匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周五(11月4日)20:30，美國勞工部公布的10月非農(nóng)數(shù)據(jù)創(chuàng)下2020年12月以來最小增幅，失業(yè)率上升，但勞動(dòng)參與率下降。截止發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金急跌近8美元至1641.79美元/盎司后反彈逾14美元至1656.32美元/盎司。


具體數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人口26.10萬，增幅明顯高于預(yù)期的20萬，但創(chuàng)下2020年12月以來最小增幅，前值從增加26.3萬上修到增加31.5萬。

其他數(shù)據(jù)顯示，美國10月失業(yè)率升至3.70%，分別高于預(yù)期值0.1個(gè)百分點(diǎn)和高于前值0.2個(gè)百分點(diǎn)；美國10月薪資年率符合預(yù)期的4.70%，低于前值5%。

在這份報(bào)告發(fā)布之前，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為60%，剩余的可能性為加息50個(gè)基點(diǎn)。之后加息75個(gè)基點(diǎn)概率上升到64%。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)持續(xù)升溫。失業(yè)率的上升是明顯的，但它來自較低的參與率。

美國10月份失業(yè)率上升，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況有所松動(dòng)，這將使美聯(lián)儲(chǔ)從12月份開始轉(zhuǎn)向小幅加息。10月份工資指標(biāo)降溫，這對(duì)通脹是個(gè)好兆頭。就業(yè)增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，盡管由于企業(yè)更換原本會(huì)離開的員工，導(dǎo)致借貸成本上升，導(dǎo)致國內(nèi)需求走軟。但隨著衰退風(fēng)險(xiǎn)的增加，這種做法可能很快就會(huì)結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)周三(11月2日)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，主席鮑威爾承諾“繼續(xù)”抗通脹，勞動(dòng)力市場(chǎng)“仍然非常緊張”，并且“繼續(xù)失衡”。但同時(shí)表示，近40年來最快速的加息進(jìn)程可能正在接近拐點(diǎn)。

供應(yīng)管理協(xié)會(huì)隔夜公布的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于經(jīng)濟(jì)狀況不確定，一些服務(wù)行業(yè)企業(yè)“正在推遲招聘”，金融、技術(shù)和住房等對(duì)利率敏感的經(jīng)濟(jì)部門裁員有所增加。

領(lǐng)英駐舊金山首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蓋伊·伯杰說：“勞動(dòng)力市場(chǎng)基本上還不錯(cuò)，但似乎確實(shí)在放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將試圖在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，讓勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩到足以對(duì)工資和通脹施加下行壓力的程度?！?br>
機(jī)構(gòu)分析美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)：在這份報(bào)告發(fā)布之前，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為60%，剩余的可能性為加息50個(gè)基點(diǎn)。之后加息75個(gè)基點(diǎn)概率上升到64%。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)持續(xù)升溫。失業(yè)率的上升是明顯的，但它來自較低的參與率

工資壓力將高位運(yùn)行

但美國10月勞動(dòng)參與率降至62.20%，比前值低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比預(yù)期值低0.2個(gè)百分點(diǎn)。截至9月底，每名失業(yè)者有1.9個(gè)職位空缺；上周美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降。這些表明，盡管美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹而大幅加息導(dǎo)致國內(nèi)需求放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，雇主普遍囤積工人。

穆迪分析駐賓夕法尼亞州西切斯特的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹特·德安東尼奧說：“仍然沒有跡象表明裁員正在以任何有意義的方式增加，即使家庭資產(chǎn)負(fù)債表面臨高通脹壓力，持續(xù)缺乏裁員將有助于推動(dòng)消費(fèi)者支出向前發(fā)展?！?br>
經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，在新冠疫情大流行之后勞動(dòng)力構(gòu)成的巨大變化使得從生產(chǎn)力數(shù)據(jù)中獲得明確信號(hào)變得更加困難。工資壓力可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)保持高位。

紐約Brean Capital的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問Conrad DeQuadros說：“生產(chǎn)率增長(zhǎng)和勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)都可能被低估了。過去四個(gè)季度的單位勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)6.1%和非農(nóng)單位價(jià)格增長(zhǎng)7.0%，都表明通脹相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)處于極高水平?！?br>
鮑威爾也一再強(qiáng)調(diào)，持續(xù)高通脹將對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康造成更大的破壞。“如果沒有價(jià)格穩(wěn)定，勞動(dòng)力市場(chǎng)條件將無法長(zhǎng)期保持強(qiáng)勁，也就不可能讓所有人長(zhǎng)期穩(wěn)定受益?！?br>
除非有證據(jù)明確顯示企業(yè)的勞動(dòng)力需求下降，否則美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)放松剎車。瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Ricchiuto表示，在考慮暫停加息之前，“美聯(lián)儲(chǔ)至少需要看到失業(yè)率升至4.5%”。

聯(lián)邦基金利率峰值或提升

即使鮑威爾暗示美聯(lián)儲(chǔ)將放慢加息速度，以考慮到更高的借貸成本需要時(shí)間才能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生全面制動(dòng)作用，但他也表示：“在我看來，現(xiàn)在考慮或談?wù)撨@個(gè)問題(暫停加息)還為時(shí)過早?！?br>
美聯(lián)儲(chǔ)9月份發(fā)布的預(yù)測(cè)顯示，大多數(shù)政策制定者預(yù)計(jì)，利率區(qū)間將在明年將升至4.50%-5.00%的峰值。但一些交易員預(yù)計(jì)，該區(qū)間需要被上調(diào)。

德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中寫道：“(美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn))可能在12月出現(xiàn)……(但)本輪加息周期的最終利率峰值可能需要大幅提高。”

道明證券策略師寫道：“聲明和新聞發(fā)布會(huì)為未來加息步伐放緩鋪平了道路，但也明確表示美聯(lián)儲(chǔ)有辦法收緊政策，最終利率可能會(huì)高于9月預(yù)測(cè)水平?！?br>
法國巴黎銀行的策略師表示，他們預(yù)計(jì)下個(gè)月將再次加息75個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)橥涳j升應(yīng)該會(huì)持續(xù)到今年年底。同時(shí)，他們認(rèn)為政策“松動(dòng)”可能會(huì)在12月至2月之間到來，“我們對(duì)更高的終端聯(lián)邦基金利率水平預(yù)期更有信心，到明年第一季度聯(lián)邦基金利率將達(dá)到5.25%，并在2023年之前保持這一水平?！?br>
巴克萊的策略師在一份報(bào)告中表示，鮑威爾在評(píng)論中“暗示了更高終端利率”。他們寫道：“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，本輪加息周期會(huì)更長(zhǎng)一些，但峰值速度相同?！彼麄冾A(yù)測(cè)的政策利率目標(biāo)范圍是5.00%-5.25%。

美國銀行策略師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)12月將加息50個(gè)基點(diǎn)，最終利率區(qū)間將在明年初達(dá)到4.75%-5.00%。但他們也指出，如果“勞動(dòng)力市場(chǎng)保持顯著緊張態(tài)勢(shì)，并且緩解這種勢(shì)頭可能需要比目前預(yù)期的更為激進(jìn)的鷹派政策，那么利率前景可能會(huì)發(fā)生變化。”