匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周一(10月31日)亞市早盤，美元指數(shù)微漲，目前交投于110.78附近。上周五美元指數(shù)微漲0.08%，報(bào)110.67。在美聯(lián)儲11月1-2日的政策會議之前，美元上周承壓。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，然后“轉(zhuǎn)向”較慢的加息步伐，而市場已經(jīng)開始消化這一預(yù)期。



美國上周四的數(shù)據(jù)顯示，9月份消費(fèi)者支出增長超過預(yù)期，而核心通脹壓力依然高漲，使美聯(lián)儲仍有望在下周繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為19.7%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為80.3%；到12月累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為8.8%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為46.9%，累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)的概率為44.3%。

Monex USA的交易主管Juan Perez說：“上周的數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話更加令人信服，他一直堅(jiān)持認(rèn)為經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)大，可以承受加息影響。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)帶來對經(jīng)濟(jì)的信心，但必須用高利率來對抗通脹，這只會使美元走強(qiáng)?！?br>
道明證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Admir Kolaj表示：“底線是，如果美聯(lián)儲并未轉(zhuǎn)向更有前瞻性的立場，其結(jié)果將是貨幣政策的限制性將比所需要更強(qiáng)?！?br>
對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向時(shí)機(jī)的猜測削弱了美元，但美元兌日元仍上漲，此前日本央行行長黑田東彥表示日本遠(yuǎn)未到加息的時(shí)候，該國的通脹率可能在未來幾年內(nèi)都達(dá)不到2%的目標(biāo)。

上周五美元兌日元超過1%，此前日本央行與其他主要央行背道而馳，堅(jiān)持超低利率，而在美國數(shù)據(jù)顯示通脹依然火爆之后，美元走強(qiáng)。在日本央行的決定公布之后，日元跌逾1.0%，上周五美元兌日元收漲0.84%，報(bào)147.47。

黑田東彥否認(rèn)了日本央行收益率上限政策是近期日元大幅下跌的原因這一觀點(diǎn)，強(qiáng)化了日本央行不會利用加息來支撐貨幣的觀點(diǎn)。

SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes說：“日本央行仍然是G7中政策最寬松的央行。這使得美元兌日元在很大程度上受制于廣泛的美元走勢，而美元走勢反過來又反映了美國固定收益市場的走勢?！?br>
英鎊兌美元上漲，延續(xù)了本周早些時(shí)候蘇納克被任命為英國兩個(gè)月內(nèi)的第三任首相后錄得的漲幅。上周五英鎊兌美元收漲0.45%，報(bào)1.1612。

但是，根據(jù)英國國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，9月英國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲10.1%，仍然處于40年來高位。與此同時(shí)，8月英國國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降0.3%。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測英國經(jīng)濟(jì)將在2023年陷入衰退，英鎊因此承壓。

巴克萊銀行固定收益策略師Moyeen Islam在一份報(bào)告中說，由于高企的通脹，英國央行短期內(nèi)應(yīng)該會繼續(xù)加息，但可能從2023年初開始暫停加息。鑒于通脹仍處于高位，勞動力市場依然吃緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)一步收緊政策不會有任何阻力。但如果經(jīng)濟(jì)放緩，英國央行可能會在2023年第一季度暫停加息。Islam表示，巴克萊預(yù)計(jì)英國央行的終端利率將低于目前的市場定價(jià)，目前市場定價(jià)為4.85%左右。英國央行可能會通過“在2023年以后的更長時(shí)間內(nèi)將利率維持在限制性水平不變”來確保較低的終端利率

上周五歐元兌美元收漲0.01%，報(bào)0.9965。之前歐洲央行一如預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，但對利率前景采取了更加鴿派的基調(diào)，因此限制歐元漲幅。

不過，德國數(shù)據(jù)在一定程度上支撐了歐元，數(shù)據(jù)顯示歐洲最大經(jīng)濟(jì)體在第三季度意外避免了衰退，而在與俄羅斯的痛苦能源對峙的推動下，通脹率意外攀升。

基調(diào)更加鴿派的歐洲央行，以及加拿大央行本周加息幅度小于預(yù)期，有助于推動對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向的預(yù)期。

周一重點(diǎn)數(shù)據(jù)和大事前瞻

周一需要關(guān)注的大事件：歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩發(fā)表講話；英國財(cái)政大臣亨特宣布中期財(cái)政計(jì)劃以及英國預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）對經(jīng)濟(jì)和公共財(cái)政的最新預(yù)估。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

1.摩根大通：美聯(lián)儲料于明年第四季度轉(zhuǎn)向

①摩根大通全球市場策略師Julia Wang稱，從美國通脹和勞動力市場的走向來判斷，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲最早將于明年第四季度轉(zhuǎn)向。通脹的勢頭依然相當(dāng)強(qiáng)，雖然一些通脹領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)走低，但至少需要幾個(gè)月的時(shí)間核心PCE指數(shù)才會有所反映。而通脹真正可持續(xù)地走低要等到明年年底；
②對于美國的勞動力市場，Wang認(rèn)為，預(yù)計(jì)可能明年年中左右會出現(xiàn)疲軟的跡象，但要出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放緩，需要大約12個(gè)月的時(shí)間。因此很可能要等到明年年底，勞動力市場的情況才會符合美聯(lián)儲通脹目標(biāo)所暗示的情景。由此，Wang表示，未來幾個(gè)月將延續(xù)通脹交易機(jī)制

2.聯(lián)合信貸研究：英國央行本輪加息周期的峰值可能低于預(yù)期，或限制英鎊上漲

①聯(lián)合信貸研究表示，英國央行本輪加息周期的峰值可能低于預(yù)期，這可能會限制英鎊的升值潛力。英國遠(yuǎn)期利率曲線下調(diào)了利率預(yù)期，預(yù)期利率峰值將低于5.0%，而在政府推出減稅迷你預(yù)算方案后，英國利率曾在9月底觸及6.25%的高點(diǎn)；
②然而，聯(lián)合信貸預(yù)計(jì)峰值會更低，預(yù)計(jì)英國央行年底前利率將達(dá)到4.00%，低于此前預(yù)測的4.50%，并在2023年全年保持穩(wěn)定，這可能會減緩明年英鎊兌美元進(jìn)一步復(fù)蘇的步伐

3.加拿大蒙特利爾銀行：預(yù)計(jì)加拿大經(jīng)濟(jì)在第四季度仍將停滯不前

①加拿大經(jīng)濟(jì)進(jìn)入秋季的勢頭略好于預(yù)期，蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Douglas Porter表示，這在一定程度上要?dú)w功于強(qiáng)勁的糧食收成；
②不過，他仍預(yù)計(jì)，進(jìn)入第四季度后，加拿大經(jīng)濟(jì)增速將放緩至接近零的水平。加拿大8月份GDP環(huán)比微升0.1%，加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估第三季度整體增速為0.4%，折合成年率為1.6%，與加拿大央行最新預(yù)估相符，略高于加拿大蒙特利爾銀行預(yù)估的1.0%

4.三菱日聯(lián)：日本以外地區(qū)國債收益率的下降可能會限制日元的下跌

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)外匯分析師Lee Hardman表示，日本央行周五決定維持超寬松的貨幣政策，這使日元容易進(jìn)一步下跌，但貶值幅度可能有限。過去一周日本以外地區(qū)國債收益率的回落，正有助于抑制投機(jī)性拋售日元的行為，以及為支撐日元而進(jìn)行外匯干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，日本央行的鴿派立場繼續(xù)使日元走弱，但隨著全球收益率開始在近期見頂，日元的下行風(fēng)險(xiǎn)開始緩解

5.大華銀行：澳洲聯(lián)儲將維持緊縮政策

①大華銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lee Sue Ann認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲將在11月1日的利率決策會議上維持緊縮政策傾向。10月25日公布的最新聯(lián)邦預(yù)算顯示出強(qiáng)有力的財(cái)政紀(jì)律，這與澳洲聯(lián)儲遏制通脹的努力是一致的，也是至關(guān)重要的；
②值得注意的是，2022年第三季度的總體通脹和潛在通脹都高于預(yù)期，但我們認(rèn)為，在沒有進(jìn)一步重大全球沖擊的情況下，通脹可能會在2022年第四季度見頂。我們預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲本次會議會將官方現(xiàn)金利率(OCR)上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.85%

6.荷蘭國際銀行：英國央行加息幅度或低于預(yù)期，將打壓英鎊

①荷蘭國際銀行表示，由于英國央行在11月3日會議上的加息幅度可能低于預(yù)期，英鎊可能進(jìn)一步下跌。荷蘭國際銀行分析師Chris Turner在一份報(bào)告中說，自從英國前首相特拉在斯執(zhí)政期間取消了許多有爭議的減稅政策以來，市場對英央行下周會議的加息預(yù)期已經(jīng)開始略低于此前的75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)利率會升至3.00%；
②在財(cái)政政策引發(fā)的動蕩最嚴(yán)重的時(shí)候，市場一度預(yù)計(jì)利率會升至3.90%。該行分析師認(rèn)為英國央行加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性比目前的市場定價(jià)要大，這對英鎊是不利的。