婵?，美國大豆播種順利及南美供應(yīng)增加繼續(xù)施壓豆油價(jià)格。短期內(nèi)，豆油期貨可能在47.50-50.00美分/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)，需關(guān)注投機(jī)基金持倉調(diào)整及全球油脂市場動(dòng)態(tài)。

豆粕：區(qū)間整理延續(xù)，播種利好壓制價(jià)格

CBOT豆粕期貨周三下跌0.9%，價(jià)格徘徊在290-300美元/短噸區(qū)間，今日早盤微跌0.03%。投機(jī)基金周三凈拋售2500手，近五日多空持倉基本平衡，反映市場缺乏明確方向。USDA作物周報(bào)顯示大豆播種進(jìn)度加快，近期降雨緩解作物生長壓力，拖累豆粕價(jià)格。交易商指出，豆粕期貨受大豆市場跌勢影響，短期內(nèi)仍將維持區(qū)間整理格局。可交割庫存方面，截至5月23日，CBOT大豆庫存增至980.6萬蒲式耳，同比增長95.69%，供應(yīng)充裕進(jìn)一步削弱價(jià)格支撐。南美大豆豐收及出口競爭力增強(qiáng)，也對(duì)美國豆粕市場構(gòu)成壓力。未來6-10日，美國大豆主產(chǎn)區(qū)降雨量偏高，有助于作物生長，但需求放緩可能繼續(xù)限制豆粕價(jià)格上行空間。預(yù)計(jì)豆粕期貨將在285-305美元/短噸區(qū)間內(nèi)窄幅整理，需關(guān)注USDA出口銷售數(shù)據(jù)及南美出口動(dòng)態(tài)。

玉米：種植進(jìn)度與天氣利好施壓，空頭情緒主導(dǎo)

CBOT玉米期貨周三下跌1.8%，報(bào)4.51-1/4美元/蒲式耳，今日早盤微跌0.06%。USDA周報(bào)顯示，美國玉米播種完成87%，高于五年均值85%，但首份作物優(yōu)良率僅68%，低于分析師預(yù)期的73%，顯示生長條件不盡如人意。然而，投機(jī)基金周三凈拋售1.5萬手，近五日凈空頭增加2.45萬手，反映市場對(duì)南美供應(yīng)及美國種植面積預(yù)期的悲觀情緒。中國臺(tái)灣MFIG采購集團(tuán)以165.90美分/蒲式耳溢價(jià)購買巴西玉米，較美國玉米最低報(bào)價(jià)低9.10美分，表明南美競爭力增強(qiáng)。基差方面，5月交割的玉米駁船基差下跌1美分，至68美分/蒲式耳，6月基差持平，顯示現(xiàn)貨市場疲軟。未來6-10日，美國玉米主產(chǎn)區(qū)77.78%地區(qū)氣溫偏高，72%地區(qū)降雨量增加，或支持作物生長。預(yù)計(jì)玉米期貨將在4.40-4.70美元/蒲式耳區(qū)間低位震蕩，需關(guān)注USDA周五出口銷售數(shù)據(jù)及南美產(chǎn)量確認(rèn)。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)將受美國春播進(jìn)度、天氣條件及南美供應(yīng)主導(dǎo)。小麥期貨因作物狀況下滑具備一定反彈動(dòng)能，但在全球供應(yīng)充裕及投機(jī)空頭壓力下，上漲空間有限，或在5.20-5.50美元/蒲式耳區(qū)間整理。大豆和豆油受需求放緩及投機(jī)拋售拖累，分別在10.40-10.80美元/蒲式耳和47.50-50.00美分/蒲式耳區(qū)間承壓。豆粕期貨因基本面平穩(wěn)將在285-305美元/短噸區(qū)間整理。玉米期貨受南美競爭及種植利好壓制，短期在4.40-4.70美元/蒲式耳低位運(yùn)行。USDA周五出口銷售數(shù)據(jù)及未來天氣變化將成為市場關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，投資者需密切關(guān)注。